貴金屬狂飆年！黃金領(lǐng)跑漲 70%，白銀鉑金漲幅超 140%，機(jī)構(gòu)明確 2026 貴金屬牛市不改

2025年，貴金屬資產(chǎn)成為全球最受矚目的大類(lèi)資產(chǎn)之一。截至12月24日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格首次突破每盎司4500美元，年內(nèi)累計(jì)漲幅超過(guò)70%，創(chuàng)下超過(guò)40次的歷史新高。上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金價(jià)格盤(pán)中一度漲至每克1017元，國(guó)內(nèi)金飾報(bào)價(jià)也隨之突破每克1410元關(guān)口。

白銀和鉑金的表現(xiàn)更為搶眼，堪稱(chēng)"黑馬"。國(guó)際銀價(jià)在12月24日沖高至每盎司72美元上方，年內(nèi)漲幅超過(guò)140%。鉑金價(jià)格亦突破2000美元/盎司，為2008年以來(lái)首次，年內(nèi)漲幅超過(guò)160%。從季度表現(xiàn)看，黃金在8月中旬至10月中旬漲幅達(dá)26%，而白銀在四季度以來(lái)漲幅近50%，漲勢(shì)凌厲。

驅(qū)動(dòng)價(jià)格上漲的多重因素

本輪貴金屬牛市并非由單一因素推動(dòng)，而是多重利好"共振"的結(jié)果。全球央行持續(xù)購(gòu)金成為打破傳統(tǒng)供需平衡的關(guān)鍵變量。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，全球黃金ETF總持倉(cāng)量升至3932噸，連續(xù)第六個(gè)月增長(zhǎng)，今年有望成為黃金ETF史上持倉(cāng)增幅最大的一年。各國(guó)央行凈增持黃金的趨勢(shì)未變，例如中國(guó)央行已連續(xù)第13個(gè)月增持黃金。

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期為貴金屬提供了金融屬性支撐。盡管市場(chǎng)對(duì)2026年1月立即降息的預(yù)期概率有所下降，但對(duì)2026年全年降息的預(yù)期持續(xù)升溫。與此同時(shí)，投資者對(duì)美元信用和美國(guó)主權(quán)債務(wù)的擔(dān)憂(yōu)，以及持續(xù)的地緣政治緊張局勢(shì)，共同提升了貴金屬的避險(xiǎn)吸引力。

白銀、鉑金等貴金屬漲幅更大，得益于其強(qiáng)勁的工業(yè)需求。白銀在光伏、新能源汽車(chē)、AI服務(wù)器等領(lǐng)域的應(yīng)用日益廣泛，而全球白銀市場(chǎng)已連續(xù)五年呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)缺口，2025年缺口預(yù)計(jì)達(dá)9500萬(wàn)盎司。鉑金則受益于氫能產(chǎn)業(yè)的興起，以及南非作為主產(chǎn)國(guó)面臨的電力短缺等供應(yīng)約束。

2026年市場(chǎng)展望與機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

展望2026年，機(jī)構(gòu)對(duì)貴金屬前景總體保持樂(lè)觀，但觀點(diǎn)存在分化。中金公司認(rèn)為，周期性需求與結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)有望繼續(xù)共振，金銀價(jià)格或仍處于上行通道。摩根大通將黃金列為2026年優(yōu)先的多頭配置策略，看好金價(jià)向每盎司5000美元邁進(jìn)。

對(duì)于白銀和鉑金，市場(chǎng)普遍期待其更高的價(jià)格彈性。中信證券指出，在供需缺口擴(kuò)大趨勢(shì)下，白銀具備較強(qiáng)的價(jià)格彈性，預(yù)計(jì)2026年白銀價(jià)格區(qū)間為50-60美元/盎司。摩根士丹利報(bào)告稱(chēng)，白銀年均價(jià)有望在2026年突破75美元/盎司。有分析師預(yù)計(jì)，鉑金可能在2026年飆升至每盎司2170美元至2300美元。

然而，風(fēng)險(xiǎn)亦不容忽視。世界黃金協(xié)會(huì)指出，2026年金價(jià)可能會(huì)在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，如果當(dāng)前狀況持續(xù)，其走勢(shì)大體反映了宏觀經(jīng)濟(jì)的普遍預(yù)期。賀利氏集團(tuán)觀點(diǎn)相對(duì)謹(jǐn)慎，認(rèn)為金、銀和鉑族金屬價(jià)格在2026年上半年很可能呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，漲幅過(guò)快過(guò)高可能迎來(lái)盤(pán)整。國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)提醒，貴金屬價(jià)格波動(dòng)明顯加劇，一旦市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向，短期獲利資金可能迅速了結(jié)，導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)。

綜合來(lái)看，2026年貴金屬市場(chǎng)的走勢(shì)將取決于貨幣政策、實(shí)物需求、地緣政治等多重因素的演變。貴金屬作為資產(chǎn)配置中抗通脹和避險(xiǎn)工具的價(jià)值，在全球不確定性升溫背景下，預(yù)計(jì)將持續(xù)吸引市場(chǎng)關(guān)注。

【文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。