鉑鈀金價(jià)格彈性飆升！供需格局 "一強(qiáng)一松"，鉑金、鈀金走勢(shì)分道揚(yáng)鑣

12月24日訊，近期貴金屬市場(chǎng)樂觀交易情緒持續(xù)蔓延，顯著提振鉑、鈀金市場(chǎng)走勢(shì)。受實(shí)物現(xiàn)貨緊缺、跨地區(qū)套利交易等多重因素共振影響，鉑鈀金價(jià)格彈性顯著放大，而兩者中長(zhǎng)期供需格局則呈現(xiàn)明顯分化，鉑金獲多重支撐，鈀金需求端壓力漸顯。

行業(yè)分析，當(dāng)前鉑鈀金市場(chǎng)核心驅(qū)動(dòng)邏輯集中于供需矛盾與套利行為。供應(yīng)端方面，鉑鈀金實(shí)物現(xiàn)貨持續(xù)性緊缺，流通貨源減少成為價(jià)格上行的重要支撐；交易端來看，跨地區(qū)套利活動(dòng)活躍，疊加較高的內(nèi)外價(jià)差持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)套利動(dòng)機(jī)，不僅推升現(xiàn)貨價(jià)格走高，更進(jìn)一步放大了期貨價(jià)格彈性，使得鉑鈀金價(jià)格對(duì)市場(chǎng)情緒和資金動(dòng)向的敏感度顯著提升。

外盤市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了供需緊張格局，倫敦鉑金租賃利率持續(xù)抬升，反映出現(xiàn)貨市場(chǎng)流通性偏緊，企業(yè)借入鉑金的隱性成本增加；鈀金方面，ETF持倉規(guī)模持續(xù)增加，大量吸納市場(chǎng)流通貨源，進(jìn)一步加劇了短期供需矛盾，為價(jià)格提供階段性支撐。值得關(guān)注的是，今年以來鉑金價(jià)格已累計(jì)漲幅接近100%，三輪上漲行情均離不開供需缺口擴(kuò)大與宏觀情緒的雙重驅(qū)動(dòng)。

展望未來，鉑鈀金市場(chǎng)供需格局將呈現(xiàn)"一強(qiáng)一松"的分化態(tài)勢(shì)。鉑金方面，多重利好因素將長(zhǎng)期支撐價(jià)格運(yùn)行：一是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松預(yù)期升溫，壓制貴金屬持有成本，提升鉑金投資吸引力；二是全球鉑金市場(chǎng)將迎來連續(xù)第三年短缺，供需結(jié)構(gòu)性赤字格局持續(xù)，供應(yīng)端受南非電力短缺、礦體老化等因素制約，產(chǎn)能釋放受限；三是氫能經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期需求預(yù)期擴(kuò)張，鉑金作為氫燃料電池核心催化劑，在綠氫制備環(huán)節(jié)不可或缺，隨著全球能源轉(zhuǎn)型推進(jìn)，其工業(yè)需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，推動(dòng)鉑金價(jià)值重估。

鈀金市場(chǎng)則面臨需求端走弱的壓力，供需格局正逐步由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供應(yīng)過剩。作為鈀金需求核心領(lǐng)域的汽車催化劑行業(yè)，其需求高度集中化，而隨著新能源汽車持續(xù)普及，傳統(tǒng)燃油車產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩，鈀金在尾氣處理領(lǐng)域的需求預(yù)期持續(xù)弱化。業(yè)內(nèi)人士表示，盡管短期鈀金仍受現(xiàn)貨緊缺與ETF持倉增加支撐，但中長(zhǎng)期來看，需求端萎縮將主導(dǎo)市場(chǎng)走勢(shì)，供需格局預(yù)期趨于寬松。

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