瑞達(dá)：期債小幅下行 重回震蕩區(qū)間

我們認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)下滑，外部環(huán)境緊張，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢依舊嚴(yán)峻，通縮風(fēng)險高于通脹風(fēng)險，積極財政政策的發(fā)力需要寬松貨幣政策的配合，多個因素決定了國債期貨長期牛市尚未走完，但國債期貨短期內(nèi)缺乏繼續(xù)上行的動力。從資金面上看，本次降準(zhǔn)分三個批次來完成，而且昨日央行并未續(xù)作MLF，顯示央行態(tài)度中性，資金面不會過分寬松。從利率走勢上看，盡管央行有望在本月繼續(xù)下調(diào)MLF利率，但此后可能會有一段時間的觀察期，來評估行動的效果，而且降準(zhǔn)對國債收益率傳導(dǎo)有限，十年期國債利率當(dāng)前已經(jīng)處在一個較低的位置，下行空間受限。從市場情緒上看，降準(zhǔn)已經(jīng)提升了市場風(fēng)險情緒，不利于國債配置的需求增加。從技術(shù)面上看，T1912連續(xù)三日都在狹窄區(qū)間內(nèi)交易，今日小幅下行，成交量不大，增倉有限，顯示買方力量仍然較弱，能否站上震蕩區(qū)間上限需要觀察。策略上，長線投資者可繼續(xù)持有T1912多單，第一目標(biāo)位關(guān)注100，短線投資者多單可離場。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。