25日鋅價(jià)上漲 今日交投氛圍疲弱

今日滬期鋅走勢(shì)：今日滬期鋅寬幅震蕩，早盤拉漲后回落，午后偏弱震蕩；滬鋅2605主力合約開盤價(jià)22875元/噸，最高價(jià)23115元/噸，最低價(jià)22830元/噸，昨日結(jié)算價(jià)23000元/噸，今日收盤價(jià)22935元/噸，跌65元，跌幅0.28%。今日滬鋅2605主力合約成交量96768手減少37112手，持倉(cāng)量101745手增加153手。倫鋅北京時(shí)間15：05最新價(jià)報(bào)3063.5美元，漲25美元。

今日ccmn鋅價(jià)統(tǒng)計(jì)：今日ccmn長(zhǎng)江綜合0#鋅價(jià)報(bào)22920-23020元/噸，均價(jià)22970元，漲60元，1#鋅價(jià)報(bào)22830-22930元/噸，均價(jià)22880元，漲60元；廣東現(xiàn)貨0#鋅報(bào)22690-23990元/噸，均價(jià)22840元，漲60元，1#鋅價(jià)22620-22920元/噸，均價(jià)22770元，漲60元。今日現(xiàn)貨鋅市場(chǎng)報(bào)價(jià)0#鋅在22910-23020元/噸之間，1#鋅在22840-22930元/噸之間。對(duì)比滬期鋅2604合約0#鋅貼水75-升水35元/噸，1#鋅貼水145-貼水55元/噸。對(duì)比滬期鋅2605合約0#鋅貼水100-升水10元/噸，1#鋅貼水170-貼水80元/噸。

ccmn鋅市分析：今日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋅價(jià)上漲。

宏觀層面，美方雖通過外交渠道推動(dòng)與伊朗談判及階段性?；?，一定程度上緩解了沖突升級(jí)擔(dān)憂，但伊朗方面否認(rèn)取得實(shí)質(zhì)突破，雙方仍借第三方溝通，局勢(shì)高度不確定。25日，伊朗革命衛(wèi)隊(duì)宣布發(fā)起"真實(shí)承諾-4"第80波攻勢(shì)，誓言猛烈打擊以色列北部及加沙地帶以軍駐地，地緣風(fēng)險(xiǎn)再燃。受此影響，美元指數(shù)走強(qiáng)，美股普跌。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)謹(jǐn)慎：芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比警示能源價(jià)格沖擊通脹與就業(yè)雙重目標(biāo)，理事巴爾強(qiáng)調(diào)在通脹達(dá)標(biāo)前需維持高利率更久。這強(qiáng)化了"高利率維持更久"的預(yù)期，進(jìn)一步支撐美元。

國(guó)內(nèi)方面，博鰲亞洲論壇2026年年會(huì)釋放多重利好，彰顯宏觀底氣與戰(zhàn)略定力。國(guó)家電網(wǎng)明確"十五五"期間將加速抽水蓄能建設(shè)，規(guī)劃新開工超3000萬(wàn)千瓦，2026年計(jì)劃投資310億元并攻關(guān)新一代變速機(jī)組技術(shù)，有力帶動(dòng)裝備產(chǎn)業(yè)升級(jí)，為經(jīng)濟(jì)筑牢穩(wěn)定錨。

基本面方面，供給端邊際轉(zhuǎn)松，拐點(diǎn)初現(xiàn)。國(guó)產(chǎn)礦方面，西南檢修礦山復(fù)產(chǎn)及北方礦山籌備復(fù)工貢獻(xiàn)增量；進(jìn)口礦受地緣干擾及內(nèi)外比價(jià)低迷影響，加工費(fèi)承壓至10-20美元/干噸，整體供應(yīng)壓力雖未完全緩解但趨勢(shì)向好。需求與庫(kù)存端，鋅價(jià)下移刺激下游鍍鋅、壓鑄等旺季需求釋放，"金三銀四"訂單逐步落地。截至3月23日，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存降至21.95萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)0.95萬(wàn)噸，低價(jià)補(bǔ)庫(kù)效應(yīng)顯著。然而，絕對(duì)庫(kù)存水平仍處高位，制約反彈高度?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，今日交投氛圍疲弱。持貨商以出貨為主，下游參與度一般，剛需采買體量明顯下降。午后盤面轉(zhuǎn)跌，持貨商跟盤下調(diào)，但并未改善交投意愿，全天成交僅限少量剛需，市場(chǎng)表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

后市研判，短期有成本托底，預(yù)計(jì)以區(qū)間震蕩為主。CCMN分析指出，盡管去庫(kù)節(jié)奏尚可且旺季消費(fèi)提振，但高庫(kù)存與地緣局勢(shì)的反復(fù)限制了上漲空間。當(dāng)前鋅價(jià)已逼近煉廠成本線，進(jìn)一步下行阻力增大。

總結(jié)，在地緣沖擊導(dǎo)致的急跌后，市場(chǎng)進(jìn)入估值修復(fù)期。預(yù)計(jì)滬鋅將在2.23-2.28萬(wàn)元/噸區(qū)間尋求止跌支撐，趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)需等待加工費(fèi)（TC）顯著回升信號(hào)。今日鋅價(jià)上漲多為超跌后的技術(shù)性修復(fù)，建議下游把握低位補(bǔ)庫(kù)機(jī)會(huì)，同時(shí)警惕上方套牢盤壓力。

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