市場情緒回暖疊加供應減量 乙二醇強勢反彈

行情導讀：4月10日，由于美國關稅政策對部分國家暫緩執(zhí)行，疊加國內乙二醇裝置進入集中檢修季，使得乙二醇期貨主力合約EG2505漲停。

驅動分析一：美國關稅政策暫緩執(zhí)行，市場情緒回暖

美東時間4月9日下午1時許，美國總統(tǒng)特朗普宣布：鑒于超過75個國家已致電美國的代表機構，就與貿易、貿易壁壘、關稅、匯率操縱以及非貨幣性關稅等相關議題進行談判以尋求解決方案，已批準對這些國家實施為期90天的暫停措施，該暫停適用于對等關稅，在接下來90天內，所有美國貿易伙伴將面臨相同的10%基線關稅。消息一出，股票與商品投資者情緒有所回溫，商品市場反彈。

驅動分析二：國內多套乙二醇裝置檢修，供應縮量明顯，且美國貨進口預期減少

清明假期后榆林化學、黔西、中昆、中海殼牌、揚子巴斯夫、天津中沙等裝置將逐步落實停車，預計4月乙二醇月均開工率將回落至66%-67%附近。國產量收縮明顯，疊加月內聚酯負荷依舊維持高位，4月乙二醇總庫存去庫幅度可觀。

另外，國務院關稅稅則委員會4月9日發(fā)布公告，自4月10日12時01分起，對原產于美國的所有進口商品的加征關稅稅率由34%提高至84%。2024年我國進口美國乙二醇約占乙二醇總進口量的12.5%，且我國進口美國乙二醇的月度均值在8萬噸附近，由于此后對美國乙二醇加征84%的關稅，因此，預計將大幅縮減美國乙二醇的進口，乙二醇港口庫存有望去化，乙二醇總庫存4-5月去化幅度加大。

展望后市：

宏觀方面，雖然特朗普宣布暫緩征收多個國家的對等關稅，但對中國的關稅進一步提高至125%，同時中國對原產于美國的所有進口商品的加征關稅稅率由34%提高至84%，“關稅戰(zhàn)”仍激烈。供需方面，4月國內乙二醇裝置集中檢修，且沙特兩套70萬噸/年的乙二醇裝置將于近期停車，停車時間在兩個月左右，預計4-5月乙二醇供應減量明顯，對乙二醇存較強支撐，建議關注EG2509逢低做多機會。另外，關稅政策實際落實情況將成為重點，若嚴格執(zhí)行后期美國進口貨供應將壓縮至低位，關注美國當地乙二醇裝置以及國內乙烷制輕烴企業(yè)負荷變化。

風險提示：貿易摩擦升級、原油反彈不及預期、國內乙二醇裝置檢修推遲

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