廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端承壓運(yùn)行

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格下跌。日照港PB粉-10至765元/噸，巴混粉-5至777元/噸。

【基差】PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為799.7元和796.5元。PB粉夜盤基差44.7元/噸左右。

【需求】鐵水產(chǎn)量維持季節(jié)性下降趨勢(shì)，環(huán)比-2.7至225.2萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率-1至84.55%。

【供給】據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-11月鐵礦石進(jìn)口量11.26億噸，同比+4%（+4742萬(wàn)噸）。周度數(shù)據(jù)來看，本周到港量環(huán)比+328.9至2834.3萬(wàn)噸；海外礦山?jīng)_量結(jié)束，全球發(fā)運(yùn)環(huán)比-367.3至3112.1萬(wàn)噸，其中澳巴-314至2624萬(wàn)噸，其他非主流國(guó)家-53至488萬(wàn)噸。

【庫(kù)存】截至1月6日，45港庫(kù)存1.497億噸，環(huán)比周四+96萬(wàn)噸，環(huán)比上周一+68.9萬(wàn)噸，整體水平高于去年同期；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+214.8至9858.9萬(wàn)噸，與去年同期持平。按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì)。

【觀點(diǎn)】五大材維持季節(jié)性減產(chǎn)趨勢(shì)，鐵礦石需求端承壓運(yùn)行?；久嫔希旯┰鲂铚p，鋼廠庫(kù)存基本持平，港口庫(kù)存同比上升。周環(huán)比來看，供增需減，鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，港庫(kù)環(huán)比上升。供應(yīng)來看，本周到港量維持上升趨勢(shì)，環(huán)比+328.9至2834.3萬(wàn)噸。需求來看，日均鐵水產(chǎn)量維持下降趨勢(shì)，環(huán)比-2.7至225.2萬(wàn)噸。庫(kù)存來看，近期鋼廠按需補(bǔ)庫(kù)，但整體水平與去年相當(dāng)；港口庫(kù)存高位運(yùn)行，截止1月6日，45港庫(kù)存1.497億噸，整體高于去年同期水平。鋼材端數(shù)據(jù)來看，鋼銀網(wǎng)口徑下，社庫(kù)維持小幅去庫(kù)，分結(jié)構(gòu)來看，建材與冷軋小幅累庫(kù)，但符合消費(fèi)淡季預(yù)期；考慮到產(chǎn)量與庫(kù)存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端整體矛盾不明顯。隨著中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議的結(jié)束，進(jìn)入宏觀真空期，市場(chǎng)觀望為主，盤面震蕩偏弱。展望后市，考慮到鋼材庫(kù)存偏低，節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)彈性較大，疊加一季度供應(yīng)有季節(jié)性走弱預(yù)期，操作上，05合約關(guān)注750附近支撐，待5-9價(jià)差回調(diào)企穩(wěn)后試多。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。