倍特期貨：國債期貨早盤視點0108

央行回籠資金和商業(yè)銀行委托貸款資金受限國債期貨下跌

【盤面】周五，國債期貨價格震蕩。國債期貨TF1803收報96.260點,上漲0.02%，國債期貨T1803收報92.450點,下跌0.02%。

【可交割活躍債券】5年期可交割活躍債券170021收益率下跌4.04bp至3.8300，10年期可交割活躍債券170025收益率下跌2.00bp至3.9100。

【資金面】周五，央行未進行公開市場操作，當日無逆回購到期，銀行間7天回購利率下跌1.50bp至2.6860，資金面寬松。

【消息面】周三，央行302號文重拳規(guī)范債券代持、設限正逆回購。債券代持的規(guī)范使得中小銀行流動性管理成本上升，減少對債券的持有力度，對國債期貨形成壓力。

周四，2017年12月財新中國服務業(yè)PMI躍升至53.9，較11月上升了2個百分點，創(chuàng)近三年半最高。雖然與統(tǒng)計局數(shù)據(jù)不同，但仍表明經(jīng)濟有韌性，對國債期貨形成壓力。

1月6日，銀監(jiān)會發(fā)文要求商業(yè)銀行委托貸款資金不得從事債券、期貨、金融衍生品、資產(chǎn)管理產(chǎn)品等投資，不得作為注冊資本金、注冊驗資，不得用于股本權益性投資或增資擴股等。此舉降低了對債券的需求，使得利率走高，國債期貨承壓。

【操作策略】近期寬松的資金面對國債期貨價格有所支撐，但受央行規(guī)范債券代持和商業(yè)銀行委托貸款資金受限的影響，國債期貨價格承壓。總體來看，國債期貨短期震蕩偏弱。建議空單持有。TF1803合約止損96.400，T1803合約止損92.700。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。