商品期貨陰霾重重 橡膠夜盤重挫暴跌逾5%

橡膠全年維持供大于求格局

今年前10個月全球天然橡膠產量同比增長5%至1042.9萬噸，其中泰國、越南分別增長1.9%和11.3%，中國增長7.6%。預計今年全球總產量較去年增加60.5萬噸，增幅5%。截至10月，全球消費量同比增長1.1%至1073萬噸，預計全年同比增長1.1%。其中，中國下降0.9%，泰國增長7.7%?？梢钥闯?，今年供需增速存在較大錯配，這成為市場結構失衡的根源。

目前全球主產區(qū)都已進入年內生產旺季，在天氣狀況良好，新開割面積增量環(huán)比上升46%的背景下，供應壓力不可小覷。而對應的下游消費在“金九銀十”過后則逐步轉弱，新增需求只能寄托于輪胎廠的年末備貨，但是市場顯性庫存過高導致工廠采購情緒低迷。

四季度需求彈性不大

據統計，前三季度我國標準膠進料加工貿易進口65.41萬噸，基本持平于去年同期的65.45萬噸。同時從輪胎進料加工出口量來看，今年前三季度進料加工貿易出口334.74萬噸，相比去年同期的338.31萬噸下降1.05%，這反映出我國今年輪胎出口市場缺乏增量提振，僅維持剛性需求。原配市場受到重卡銷售高增長的支撐表現尚可，但經過偏弱的替換和出口市場對沖后，輪胎開工率全年都保持了同比下滑的態(tài)勢。9月橡膠價格下滑期間，下游也進行了適量備庫，目前部分工廠原料及成品庫存均回升至中高水平，其采購模式預計將相對謹慎。

綜上，近期多品種出現風險偏好有所回升的端倪，但橡膠基本面較為弱勢限制其上行空間。操作上短線低買不追高；中線等待期現價差在2500元/噸以上時逐步布局空單。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。