“煤飛色舞”行情持續(xù)背后：飆漲的黑色系期貨

7月19日，滬深兩市早盤低開，隨后滬指在券商、煤炭、鋼鐵、有色等權(quán)重帶動下快速翻紅，重回3200點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板也由跌轉(zhuǎn)漲。分析認(rèn)為，周期股反彈的動力主要來自期貨價(jià)格大幅貼水的修復(fù)。

截至早盤收盤，滬指報(bào)3213.09，漲0.8%，重新站上5日線；深成指報(bào)10205.14，漲1%。創(chuàng)業(yè)板早盤跌幅一度擴(kuò)大至0.71%，截止目前報(bào)1673.48，漲0.36%。

滬指成交量較前一日放量，創(chuàng)業(yè)板成交量較前一日縮量。

從盤面上看，券商盤中拉升，強(qiáng)勢領(lǐng)漲，有色、鋼鐵、煤炭等周期性板塊漲幅亦居前。儀器儀表、計(jì)算機(jī)應(yīng)用、傳媒等居板塊跌幅榜前列。

個(gè)股方面，東方證券漲9%，山西證券、國信證券漲幅均超5%。周期股在半年報(bào)業(yè)績預(yù)期向好以及資金追捧等因素帶動下，延續(xù)此前漲勢，盤面再現(xiàn)“煤飛色舞”，恒源煤電、平煤股份、盛大礦業(yè)等漲停。

中投證券分析師指出：“6月以來以煤炭、鋼鐵、有色為代表的周期行業(yè)走出了一輪強(qiáng)勢反彈行情，這次反彈的動力主要來自價(jià)格上漲。但本次價(jià)格上漲主要是期貨價(jià)格大幅貼水的修復(fù)，而現(xiàn)貨價(jià)格并沒有出現(xiàn)明顯上漲，期貨強(qiáng)于現(xiàn)貨，遠(yuǎn)月強(qiáng)于近月。經(jīng)濟(jì)在下行過程中展現(xiàn)出相當(dāng)?shù)捻g性，促使市場對于經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期出現(xiàn)了一定修復(fù)，進(jìn)而帶動周期品期貨價(jià)格貼水的修復(fù)走勢。”

期貨內(nèi)盤，黑色系今日再度大漲，焦煤一度漲近5%，鐵礦石漲3.9%，焦炭漲2.2%。

但經(jīng)過最近一輪修復(fù)，市場對周期股回暖行情的持續(xù)性提出了質(zhì)疑。就拿鋼鐵股為例，股價(jià)大幅上漲之后，除了停牌的三鋼和八鋼，10倍以下的公司已經(jīng)所剩無幾。

對此，鋼廠接下來可以作為加工型企業(yè)去看待，也可以給到15倍估值：

鋼廠本質(zhì)上屬于加工型企業(yè)，理論上應(yīng)當(dāng)收取固定加工費(fèi)。但是我國鋼廠對上下游均沒有議價(jià)權(quán)，兩頭受制嚴(yán)重壓縮了利潤。然而今年供給側(cè)改革&鐵礦石過剩&廢鋼周期使得鋼鐵上下游均得到了顯著的改善，使得未來鋼廠獲得穩(wěn)定加工費(fèi)成為可能。那么參照A股制造業(yè)的歷史估值，自2000年以來基本都在15倍以上，最景氣的時(shí)候也是如此。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。