原油期貨上市在即 大宗商品市場(chǎng)另覓新路？

原油期貨的“靴子”或許在今年下半年落地。

近日，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上海期貨交易所能源交易中心（以下簡(jiǎn)稱“能源交易中心”）將交易的原油期貨各項(xiàng)外部配套措施已正式出爐。這標(biāo)志著原油期貨的上市邁出了關(guān)鍵的一步。

記者從國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)獨(dú)家獲悉，從2015年下半年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)約60余家平臺(tái)下架了原油產(chǎn)品，繼而轉(zhuǎn)投商品發(fā)售模式。

對(duì)此，包括鹿頭社創(chuàng)始人羅烜在內(nèi)的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大宗商品市場(chǎng)原油產(chǎn)品與原油期貨的潛在客戶高度重疊，因此，前者的原油產(chǎn)品下架有利于原油期貨的推出。

那么，原油期貨的推出究竟有沒(méi)有明確的時(shí)間表？

對(duì)此，能源交易中心方面向記者回應(yīng)稱：此前，已經(jīng)向外界發(fā)出征求意見(jiàn)稿，目前也收到多方意見(jiàn)，交易中心正在積極穩(wěn)妥推進(jìn)原油期貨的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，一旦確定原油期貨上市時(shí)間，將及時(shí)對(duì)外公布。

原油期貨“靴子”即將落地

國(guó)際油價(jià)的低位運(yùn)行觸動(dòng)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)原油話語(yǔ)權(quán)的渴望，現(xiàn)在是時(shí)候該推出了。多位能源分析師以及期貨人士如是表示。

從2014年年底證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)原油期貨之后，2015年伊始，上海市政府官方網(wǎng)站發(fā)布消息稱，同意組建上海石油天然氣交易中心，并落戶于上海自貿(mào)區(qū)。

自此，就屢屢傳出原油期貨即將上線的消息；但是，時(shí)間跨越2015年進(jìn)入2016年下半年，原油期貨推出的時(shí)間表仍未明確。

對(duì)此，羅烜認(rèn)為原油期貨被賦予太多的期望，不管是從外部投資環(huán)境還是從合約設(shè)計(jì)都不同于其他期貨產(chǎn)品；因此，一旦推出之后，不僅僅影響國(guó)內(nèi)原油市場(chǎng)，極有可能牽動(dòng)國(guó)際石油市場(chǎng)。

銀河期貨楊文輝則認(rèn)為，原油期貨推出之后的成功與否主要看參與度，如果參與度高，能夠吸引各方資金，那么勢(shì)必會(huì)提升我國(guó)原油定價(jià)權(quán)。另外，楊文輝亦稱，股指期貨推出時(shí)間達(dá)三年之久，因此，原油期貨推出較為謹(jǐn)慎也屬于正常。

對(duì)于外界普遍認(rèn)為2016年下半年是原油期貨推出的最佳時(shí)間節(jié)點(diǎn)的論調(diào)，有油品分析師認(rèn)為，原油期貨雖然自批準(zhǔn)之后，曾多次提及上市，但是今年卻是備受各方關(guān)注。例如在今年全國(guó)證券期貨監(jiān)管會(huì)議上，前證監(jiān)會(huì)主席肖鋼就曾表示，今年要在充分評(píng)估、嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，做好原油等戰(zhàn)略性期貨品種的上市工作。

日前，央視報(bào)道稱，經(jīng)國(guó)內(nèi)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，能源交易中心將交易的原油期貨各項(xiàng)外部配套措施已正式出爐。包括市場(chǎng)準(zhǔn)入及監(jiān)管辦法、賬戶、資金及外匯管理辦法、保稅原油管理辦法及增值稅辦法已分別由證監(jiān)會(huì)、人民銀行、國(guó)家外匯局、海關(guān)總署、財(cái)政部及稅務(wù)總局正式發(fā)布。能源交易中心的業(yè)務(wù)規(guī)則也已向全市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

原油期貨上線之后，將使我國(guó)商品期貨體系更加完善，成品油、燃料油等產(chǎn)品都可能成為交易品種，而以原油期貨為突破口，將逐步引入境外投資者參與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，屆時(shí)將提升國(guó)內(nèi)原油的話語(yǔ)權(quán)。

讓路原油期貨？

原油期貨上線不僅表現(xiàn)在政策層面，現(xiàn)貨市場(chǎng)也有所端倪。一位大宗商品市場(chǎng)人士向記者表示，從2015年下半年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)的大宗商品平臺(tái)就紛紛下線原油產(chǎn)品，據(jù)統(tǒng)計(jì)目前有接近60家平臺(tái)下線了原油產(chǎn)品，而此前涉及原油產(chǎn)品的平臺(tái)約80家左右。

記者掌握的一份名單顯示，自2015年四季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有浙江新華大宗、深圳石油交易所、廈門(mén)石油交易中心等超過(guò)30家以上涉及原油（瀝青）現(xiàn)貨交易的電子盤(pán)，被勒令或自告下線涉油交易業(yè)務(wù)；2016年上半年相繼也有約30家平臺(tái)紛紛表示下線原油相關(guān)產(chǎn)品，或者提升保證金比例至100%，讓投資者自動(dòng)退出。

上述人士證實(shí)，從2015年下半年開(kāi)始，各地金融辦以及證監(jiān)部門(mén)就對(duì)平臺(tái)原油產(chǎn)品嚴(yán)加管控，有的甚至被限定日期，責(zé)令下架原油產(chǎn)品。

2015年10月份，商務(wù)部更是明確表示，商務(wù)部未批準(zhǔn)任何一家交易所從事原油、成品油交易。

對(duì)于這一表態(tài)，大宗商品市場(chǎng)解讀為，加強(qiáng)監(jiān)管部分交易平臺(tái)和電子盤(pán)炒作原油亂象的同時(shí)，讓步于原油期貨上線。

“大宗商品市場(chǎng)原油產(chǎn)品和原油期貨的潛在客戶高度重疊。”某平臺(tái)負(fù)責(zé)人士表示，有部分平臺(tái)的原油產(chǎn)品交易模式甚至完全采用期貨交易模式，而且保證金相對(duì)于期貨更低，杠桿更大，誘惑更強(qiáng)。

曾經(jīng)有平臺(tái)就打著貫徹中央關(guān)于新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變，金融創(chuàng)新，拓寬投資渠道等幌子推出所謂的原油現(xiàn)貨。上述人士亦稱，事實(shí)上，大多投資者根本不明白原油期貨與部分平臺(tái)所推出的原油現(xiàn)貨有什么區(qū)別，有的平臺(tái)甚至在宣傳中就明確表示，這種所謂原油現(xiàn)貨交易模式與期貨交易類似。

而對(duì)于原油期貨的推出對(duì)大宗商品市場(chǎng)所帶來(lái)的影響，羅烜表示，目前已經(jīng)有超過(guò)80%的平臺(tái)下架了原油等相關(guān)產(chǎn)品，平臺(tái)主要以商品發(fā)售為主，因此，對(duì)于整個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)的沖擊并不大。但是對(duì)于那些仍然保留原油產(chǎn)品的平臺(tái)來(lái)說(shuō)，有會(huì)一定的影響，但是影響有多大，還要等原油期貨推出之后，再做判斷。

另外，上述平臺(tái)人士認(rèn)為，原油期貨推出之后，能否吸引客戶投資，這主要取決于原油期貨的設(shè)計(jì)規(guī)則以及準(zhǔn)入門(mén)檻等，如果能夠像國(guó)際行情一樣比較有趨勢(shì)性、刺激性，客戶是會(huì)轉(zhuǎn)移至期貨市場(chǎng)的。

但是，國(guó)內(nèi)期貨交易所目前不管是服務(wù)水平，還是管理手段相對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)都屬于初級(jí)水平，因此，原油期貨推出之后究竟是怎樣一個(gè)結(jié)果，現(xiàn)在還無(wú)法斷定。

雖然有諸多不確定性，但是原油期貨的推出不僅僅可以豐富期貨品種，而且對(duì)提升油氣資源進(jìn)口議價(jià)的話語(yǔ)權(quán)至關(guān)重要。楊文輝表示，2014年我國(guó)原油對(duì)外依存度達(dá)到60%；2015年原油進(jìn)口仍有超過(guò)8%的增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)到2020年，中國(guó)原油需求可能達(dá)到6億噸，進(jìn)口量可能達(dá)到4億噸，對(duì)外依存度升至67%。因此，作為全球第一大原油進(jìn)口國(guó)，應(yīng)該盡早推出原油期貨，爭(zhēng)取在國(guó)際石油市場(chǎng)具有話語(yǔ)權(quán)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。