凱文?埃里森：鐵礦石鋼市顯現(xiàn)反常效應(yīng)
發(fā)布時(shí)間：2013-01-05 10:54
編輯：C_tiekuangshi
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鐵礦石在2012年是中間商的夢想。去年中國
鐵礦石現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)略漲5%，但這一漲幅卻建立在1月至9月下跌37%，之后驟跌三分之二的基礎(chǔ)上。市場在響應(yīng)供求變化。但對在真正使用
鐵礦石的
鋼鐵制造商而言，這樣的波動(dòng)性是個(gè)噩夢。
價(jià)格的搖擺看上去可能有些瘋狂，但它們直率地顯示出了經(jīng)濟(jì)學(xué)基本準(zhǔn)則。當(dāng)去年夏天對于鋼鐵的最終需求下跌時(shí)，隨著中國鋼鐵廠為了節(jié)省現(xiàn)金而削減鐵礦石庫存，來自他們的需求下降得更厲害，因此
鐵礦石價(jià)格暴跌。
9月，鐵礦石基準(zhǔn)價(jià)降至最低點(diǎn)87美元/噸，運(yùn)往中國的約15%的全球鐵礦石都是賠錢的。幸運(yùn)的是，對高成本生產(chǎn)商來說，中國的庫存本來就不高，也沒法再削減多少。反之，當(dāng)需求變大時(shí)，庫存會(huì)增加的更快。據(jù)麥格理分析，到去年9月份，中國小型鋼鐵廠的的存貨都只有2到3周的量，到12月時(shí)接近4周的使用量。
許多產(chǎn)業(yè)都受制于存貨周期，但鐵礦石的成本曲線尤其陡峭——產(chǎn)商的高低效率間存在巨大差異。在價(jià)格最高時(shí)，很多中國鋼鐵產(chǎn)商得開價(jià)120美元/噸以上才能覆蓋成本，同時(shí)，在澳大利亞皮爾巴拉的產(chǎn)商則開出接近40美元/噸的價(jià)格。當(dāng)中國鋼鐵業(yè)產(chǎn)量過剩，鐵礦石價(jià)格暴跌。當(dāng)中國廠商的需求越多，鐵礦石的價(jià)格就上漲得越快。
鐵礦石過去常常是簽一年期的交易合同，但最近幾年，現(xiàn)貨價(jià)取而代之。但其波動(dòng)性是件麻煩事。私下協(xié)商的合同不大可能反悔，但期貨市場會(huì)給雙方途徑來穩(wěn)定價(jià)格。難怪中國的規(guī)劃者們表現(xiàn)出了熱情。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
