玉米短多長空為主

近期,玉米期價(jià)承壓運(yùn)行，主力合約2005跌至1900元/噸下方。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)由北向南傳導(dǎo)，價(jià)格普跌后暫穩(wěn)。目前，國內(nèi)玉米市場的主要特點(diǎn)是季節(jié)性供應(yīng)壓力疊加需求疲軟。供需雙弱造成玉米上行乏力，春節(jié)前玉米或進(jìn)一步下探，靜待節(jié)后回調(diào)看多，近期關(guān)注市場情緒下的售糧節(jié)奏。

售糧進(jìn)度加快

2019/2020年度東北地區(qū)新季玉米收獲時(shí)間較往年慢10天左右，2020年春節(jié)時(shí)間比較早，售糧周期縮短。12月以后售糧進(jìn)度加快，截至12月6日，遼寧地區(qū)售糧進(jìn)度在40%—50%，吉林地區(qū)售糧進(jìn)度在20%左右，黑龍江地區(qū)售糧進(jìn)度在25%—30%，內(nèi)蒙古地區(qū)售糧進(jìn)度在25%—30%，河南、河北地區(qū)售糧進(jìn)度在40%左右。

從貿(mào)易商收糧情況來看，大多持謹(jǐn)慎態(tài)度，觀望等待回調(diào)為主。12月中下旬以后，市場賣糧時(shí)間僅有1個(gè)月，疊加部分農(nóng)戶在春節(jié)前有賣糧變現(xiàn)的需求，售糧意愿增加，預(yù)期售糧進(jìn)度加快，屆時(shí)玉米市場還將承壓于行。港口玉米庫存反映市場悲觀預(yù)期。隨著玉米集中上市開始，南北港口玉米庫存出現(xiàn)增加。數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日，國內(nèi)玉米北方庫存為189.00萬噸，月內(nèi)增幅63.64%，較去年同期降幅40.94%；南方玉米港口庫存為8.70萬噸，月內(nèi)降幅63.29%，較去年同期同比降幅90.25%?。目前南北港口玉米合計(jì)197.7?萬噸，環(huán)比增加42.03%，同比降幅51.69%?。目前玉米承壓運(yùn)行而不過分下跌的主要因素就在于港口玉米庫存較低，而港口玉米低庫存并非在于基層惜售，而是在于貿(mào)易商收糧消極，低庫存主要反映了市場的悲觀預(yù)期。

深加工庫存到廠增加，報(bào)價(jià)普跌。據(jù)調(diào)查，115家玉米深加工企業(yè)，截至2019年12月13日當(dāng)周玉米庫存總量（含拍賣糧）在440.16萬噸，環(huán)比增加29.27%，同比降幅30.96%?。從數(shù)據(jù)來看，本月玉米到廠量增加明顯，這也是導(dǎo)致華北、華中以及華東等地玉米深加工收購價(jià)格下跌的主要原因，隨著未來玉米持續(xù)上量，報(bào)價(jià)恐將繼續(xù)下調(diào)。

春節(jié)前仍有一跌

今年玉米最大的利空影響毋庸置疑在于非洲豬瘟。生豬存欄幾乎腰斬，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2019年11月生豬存欄環(huán)比增加2.00%，比去年同期減少39.79%。能繁母豬存欄環(huán)比增加4.00%，比去年同期減少34.72%。由于豬肉價(jià)格處于高位，國務(wù)院明確要求各地生豬自給率達(dá)到70%以上,并采取多種措施鼓勵(lì)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄生豬。在高利潤刺激下，經(jīng)過一年多的洗禮，我國生豬養(yǎng)殖生物安全防疫水平逐漸提高，市場補(bǔ)欄積極性增加。預(yù)計(jì)明年二季度以后我國生豬存欄有望出現(xiàn)增長。但短期由于仔豬短缺，疊加節(jié)前生豬加速出欄，飼用需求恐怕難以提振?；谝陨弦蛩?，預(yù)計(jì)玉米節(jié)前還有一跌。

從當(dāng)前情況來看，玉米集中上市跡象較為明顯，而隨著玉米后期加速上量，需求恐難以繼續(xù)支撐玉米價(jià)格堅(jiān)挺。從供需基本面來看，今年玉米產(chǎn)量穩(wěn)定，而需求較去年差很多，因此預(yù)計(jì)玉米大概率將復(fù)制2018年12月的下跌行情。當(dāng)玉米跌到一定程度，可能會(huì)引發(fā)基層惜售情緒，出現(xiàn)反復(fù)波動(dòng)情況，就2005合約而言，1880元/噸可能是個(gè)反復(fù)振蕩位置，后期有可能跌至1850元/噸。由于生豬存欄下半年有望恢復(fù)性增長，玉米價(jià)格上漲會(huì)提前反映至市場，春節(jié)過后預(yù)計(jì)玉米將觸底反彈，總體思路以短空長多為主。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。