人民幣匯率重回6時(shí)代 央行貨幣政策會(huì)放松嗎？

近日，離岸人民幣、在岸人民幣持續(xù)拉漲，于11月5日雙雙升破7.00關(guān)口，創(chuàng)三個(gè)月新高。在時(shí)隔94天后重新回到7元關(guān)口以?xún)?nèi)，備受市場(chǎng)關(guān)注。

可以說(shuō)，近期人民幣匯率升破7關(guān)口與央行下調(diào)中期借貸便利（MLF）利率、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)以及國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)利好息息相關(guān)。不過(guò)，升破整數(shù)關(guān)口并非偶然，而是蓄勢(shì)已久。十一假期之后，人民幣匯率開(kāi)始震蕩走升。10月10日當(dāng)天離岸人民幣盤(pán)中甚至一度罕有地大幅反彈超600點(diǎn)。

眾所周知，從2018年下半年開(kāi)始，全球經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始降溫，2019年上半年，全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依然較為疲弱。作為全球第一大經(jīng)濟(jì)體的美國(guó)，其貨幣政策在2018年底之前是向緊的方向，但隨著經(jīng)濟(jì)的走弱，美聯(lián)儲(chǔ)政策發(fā)生了方向性的轉(zhuǎn)變，2019年初停止了加息，并于今年的7月、9月和10月三次下調(diào)利率，以刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。隨即，澳大利亞、新西蘭、印度等國(guó)紛紛跟進(jìn)降息。

而作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)，雖然也正面臨著經(jīng)濟(jì)增速放緩的壓力，但就貨幣政策來(lái)看，2019年繼續(xù)保持穩(wěn)健中性的貨幣政策，這與美國(guó)的貨幣政策可以說(shuō)是出現(xiàn)了分化。

不過(guò)，從9月金融數(shù)據(jù)來(lái)看，較8月明顯回升，普遍高于市場(chǎng)此前預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，9月末，廣義貨幣(M2)余額195.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn);9月份社會(huì)融資規(guī)模增量為2.27萬(wàn)億元，分別比上月和上年同期多2550億元和1383億元;9月份人民幣貸款增加1.69萬(wàn)億元，同比多增3069億元。

針對(duì)M2的回升，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，貨幣供應(yīng)量增速回升是人民銀行堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策、保持政策力度松緊適度的政策體現(xiàn)。今年以來(lái)，央行綜合運(yùn)用多種政策工具，豐富銀行補(bǔ)充資本的資金來(lái)源，適時(shí)降低銀行存款準(zhǔn)備金率，增強(qiáng)商業(yè)銀行資金運(yùn)用能力，推動(dòng)了M2的回升。

面對(duì)即將到來(lái)的2020年，高盛對(duì)明年全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)基本保持穩(wěn)定。最新報(bào)告顯示，高盛預(yù)計(jì)美國(guó)2020年的GDP增速為2.0%。并預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年不會(huì)再有降息的動(dòng)作，包括2020年降息的可能性也很小，利率將維持在現(xiàn)有的穩(wěn)定水平。

對(duì)于中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)，中國(guó)人民銀行研究局副局長(zhǎng)王宇女士在2018年“我的鋼鐵網(wǎng)”年會(huì)上表示，雖然存在一定下行壓力，但下行壓力有限，整體看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)。她強(qiáng)調(diào)，2019年中國(guó)將進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)改革、擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放；大力發(fā)展中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)；更加重視保護(hù)產(chǎn)權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等，這些都將為2019年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供支撐。

正如王宇副局長(zhǎng)所言，雖然2019年前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)6.2%，經(jīng)濟(jì)確實(shí)面臨著下行壓力。不過(guò)，工業(yè)增加值、基礎(chǔ)設(shè)施投資數(shù)據(jù)在逐步回升，經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)大。

在2020年的宏觀大環(huán)境下，全球經(jīng)濟(jì)將如何演繹，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)于貨幣政策的調(diào)整以及我國(guó)是否仍將維持穩(wěn)健中性的貨幣政策？2020上海大宗商品周-2020中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)展望暨“我的鋼鐵”年會(huì)特別邀請(qǐng)了中國(guó)人民銀行研究局副局長(zhǎng)王宇女士進(jìn)行深入的解析。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。