雞蛋保持長線多頭思路

2019年以來，蛋價呈現(xiàn)持續(xù)走強態(tài)勢，雞蛋期貨主力合約依托60日均線接連創(chuàng)新高。通過對非洲豬瘟的因素分析，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)已經(jīng)打破常態(tài)化規(guī)律，尤其是雞蛋消費端的增加和供應端淘汰雞的替代需求，促進蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)保持高額利潤的態(tài)勢。

非洲豬瘟對雞蛋的影響邏輯：疫情由去年11月開始擴散，造成生豬存欄量下降，豬肉價格持續(xù)上漲，同時帶動禽肉及蛋白替代品的消費量，雞蛋受蛋白的替代增加了消費量，禽肉替代推升了淘汰雞價格創(chuàng)歷年新高，加速了老雞淘汰積極性，淘汰雞和雞蛋同時存在高額利潤時，供應增加的幅度有限。因此，蛋價的走高由供應端的提振及消費端的增加造成。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2018年我國肉類產(chǎn)量8624萬噸。豬肉產(chǎn)量5403萬噸，占比62%；牛肉產(chǎn)量644萬噸，占比7%；羊肉產(chǎn)量475萬噸，占比5%；禽蛋產(chǎn)量3128萬噸，占比36%。2019年9月生豬存欄1.9億噸，同比下降41%；能繁母豬1913萬頭，同比下降39%。生豬存欄及能繁母豬存欄同比降幅不斷擴大。據(jù)統(tǒng)計，9月16日全國豬肉均價為35.51元/公斤，較去年漲幅約133%。生豬作為國內(nèi)主要肉類食品，同時占比世界約50%消費量，因此存欄下降缺口直接帶動禽類產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅走高，雞苗價格、淘汰雞價格均創(chuàng)歷史新高。

綜上分析，蛋價走高的長期影響因素離不開非洲豬瘟疫情的防控，根據(jù)國際歷史非洲豬瘟的防控經(jīng)驗分析，疫情的控制周期均長達多年，疫情期間存欄下降幅度普遍超過50%。因此，蛋周期利潤影響存欄，存欄影響價格，價格影響利潤的基本邏輯已經(jīng)發(fā)生改變。蛋價走高的同時面臨淘汰雞價格走高，養(yǎng)殖戶會考慮兩者利潤高者，不再是成本因素考慮淘汰雞，會出現(xiàn)蛋雞淘汰的價格高于雞蛋利潤的新常態(tài)。蛋雞供應端補欄受雞苗供應量和環(huán)保政策的影響，目前雞苗訂單已經(jīng)排到次年2月，因此，蛋價高、利潤好并不能像往年一樣推升存欄量增長。

操作建議：考慮到主要矛盾的長周期影響，元旦、春節(jié)消費需求將集中釋放，蛋價和豬肉價格大概率將再創(chuàng)新高，雞蛋期貨保持長線多頭思路。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。