10月10日建材周度庫存分析報告

導語:

本周，現貨市場需求表現依然搶眼，但在國慶70周年大慶圓滿收官后，原本限產的“緊箍咒”頓時摘除，導致鋼廠開始復產、產量攀升。在供應上升、需求延續(xù)的喜憂參半情況下， 未來行情又將如何演繹？下面我們就結合本周的庫存數據，為朋友們進行解讀！

一、本周庫存數據

本周市場公布庫存數據具體如下：

A:本周螺紋鋼全國統計倉庫庫存量（如圖1所示）：501.62萬噸，較上周減少21.59萬噸，環(huán)比下降4.13%，與去年同期（2018年10月10日）相比，增加44.93萬噸，同比上升9.84%。

       圖1：螺紋鋼2015年—2019年每周庫存總量走勢圖（單位：萬噸）

數據來源：成都鋼鐵網鋼鐵網

B:本周線材全國統計倉庫庫存量（如圖2所示）：174.06萬噸，較上周增加6.19萬噸，環(huán)比上升3.69%，與去年同期（2018年10月10日）相比，增加22.19萬噸，同比上升14.61%。

圖2：線材2015年—2019年每周庫存總量走勢圖（單位：萬噸）

數據來源：成都鋼鐵網鋼鐵網

二、數據解讀

從本周數據對比來看，本周螺紋鋼社會庫存為501.62萬噸，較上周減少21.59萬噸，環(huán)比下降4.13%，而之前三周的社庫環(huán)比升降幅（由前往后）分別為-3.72%、-13.55%、10.41%，從該數據的環(huán)比變動情況來看，本周螺紋鋼社庫不僅止增轉降，向市場透露出兩個重要信息：1、此前的社庫積累屬于國慶假期市場休市導致壘庫的特殊情況，不具有實質的參考意義；2、進入“銀十”，市場的需求依然較好，模擬一周的社庫環(huán)比下降幅度大致為6.20%~7.85%，可以說市場需求依然較好，對當前鋼價起到重要的支撐效應。

咱們再來看線材的情況：本周線材的社會庫存為174.06萬噸，較上周增加6.19萬噸，環(huán)比上升3.69%，而之前三周的社庫環(huán)比增幅（由前往后）分別為-1.19%、-5.44%、5.93%。和螺紋鋼的社會庫存表現不同的是，本周線材社會庫存延續(xù)增加，主要和盤線的價格較螺紋鋼更高的多以及市場對螺紋的需求量更大所致，不過本周環(huán)比增速有所減緩。

所以從社會庫存的角度而言，有增有減，但由于螺紋庫存量基數更大，且環(huán)比降幅比例也大于線材的環(huán)比降幅，所以兩組數據綜合來看還是偏樂觀的，表明節(jié)后的市場需求延續(xù)不錯的態(tài)勢。我們再從本周鋼廠產量來觀察一下，本周螺紋鋼周產量為344.05萬噸，較前一周增加41.37萬噸，環(huán)比上升13.67%，較去年同期增加5.92萬噸，同比上升1.75%。進入“銀十”，需求表現依然較好的情況下，但現貨價格和期貨價格遲遲不能進一步上漲的主要原因還是在此，在國慶70周年大慶圓滿收官后，原先京津冀及周邊部分區(qū)域的限產鋼廠重新開工復產、積極迎戰(zhàn)“銀十”的需求旺季。所以本周產量的回升應該說也是情理之中，這也成為了當前鋼價邁上更高臺階的絆腳石。而且從產量走勢圖可以看出，當前的產量重新回到過去兩年的上方，可以預見的是，在長、短流程鋼廠都有利潤的情況下，本月產量應該依然保持偏強運行的節(jié)奏。這也將對后期鋼價進一步施壓，需引起高度重視。

圖3：全國螺紋鋼周度產量變化走勢圖（單位：萬噸）

數據來源：成都鋼鐵網鋼鐵網

本周鋼廠庫存方面：實際廠庫庫存為231.01萬噸，較上一周減少18.4萬噸，環(huán)比下降7.38%，而之前三周的廠庫環(huán)比變動幅度（由前往后）分別為0.09%、0.23%、21.15%，廠庫在連續(xù)三度增加后，本周開啟下降模式，這也從側面印證當前市場的需求確實不錯，同時，鋼廠也是在節(jié)后力爭把前期積壓的一部分庫存降下來，從而為后面進一步生產創(chuàng)造條件。

圖4：2016-2019年鋼廠庫存對比圖

數據來源：成都鋼鐵網資訊

三、未來趨勢分析

綜合分析來看，本周的庫存數據屬于中性偏利多，在節(jié)后產量開始正常恢復的背景下，社會庫存的下降使得鋼市供需由原先限產的緊平衡進入到了供需基本平衡的階段，符合我們此前報告中的預期。在鋼廠普遍有利潤的情況下，產量的增加不可避免，而且屬于確定性事件，決定鋼價漲跌的關鍵因素還是要關注需求端的變化。故綜合來看，進入“銀十”，鋼價雖有反彈的預期，但產量的增加還是會限制鋼價反彈的高度，所以在預期方面，我們還是要客觀理性看待、謹慎參與“銀十”行情。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。