期債強(qiáng)勢(shì)拉升近0.5% 機(jī)構(gòu)看多情緒再升溫

中證網(wǎng)訊（記者王姣）11月14日，國(guó)債期貨市場(chǎng)高開高走，全天表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。截至收盤，10年期債主力T1903收?qǐng)?bào)96.44元，大漲0.44%，盤中最高上漲約0.5%至96.5元，創(chuàng)8月7日以來(lái)新高；5年期債主力TF1903收?qǐng)?bào)98.66元，漲0.2%。

市場(chǎng)人士指出，目前來(lái)看，國(guó)債期貨基本面更傾向于支撐其上行：一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)有下行壓力，需要低利率水平提振；二是相對(duì)于地方債、信用債，國(guó)債投資價(jià)值相對(duì)上升；三是11月政府債供給預(yù)期下降，市場(chǎng)資金面有望較為寬松。

14日，雖央行連續(xù)第十四日暫停逆回購(gòu)操作，但因稅期擾動(dòng)有限，流動(dòng)性預(yù)期改善，資金面重回寬松狀態(tài)，市場(chǎng)資金利率普遍走低；目前代表性的DR007下行約1.39基點(diǎn)至2.6187%。

分析人士稱，10月金融數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)央行再次降準(zhǔn)或?qū)嵤┙迪⒌念A(yù)期有所升溫，流動(dòng)性預(yù)期進(jìn)一步改善。尤其今日公布10月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社零等重要數(shù)據(jù)后，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，考慮到基本面下行壓力，短期內(nèi)債市仍有再度走牛的可能。

“總量上看，基建托底難掩內(nèi)外需疲態(tài)下經(jīng)濟(jì)走弱趨勢(shì)，未來(lái)或通過(guò)降息的價(jià)格手段緩解銀行負(fù)債壓力和實(shí)體融資成本，國(guó)債收益率將逐步下行至我們的區(qū)間下界3.4%水平。”中信證券固收研究明明團(tuán)隊(duì)點(diǎn)評(píng)稱。

天風(fēng)證券固收孫彬彬團(tuán)隊(duì)同時(shí)表示，在基建投資落地仍有時(shí)滯背景下，房地產(chǎn)和制造業(yè)投資的下行壓力會(huì)使得經(jīng)濟(jì)總體下行壓力仍然突出，經(jīng)濟(jì)難言企穩(wěn)，利率下行方向明確。

不過(guò)瑞達(dá)期貨指出，盡管基本面利好債市，但市場(chǎng)多空情緒正出現(xiàn)變化；隨著10年期債不斷創(chuàng)下新高，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)的上漲空間的擔(dān)憂不斷增加。近幾日主力空單大幅增倉(cāng)，主力買單則小幅減倉(cāng)。T1812總持倉(cāng)連續(xù)8日下降，從11月1日的7萬(wàn)手減到13日的3.4萬(wàn)手。

“短期內(nèi)，多空預(yù)期發(fā)生變化，國(guó)債期貨短線下行的概率較高。仍需繼續(xù)關(guān)注A股走勢(shì)；如果上行，將對(duì)國(guó)債期貨形成較大打壓。”瑞達(dá)期貨表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。