百家之言丨礦強鋼弱 矛盾升級 PB是否將迎拐點？

自8月下旬以來，螺紋鋼和鐵礦價格走勢分化，整體呈現(xiàn)“礦強鋼弱”狀態(tài)。以青島港澳大利亞PB粉（61.5%）現(xiàn)貨價格為例，8月22日報478元/濕噸，截至10月19日報548元/濕噸，累計漲幅達14.64%。但同一周期的螺紋鋼（HRB40020mm）全國均價漲幅僅僅為0.19%。

聚百家之言，解大家之惑。基于此，第八十四期《懸賞問答》我們將辯論的主題定為“礦強鋼弱矛盾升級PB是否將迎拐點？”

在本期懸賞問答中，“南京采文”、“吳興”、“現(xiàn)貨現(xiàn)貨”、“趙海波”、“任俊國”、“陳英奪”、“阿邵”、“愛上自己”、“福星”、“瑜伽，好身體從現(xiàn)在開始”、“慧悟”等11位業(yè)內(nèi)人士以其獨到的觀點獲得本次話題“最佳辯手”稱號。

從我的鋼鐵網(wǎng)手機端的投票結(jié)果來看，A觀點的投票率占比35.4%，他們表示2月下旬至今一路上行的PB粉將會迎來拐點。而B觀點，認為PB粉會繼續(xù)走強的占比為64.6%。

一開場，”瑜伽，好身體從現(xiàn)在開始”就對原料和成材走勢分化的原因進行了分析，他認為分化原因有二，第一，各地環(huán)保限產(chǎn)政策，以及貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)展程度對目前市場影響最為深遠！

第二是鋼材社會庫存偏低影響。對于PB結(jié)合以上兩點和人民幣持續(xù)小幅貶值，進口鐵礦石成本或繼續(xù)隨著人民幣貶值而上移，亦對盤面形成提振！

而對于原料是否將迎拐點，市場人士均有不同看法：

成材價格步步攀升 原料價格或繼續(xù)上行

原料上漲的推力就是成材價格步步攀升，目前成材處于高位運行，出現(xiàn)回調(diào)也是短期的回調(diào)，總體還是上漲的，隨著各項利好推動，成材還有上漲空間，原料自然也緊隨其后不斷上漲。PB回調(diào)的可能性不高，這些都是不可再生資源，價格主動權(quán)掌握在外國人的手里，目前國內(nèi)鋼材價格較高，國外投資者也要分一杯羹，另外黑色系期貨強勢控局，進一步助推，所以“南京采文”認為拐點目前不會出現(xiàn)。

“吳興”表示不要期望拐點了，中國鋼市很強勢，從來就沒弱過，現(xiàn)在資源和定價都掌握在鋼廠手上，稍微成交疲軟馬上就是各種限產(chǎn)套路，人民幣貶值得厲害，所以都會上漲的。

關(guān)于拐點，“現(xiàn)貨現(xiàn)貨”強調(diào)還是跟著現(xiàn)貨價格走的，現(xiàn)貨價格不跌，原料價格下行的可能性不大，目前來看，螺紋跌的可能性較低，期貨拉漲的動力太強悍，另外隨著大環(huán)境的改變，需求旺盛，限產(chǎn)政策助推，螺紋強勢周期在短時間內(nèi)，保持堅挺。畢竟往年都是這樣的情況，今年雖說有所調(diào)整和科學性提高，但是大環(huán)境沒有改變，隨著年底冬儲開啟，原料需求還有個高潮，拐點概率不高。

三四季度鋼材逐漸走強，截至目前高位運行。PB粉庫存壓力很小，且三季度鋼廠產(chǎn)量是擴大的，PB粉需求增加，在此情況下原材料的走強是肯定的。而且PB粉上漲價格與當前鋼材利潤比較看來還是相對少的，因此“愛上自己”強調(diào)，PB走弱可能很小，將偏強震蕩。

“慧悟”表示目前多數(shù)鋼廠仍處于“趕產(chǎn)”期，特別是在不少地區(qū)自我評級放寬、限產(chǎn)政策不明的情況下，鋼廠采購積極性仍然較高，預計PB價格有望繼續(xù)小幅震蕩上漲。

“阿邵”認為，上半年鋼材價格走勢較弱，PB粉價格偏低，隨著鋼市行情逐漸轉(zhuǎn)好，鋼價回升，PB粉價格逐步走高，這是正常的。如今價格持穩(wěn)，PB粉仍在走高可能是由于當前PB粉庫存較低，且環(huán)保限產(chǎn)力度較松，鋼廠生產(chǎn)比較積極，原料需求仍在，加上十月鋼市交易積極，鋼價高位，鋼廠利潤較高，使得PB粉價格有望進一步提升。

“福星”則強調(diào)，PB粉需求利多逐漸減弱，壓力隨時間呈遞增趨勢，冬季環(huán)保主導PB粉價格走弱，中長期價格趨弱，短期價格高位盤整。

“陳英奪”分析道：”PB粉走強是因國際大宗原料帶動，比如原油大漲、新加坡鐵指數(shù)一路上行、焦炭和進口礦普氏價格上漲明顯等因素帶動。PB粉的拐點或是國際大宗原料的拐點，沒有什么利空因素，會繼續(xù)走強。鋼材現(xiàn)貨矛盾是環(huán)保導致各大鋼廠資源供給偏緊，價格政策持續(xù)表現(xiàn)強勢，但同時基于期貨基差存在巨大空間，鋼價或?qū)⒗^續(xù)震蕩走勢。”

待北方進入冬季 原料或?qū)⒂瓉砘卣{(diào)

進口礦一路漲來，最根本的原因還是美聯(lián)儲加息，美國經(jīng)濟向好，美元升值，大宗商品價格隨之上揚，同時央行降準釋放流動性，人民幣貶值通脹預期增加。其次是因為不搞環(huán)保一刀切，利空原料的環(huán)保停限產(chǎn)預期不是那么嚴峻，高利潤下鋼廠加大馬力生產(chǎn)，原料需求強勁，不過后續(xù)隨著北方進入冬季，鋼價淡季下行，11月礦價應該會迎來回調(diào)，以上是“趙海波”的觀點。

預計在11月份，鐵礦石價格將盤整下行，屆時PB粉或?qū)⒂瓉砉拯c。“任俊國”認為鋼廠開工率居高不下導致礦強鋼弱。近期來看，美元指數(shù)重新走強，人民幣貶值加上波羅的海指數(shù)維持上漲趨勢，導致PB粉進口成本增加。而鋼廠下游房地產(chǎn)基建加上汽車制造業(yè)等終端后期需求沒有如期釋放，在這樣的情況下，支撐鐵礦石市場價格繼續(xù)走高的動力缺乏，短期價格仍有沖高的可能。

感謝業(yè)內(nèi)人士們的精彩觀點，不僅讓我們知曉了當前市場關(guān)注的鋼市看點，還談及了許多對于后市的看法，只希望上述業(yè)內(nèi)人士的精彩觀點能夠給大家?guī)硪恍椭?/p>

下期話題：11月嚴禁穿水鋼筋生產(chǎn)后鋼價將如何運行?

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。