發(fā)展金融期貨有助于實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

黨的十九大報告對新時期經(jīng)濟(jì)金融工作做了詳細(xì)闡述，為我國金融市場發(fā)展指明方向。報告提出，要著力加快建設(shè)實體經(jīng)濟(jì)，要深化金融體制改革，防控金融風(fēng)險，增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，并將現(xiàn)代金融歸入到產(chǎn)業(yè)體系中，強(qiáng)調(diào)金融是整個國民經(jīng)濟(jì)的一部分，與實體經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系、互相支撐。報告定位要求金融領(lǐng)域的各項工作必須回歸本源、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，這更加凸顯了期貨市場對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要功能和關(guān)鍵作用。

我國期貨市場始終肩負(fù)著服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略的責(zé)任與使命。伴隨著國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和質(zhì)量效應(yīng)的提高，期貨市場作為資本市場重要組成部分，也正經(jīng)歷著從追求數(shù)量到追求質(zhì)量的內(nèi)生性轉(zhuǎn)變，而質(zhì)量的衡量標(biāo)準(zhǔn)就是服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。就金融期貨服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的功能發(fā)揮而言，最為核心的還應(yīng)從價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理這兩項基本功能出發(fā)。全球市場長期實踐證明，金融期貨等衍生品市場通過發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理等功能，提升了整個經(jīng)濟(jì)與金融體系的風(fēng)險承受能力，有力支撐了實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

期貨市場發(fā)端于實體經(jīng)濟(jì)，期貨市場為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是天職。期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)最重要的是要發(fā)揮好功能，能為實體經(jīng)濟(jì)提供穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境。除了要發(fā)揮好期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能外，期貨市場的風(fēng)險管理功能亦是我們需要關(guān)注和利用的重點。十九大報告明確提出，“健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線”。2017年年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議將防范化解風(fēng)險列為未來三年的“三大攻堅戰(zhàn)”之首，并明確“重點是防控金融風(fēng)險”。防范市場風(fēng)險，確保市場穩(wěn)健運(yùn)行，保持宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境穩(wěn)定是期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的前提和保障。

在資產(chǎn)管理新規(guī)正式落地、金融強(qiáng)監(jiān)管力度不減、實體和金融等多領(lǐng)域大力去杠桿背景下，金融市場價格波動的幅度也相應(yīng)在加劇。這個時候更加需要借助金融期貨市場各類衍生工具來有效管理價格波動風(fēng)險，維護(hù)金融市場穩(wěn)定，進(jìn)而為實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)I造穩(wěn)定的金融環(huán)境。因而，從這一點看，金融期貨服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)應(yīng)該從大的宏觀視角出發(fā)，充分發(fā)揮期貨市場的風(fēng)險管理功能，為國家股權(quán)類產(chǎn)品、股權(quán)市場、利率市場、匯率市場等，提供各種有效的風(fēng)險管理的工具。

現(xiàn)階段，我國已推出滬深300、上證50、中證500股指期貨，5年期、10年期國債期貨。從品種種類及數(shù)量上看，目前我國在股指期權(quán)、外匯期貨等工具方面完全還是空白，國債期貨品種也較為缺乏，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足市場需求。一方面，監(jiān)管層及交易所需進(jìn)一步推動股指期權(quán)、ETF期權(quán)、外匯期貨等金融衍生品的研究及上市工作，積極探索其上市的可行性和時序安排，以滿足市場機(jī)構(gòu)多元化的交易和風(fēng)險管理需求；另一方面，應(yīng)盡快上線其他期限的國債期貨產(chǎn)品，以建立涵蓋長、中、短期的國債期貨產(chǎn)品體系，形成反映市場供求的、基于國債期貨的基準(zhǔn)收益率曲線，進(jìn)而幫助公司債、企業(yè)債等準(zhǔn)確定價，推動企業(yè)通過債券市場融資，提升金融市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。

金融期貨市場是通過服務(wù)資本市場進(jìn)而服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的，即通過提升資本市場運(yùn)行效率、價格運(yùn)行機(jī)制，提高資本市場的透明度，增強(qiáng)資本市場的安全性，為服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)提供穩(wěn)定的金融環(huán)境等方面來達(dá)到服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的目的。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，實體經(jīng)濟(jì)的不斷變化發(fā)展反過來對金融期貨服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的深度和廣度提出更新、更高的要求。因此，在增強(qiáng)金融期貨服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力方面，未來仍需在創(chuàng)新工具、市場培育推廣、完善制度機(jī)制等方面進(jìn)一步做出完善與改進(jìn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。