伊朗問題或成油價走高最大推手

此次制裁力度更大

5月，特朗普宣布退出伊核協(xié)議，并重新開始對伊朗實施制裁。8月6日，美國首批對伊朗制裁生效，其中包括約束伊朗購買美元、貴金屬交易以及限制對伊朗銷售金屬能源、限制買入伊朗債等，而對原油領域的制裁預計在11月初生效，日韓和部分歐洲國家已經(jīng)提前減少自伊朗的原油進口量。如果美國全面切斷伊朗原油出口，那么其將成油價上行的最大推手。

伊朗油氣豐富，2017年已探明原油儲量約1580億桶，居世界第四，約占全球總探明儲量的11%。石油產(chǎn)業(yè)是伊朗的經(jīng)濟支柱，石油收入占該國外匯總收入的一半以上。而石油工業(yè)的發(fā)展、石油的生產(chǎn)和出口與伊朗的政局變化息息相關。與奧巴馬時代的制裁不同，特朗普政府實施制裁后，各方反應如下：

國家層面堅守伊核協(xié)議企業(yè)紛紛提早布局

在美國宣布退出伊核協(xié)議后，其他國家明確表示反對重新簽署伊核協(xié)議和對伊朗進行制裁。其中，中國、歐盟（英、法、德）是伊朗原油的重要客戶，這些國家的進口量約占伊朗總出口量的一半以上。前期，伊朗受到美國的制裁，油田開發(fā)技術相對落后，開采方式比較簡單，大量資源未能開發(fā)或得到有效利用。在解除制裁的兩年時間，中國和俄羅斯幫助伊朗建設大量煉油裝置和油田基礎設施，為伊朗恢復產(chǎn)量提供了保證。雖然國家層面對伊朗表示支持，但部分企業(yè)擔憂在美資產(chǎn)和業(yè)務遭到凍結，紛紛未雨綢繆，主動削減產(chǎn)量，如美國道達爾主動撤銷伊朗南部氣田開發(fā)大單、意大利煉油巨頭Saras準備停止從伊朗進口原油。

OPEC增產(chǎn)應對變動新興產(chǎn)油國表現(xiàn)搶眼

由于擔憂未來原油市場可能產(chǎn)生供應短缺，OPEC在6月會議前提出了多種增產(chǎn)方案，但內(nèi)部分歧較大。最終，OPEC采用了減產(chǎn)執(zhí)行率恢復至100%的較為溫和的方案。伊朗典型原油的API為27—35，硫含量在0.5%—4.2%，大部分為輕質(zhì)原油，與沙特、阿聯(lián)酋等國的原油品質(zhì)接近。可以說，伊朗是沙特的競爭者。自解除制裁后，伊朗原油出口量不斷攀升，截至6月底，出口量達到223萬桶/日。若按照美國設想，在11月初徹底切斷伊朗原油出口，則全球市場將出現(xiàn)200萬桶/日的供應缺口。其他產(chǎn)油國需要一定時間來彌補缺口。

OPEC方面，6月，原油產(chǎn)量環(huán)比增加17.34萬桶/日，至3232.7萬桶/日。其中，沙特環(huán)比增加40.54萬桶/日，至1042萬桶/日；伊拉克環(huán)比增加7.15萬桶/日，至453.3萬桶/日。與上次制裁伊朗不同，產(chǎn)油國潛力不可忽視，美國原油產(chǎn)量升至1100萬桶/日，同時加大出口力度，部分原油已經(jīng)流入亞洲和歐洲市場。同時，加大拿也宣布重啟油砂項目，并于10月完全恢復生產(chǎn)。另外，巴西鹽下深海項目也在積極開發(fā)當中。

整體來看，美國此次對伊朗的制裁是全方位的，制裁力度較奧巴馬時代更大，但歐洲、亞洲很多國家都從伊朗進口原油，半年時間內(nèi)完全遏制伊朗原油出口難度較大，其他產(chǎn)油國也需要一定時間來彌補抑制伊朗出口產(chǎn)生的供應缺口。短時間內(nèi)，原油市場可能出現(xiàn)供需失衡局面，進而推漲油價。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。