10日碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)下跌，緊平衡博弈加劇

期貨方面：

2026年4月10日，碳酸鋰期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)寬幅震蕩、放量上行的格局。廣期所碳酸鋰主力合約開盤報(bào)156,300元/噸，盤中一度下探至153,800元/噸的低點(diǎn)，隨后強(qiáng)勁反彈，最高觸及158,900元/噸，全天振幅超過(guò)3.2%。截至收盤，合約最新價(jià)報(bào)157,600元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)（156,320元/噸）上漲1,280元，漲幅約0.82%；若以昨日結(jié)算價(jià)155,420元/噸計(jì)算，日內(nèi)漲幅則達(dá)1.4%。

現(xiàn)貨方面：

2026年4月10日，國(guó)內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)整理格局。據(jù)金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)153,750元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰（99.2%）均價(jià)報(bào)151,750元/噸，兩者均較前一交易日下跌750元，日跌幅約0.49%，價(jià)格重心小幅下移。

從供給端審視，市場(chǎng)正面臨"海外擾動(dòng)未平，國(guó)內(nèi)增量有限"的結(jié)構(gòu)性緊張局面。

海外方面，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍是懸在市場(chǎng)上的"達(dá)摩克利斯之劍"。伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致柴油供應(yīng)受限，已開始影響澳大利亞部分鋰礦的運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，津巴布韋的鋰礦出口禁令仍未有明確進(jìn)展，其后續(xù)影響預(yù)計(jì)將在未來(lái)一段時(shí)間逐步顯現(xiàn)，為礦端供應(yīng)帶來(lái)不確定性。

國(guó)內(nèi)供應(yīng)則呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，鹽湖提鋰隨氣溫回升逐步擺脫冬季季節(jié)性減產(chǎn)壓力，產(chǎn)量穩(wěn)步爬坡。然而，核心的增量制約在于云母提鋰環(huán)節(jié)。寧德時(shí)代旗下枧下窩礦的復(fù)產(chǎn)進(jìn)程持續(xù)延后，疊加江西地區(qū)環(huán)保督察趨嚴(yán)，導(dǎo)致云母礦供應(yīng)持續(xù)偏緊，嚴(yán)重制約了國(guó)內(nèi)碳酸鋰的增量爆發(fā)。行業(yè)報(bào)告指出，4月份碳酸鋰供應(yīng)量預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)，整體增量釋放呈現(xiàn)"前低后高"特征，結(jié)構(gòu)性瓶頸依然存在。

需求側(cè)則處于"傳統(tǒng)動(dòng)力承壓，新興儲(chǔ)能接棒"的動(dòng)能轉(zhuǎn)換期。

一方面，傳統(tǒng)主力新能源汽車市場(chǎng)增速放緩。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，近期中國(guó)新能源汽車銷量同比出現(xiàn)一定下滑。盡管新能源乘用車滲透率預(yù)計(jì)恢復(fù)至較高水平，但增速壓力依然存在。另一方面，儲(chǔ)能市場(chǎng)正以驚人的速度崛起，成為需求增長(zhǎng)的第一引擎。

近期儲(chǔ)能電芯需求同比激增，展現(xiàn)出極強(qiáng)的韌性。下游排產(chǎn)方面，整體排產(chǎn)預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)。不過(guò)，正極材料端出現(xiàn)分化，磷酸鐵鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增加，而三元材料產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比下降，其中5系和高鎳系降幅較大。這表明高企的鋰價(jià)已開始對(duì)部分技術(shù)路線產(chǎn)生成本壓力，可能引發(fā)負(fù)反饋。

政策與貿(mào)易環(huán)境的潛在變化也為市場(chǎng)增添了不確定性。

政策層面，市場(chǎng)關(guān)注鋰電池出口退稅率可能于近期下調(diào)并逐步取消的預(yù)期，這將對(duì)依賴出口的電池產(chǎn)業(yè)鏈成本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。此外，國(guó)內(nèi)嚴(yán)格的環(huán)保政策持續(xù)影響江西等主產(chǎn)區(qū)的鋰云母開采與冶煉產(chǎn)能恢復(fù)，從原料端對(duì)供應(yīng)形成長(zhǎng)期約束。

宏觀與庫(kù)存層面，低庫(kù)存為價(jià)格提供了底部支撐，但宏觀情緒放大波動(dòng)。

截至3月底，碳酸鋰樣本社會(huì)庫(kù)存整體仍處于歷史低位，庫(kù)存天數(shù)較短。低庫(kù)存結(jié)構(gòu)使得價(jià)格對(duì)任何供給擾動(dòng)都極為敏感。然而，全球宏觀風(fēng)險(xiǎn)，尤其是中東地緣沖突，不僅直接影響資源供應(yīng)鏈，也通過(guò)影響原油等大宗商品價(jià)格和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，加劇了碳酸鋰金融屬性的波動(dòng)。期貨市場(chǎng)持倉(cāng)與成交量的變化也反映了多空博弈的加劇。

綜合來(lái)看， 碳酸鋰價(jià)格在4月初的小幅回調(diào)，是市場(chǎng)在緊平衡格局下對(duì)前期過(guò)快上漲的修正，也是對(duì)"金三銀四"傳統(tǒng)旺季需求成色的初步檢驗(yàn)。

短期而言，價(jià)格在供應(yīng)端擾動(dòng)（海外政策、國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度）與需求端韌性（儲(chǔ)能爆發(fā)）的拉扯下，預(yù)計(jì)將維持高位寬幅震蕩格局，下方有礦端成本支撐和低庫(kù)存托底，上方則受制于終端接受度和部分材料廠的虧損壓力。中長(zhǎng)期視角下，行業(yè)的核心矛盾仍在于上游資源供給增速能否匹配中下游，尤其是儲(chǔ)能領(lǐng)域爆發(fā)式增長(zhǎng)的需求。在"綠色溢價(jià)"與"資源安全"雙重邏輯下，擁有穩(wěn)定低成本資源保障的企業(yè)，將在行業(yè)周期性波動(dòng)中展現(xiàn)出更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

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