【鎳周報(bào)】地緣拉鋸風(fēng)未歇通脹粘性擾全球 鎳市寬震尋破局

本周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)

▲CCMN現(xiàn)貨鎳價(jià)整體走勢(shì)趨勢(shì)圖

清明節(jié)后鎳價(jià)倒 V 收跌！四大宏觀變量主導(dǎo)全周行情，周內(nèi)整體謹(jǐn)慎下探趨勢(shì)

2026 年清明后 4 個(gè)交易日（4 月 6-10 日），長(zhǎng)江現(xiàn)貨 1# 鎳價(jià)走出倒 V 型震蕩下行、小幅收跌的清晰行情，美伊地緣反復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期搖擺、國(guó)內(nèi) 3 月 CPI 同比漲 1.0%/PPI 同比由降轉(zhuǎn)漲 0.5% 但需求端不及預(yù)期、供需博弈四大核心變量共振，完整主導(dǎo)了周初探底、周二沖高、后半周回落的全周期節(jié)奏，行情邏輯鮮明、節(jié)點(diǎn)明確。
周初（4 月 7 日）清明開市，鎳價(jià)延續(xù)前期弱勢(shì)，當(dāng)日均價(jià) 135350 元 / 噸，大跌 400 元 / 噸觸及周內(nèi)低點(diǎn)，完成探底企穩(wěn)。核心驅(qū)動(dòng)為美伊?；饏f(xié)議生變、國(guó)內(nèi)復(fù)工初期下游需求疲軟，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚，鎳價(jià)順勢(shì)下探。
周中（4 月 8 日）迎來(lái)本周唯一大幅反彈，均價(jià)上漲 300 元 / 噸至 135650 元 / 噸，觸及周內(nèi)價(jià)格峰值。地緣利好發(fā)酵、美指震蕩下跌，疊加印尼鎳礦稅率上調(diào)引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂，疊加美元走弱帶動(dòng)工業(yè)金屬普漲，市場(chǎng)情緒短暫回暖，推動(dòng)鎳價(jià)沖高。
后半周（4 月 9-10 日）反彈動(dòng)能快速消退，鎳價(jià)連續(xù)回落：4 月 9 日均價(jià)跌 200 元 / 噸至 135450 元 / 噸，漲勢(shì)終結(jié)；4 月 10 日再跌 50 元 / 噸至 135400 元 / 噸，回吐周二大部分漲幅，價(jià)格重心持續(xù)下移。核心壓制來(lái)自地緣樂(lè)觀情緒消退、美聯(lián)儲(chǔ)利好邊際減弱，印尼供應(yīng)無(wú)實(shí)質(zhì)收緊，疊加美國(guó) 2 月 PCE 通脹粘性超預(yù)期，降息預(yù)期延后、美元走強(qiáng)，雙重壓力下鎳價(jià)持續(xù)走弱。
縱觀全周，僅 1 個(gè)交易日上漲、3 個(gè)交易日下跌，空頭主導(dǎo)行情；周內(nèi)總均價(jià) 135462.5 元 / 噸，較前一周下跌 87.5 元 / 噸，價(jià)格重心小幅下移，呈現(xiàn)偏弱收跌態(tài)勢(shì)。交投活躍但趨勢(shì)性不足，短期鎳價(jià)反彈缺乏持續(xù)性，市場(chǎng)支撐力偏弱。
后續(xù)需重點(diǎn)跟蹤三大核心變量：①下游不銹鋼開工與需求復(fù)蘇節(jié)奏；②印尼鎳礦配額、出口稅等供給政策落地進(jìn)度；③美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向與地緣局勢(shì)反復(fù)，警惕價(jià)格進(jìn)一步下探風(fēng)險(xiǎn)。

【2026 年 4 月 7 日 - 10 日霍爾木茲海峽局勢(shì)核心總結(jié)】

4 月 7-10 日，霍爾木茲海峽局勢(shì)停火反復(fù)、通航受阻、風(fēng)險(xiǎn)未消：4 月 8 日美伊達(dá)成兩周臨時(shí)?；?，伊朗承諾開放海峽，首批船只通行；但?；鸩坏?24 小時(shí)局勢(shì)反轉(zhuǎn)，海峽關(guān)停、通航受限，超 3000 艘船舶積壓，航運(yùn)企業(yè)被迫繞行好望角（運(yùn)輸成本增加約 25%），暗航、水雷風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，10 日開啟新一輪談判，地緣不確定性仍高。
對(duì)鎳價(jià)影響幾何？
對(duì)鎳價(jià)形成成本抬升及情緒擾動(dòng)雙重沖擊：霍爾木茲海峽承擔(dān)全球超 45% 硫磺出口運(yùn)輸，印尼 75% 以上鎳濕法冶煉（HPAL）產(chǎn)能依賴中東硫磺，航運(yùn)受阻推高硫磺價(jià)格（3 月單月暴漲約 50%），直接抬升鎳冶煉成本；同時(shí)地緣沖突引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，資金撤離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，短期壓制鎳價(jià)，?；鸱磸?fù)帶來(lái)供應(yīng)鏈與情緒雙重波動(dòng)，成為當(dāng)前鎳價(jià)核心不確定性變量。

【4 月初鎳市供需全景：礦端分化 中間品博弈 終端冷熱不均】
2026 年 4 月上旬，全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供需格局明顯分化，是驅(qū)動(dòng)現(xiàn)貨鎳價(jià)沖高回落的核心基本面邏輯。
礦端層面，紅土鎳礦（印尼、菲律賓主產(chǎn)）供應(yīng)整體偏寬松：印尼產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，菲律賓雨季尾聲發(fā)運(yùn)逐步回升，為鎳鐵、MHP 生產(chǎn)提供充足原料；硫化鎳礦（俄、加、澳主產(chǎn)）受跨境物流不確定性影響，供應(yīng)偏緊，持續(xù)支撐高冰鎳成本中樞。
中間品環(huán)節(jié)博弈加?。焊弑囈蛄蚧嚨V緊平衡，供應(yīng)偏緊，對(duì)電解鎳成本形成強(qiáng)支撐；MHP（紅土鎳礦濕法產(chǎn)物）受益于印尼產(chǎn)能持續(xù)投放，供應(yīng)充裕，成為電池級(jí)硫酸鎳核心原料；鎳鐵（NPI）受印尼回流增加、國(guó)內(nèi)不銹鋼廠按需采購(gòu)影響，供應(yīng)寬松，壓制鎳價(jià)反彈空間。
再生鎳板塊，退役動(dòng)力電池、不銹鋼廢料回收量穩(wěn)步提升，再生鎳供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)，成為鎳資源重要補(bǔ)充，尤其在電池領(lǐng)域占比持續(xù)提升，有效緩解原生鎳供應(yīng)壓力。
終端需求冷熱不均：不銹鋼領(lǐng)域下游按需補(bǔ)庫(kù)，需求偏弱，壓制鎳鐵采購(gòu)；新能源電池領(lǐng)域，硫酸鎳需求隨動(dòng)力電池排產(chǎn)回暖，需求韌性凸顯；合金、電鍍等領(lǐng)域需求平穩(wěn)，對(duì)鎳價(jià)支撐有限。整體供需格局下，鎳價(jià)反彈缺乏強(qiáng)基本面支撐，呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)。

本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨硫酸鎳呈急跌后企穩(wěn)走勢(shì)：4 月 7 日均價(jià) 33500 元 / 噸，4 月 8 日驟降至 32900 元 / 噸，后續(xù)兩日維持該價(jià)位橫盤，整體大幅下挫后進(jìn)入震蕩。核心驅(qū)動(dòng)：下游新能源、不銹鋼需求疲軟，疊加前期獲利盤集中了結(jié)、供給端產(chǎn)能釋放壓力，引發(fā)價(jià)格快速回調(diào)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，價(jià)格暫穩(wěn)。

長(zhǎng)江綜合市場(chǎng)電解鎳（板塊）走勢(shì)圖

本周長(zhǎng)江綜合電解鎳（板狀）呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)：4 月 7 日均價(jià)約 137150 元 / 噸，4 月 8 日急探至 136650 元 / 噸低點(diǎn)，隨后兩日震蕩回升，10 日反彈至 136800 元 / 噸附近。前期獲利盤集中了結(jié)引發(fā)急跌，后續(xù)逢低買盤、下游需求預(yù)期回暖、宏觀情緒修復(fù)支撐反彈。

倫外鎳庫(kù)存量走勢(shì)趨勢(shì)圖

本周倫鎳庫(kù)存呈先抑后揚(yáng)、大幅回升走勢(shì)：4 月 8 日庫(kù)存超 28.13 萬(wàn)噸，4 月 9 日微去庫(kù)至階段低位，隨后大幅攀升，10 日沖高至281670噸， 大幅增加360噸，全周庫(kù)存增幅明顯。庫(kù)存反彈主因是現(xiàn)貨溢價(jià)回落刺激進(jìn)口到貨增加，疊加下游接貨意愿偏弱，現(xiàn)貨流通寬松推動(dòng)庫(kù)存累積。

本周倫外鎳持倉(cāng)量呈V 型反轉(zhuǎn)走勢(shì)：4 月 8 日起震蕩回落，4 月 9 日探至階段低點(diǎn)約 25.95 萬(wàn)手，隨后大幅拉升，10 日沖高至近 26.29 萬(wàn)手，全周顯著回升。前期獲利盤了結(jié)減倉(cāng)致回落，后期鎳價(jià)反彈預(yù)期升溫，投機(jī)資金大舉加倉(cāng)，看多情緒回暖推升持倉(cāng)。

下周展望

"地緣風(fēng)云乍緩和，通脹迷霧鎖全球；鎳價(jià)震蕩尋方向，供需博弈定乾坤。"
周內(nèi)國(guó)際聚焦美伊談判重啟、油價(jià)暴跌、美股暴漲創(chuàng)一年最大漲幅，國(guó)內(nèi)則以產(chǎn)業(yè)鏈安全新規(guī)落地、3 月 CPI 降幅收窄為核心。鎳價(jià)呈現(xiàn) "下有成本托底、上有需求壓制" 的寬幅震蕩，長(zhǎng)江現(xiàn)貨鎳價(jià)圍繞 13.3-13.7 萬(wàn)元 / 噸波動(dòng)，倫鎳在 17,000 美元 / 噸附近徘徊。
下周市場(chǎng)將聚焦四大核心變量：①美國(guó) 3 月 CPI (4 月 10 日) 與美聯(lián)儲(chǔ)官員講話，通脹數(shù)據(jù)將定調(diào)降息預(yù)期，直接影響美元與大宗商品定價(jià)；②印尼鎳礦配額執(zhí)行進(jìn)度與出口稅政策落地，供給端強(qiáng)約束或支撐價(jià)格；③中國(guó) 3 月 PPI 與工業(yè)數(shù)據(jù)，揭示下游不銹鋼與新能源需求強(qiáng)度；④美伊談判進(jìn)展，地緣風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)或引發(fā)能源價(jià)格波動(dòng)傳導(dǎo)至鎳價(jià)。
預(yù)計(jì)下周鎳價(jià)延續(xù)震蕩上行態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨鎳價(jià)波動(dòng)區(qū)間 132,000-139,000 元 / 噸，倫鎳波動(dòng)區(qū)間 16,900-17,600 美元 / 噸。核心邏輯：印尼政策收緊提供長(zhǎng)期支撐，高庫(kù)存與需求淡季限制上行空間，宏觀情緒與美元走勢(shì)成為短期波動(dòng)主因。操作上建議區(qū)間交易，高拋低吸，嚴(yán)控倉(cāng)位，重點(diǎn)關(guān)注 17,200 美元與 135,000 元關(guān)鍵價(jià)位突破情況。
（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。