鄭棉有望迎來(lái)慢牛行情

分析國(guó)家儲(chǔ)備棉輪出銷售對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響，主要集中在兩個(gè)方面，一方面是輪出銷售底價(jià)確定后對(duì)市場(chǎng)的影響，另一方面是競(jìng)拍開(kāi)始后對(duì)市場(chǎng)成交價(jià)和成交量的影響。

輪出銷售底價(jià)確定后對(duì)市場(chǎng)的影響

第一周的銷售底價(jià)將于開(kāi)拍前對(duì)外正式公布。對(duì)2018年國(guó)家儲(chǔ)備棉輪出銷售底價(jià)的預(yù)測(cè)，需要考慮包括計(jì)算公式、關(guān)稅匯率、質(zhì)量等級(jí)價(jià)差等三方面因素。計(jì)算公式為：本周儲(chǔ)備棉輪出銷售底價(jià)（折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B）=上一周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉花 現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)算術(shù)平均值×權(quán)重50%+上一周國(guó)際市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)算術(shù)平均值×權(quán)重50%。其中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)為：[中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)（3128B 品種）+國(guó)家棉花價(jià)格指數(shù)（3128B 品種）]÷2；國(guó)際市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)為：考特魯克A指數(shù)（折美元/噸）×匯率×（1+關(guān)稅1%）×（1+增值稅13%），匯率按中國(guó)人民銀行公布的外幣對(duì)人民幣的基準(zhǔn)匯率。根據(jù)中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2018年2月28日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元=6.3294元人民幣。因此，2018年3月進(jìn)出口貨物關(guān)稅匯率將按1美元=6.3294元人民幣計(jì)算。按照上述計(jì)算公式及關(guān)稅匯率折算，預(yù)計(jì)2018年國(guó)儲(chǔ)棉輪出第一周銷售底價(jià)約在15200—15400元/噸區(qū)間。

在確定了銷售底價(jià)后，還需要確定儲(chǔ)備棉起拍價(jià)。按照去年拍賣情況，顏色級(jí)別多為13、14、23級(jí)，按中棉協(xié)最新公布的3月份價(jià)差表，上述資源將貼水750—1350元/噸。因此，起拍價(jià)的預(yù)測(cè)值，按上述顏色級(jí)別進(jìn)行計(jì)算，大約在13850—14550元/噸區(qū)間。當(dāng)然，如果今年拍賣資源質(zhì)量較高，則起拍價(jià)也不排除升水的可能。

成交價(jià)和成交量對(duì)市場(chǎng)價(jià)格影響很大

輪出正式開(kāi)始后，當(dāng)天的成交價(jià)和成交量對(duì)市場(chǎng)價(jià)格影響很大。從去年的情況來(lái)看，去年多數(shù)輪出棉花資源為2011、2012和2013年，成交量按年份遠(yuǎn)近依次上升，2013年的棉花成交價(jià)最高。除了年份之外，進(jìn)口棉、新疆棉和地產(chǎn)棉之間的成交價(jià)也會(huì)相差較大。按照去年經(jīng)驗(yàn)，競(jìng)拍第一周出現(xiàn)加價(jià)情況的可能性較大，去年開(kāi)拍首日最高加價(jià)2740元/噸，由此預(yù)計(jì)今年第一周成交價(jià)或在15300—16500元/噸區(qū)間。

總體來(lái)看，今年國(guó)家儲(chǔ)備棉輪出銷售開(kāi)始后，很可能出現(xiàn)以下幾方面特點(diǎn)：一是紡織企業(yè)對(duì)儲(chǔ)備棉資源的依賴性較大，輪出銷售初期參與競(jìng)拍的熱情預(yù)計(jì)比較高，對(duì)市場(chǎng)短期價(jià)格影響偏多。二是隨著拍賣展開(kāi)，供應(yīng)資源擴(kuò)大，將對(duì)中期行情構(gòu)成下行壓力。三是如果輪出價(jià)格持續(xù)上漲，拍賣量會(huì)加大，將抑制價(jià)格的上漲空間。四是長(zhǎng)期看，國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存量雖然較大，但隨著拍賣的不斷進(jìn)行，去庫(kù)存對(duì)長(zhǎng)期行情的影響將逐漸增大，加上國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)供應(yīng)缺口長(zhǎng)期存在，庫(kù)存降低后必然會(huì)影響下一年度的供給，這將為棉花市場(chǎng)的長(zhǎng)期牛市行情埋下伏筆。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。