央行重啟逆回購(gòu) 平穩(wěn)市場(chǎng)流動(dòng)性

在經(jīng)歷了12個(gè)交易日的按兵不動(dòng)后，央行昨日在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展1200億元逆回購(gòu)操作，全額對(duì)沖當(dāng)日到期規(guī)模。其中7天和14天品種均為600億元，中標(biāo)利率均為2.5%。市場(chǎng)人士分析，隨著連續(xù)的資金凈回籠，當(dāng)前資金面已經(jīng)逐漸回歸正常。央行適時(shí)開(kāi)展逆回購(gòu)操作，實(shí)屬意料之中。

　　在交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平看來(lái)，上述舉措體現(xiàn)了央行“中性”的貨幣政策思路。央行密切關(guān)注流動(dòng)性和市場(chǎng)預(yù)期變化，加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，綜合運(yùn)用量?jī)r(jià)工具，維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性基本穩(wěn)定，利率水平總體適度。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，2017年四季度以來(lái)，央行探索圍繞“控杠桿”的利率調(diào)節(jié)操作，金融市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的杠桿率與貨幣政策利率表現(xiàn)出“同漲落”的特點(diǎn)，在流動(dòng)性上央行時(shí)松時(shí)緊，把握著節(jié)奏和力度。

　　昨日，貨幣市場(chǎng)利率走勢(shì)平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜利率上行11.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.6430%。銀行間最具代表性的7天質(zhì)押式回購(gòu)利率DR007的加權(quán)利率上行13.3個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.8352%。

　　中信建投證券分析師黃文濤認(rèn)為，當(dāng)前利率處于正常水平，由于年初資金相對(duì)寬松，當(dāng)前利率比年初上升一些，但對(duì)機(jī)構(gòu)整體壓力不大。

　　另一位大行債券研究人士告訴記者，央行操作完全對(duì)沖到期額度，沒(méi)有凈投放，這對(duì)市場(chǎng)的影響并不大。同時(shí)，由于稅期臨近，資金需求有所增大，資金利率表現(xiàn)出階段性上行態(tài)勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，貨幣政策取向并未發(fā)生變化。黃文濤說(shuō)：“在去年末財(cái)政資金投放及今年初定向降準(zhǔn)實(shí)施的背景下，資金面迎來(lái)寬松期。但是，年初資金面寬松并不意味著貨幣政策放松，臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用期限較短。”

　　黃文濤分析，在一季度經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、金融去杠桿主基調(diào)不變的背景下，央行貨幣投放力度可能仍然有限，加上美聯(lián)儲(chǔ)加息，央行一季度上調(diào)逆回購(gòu)利率的可能性仍然較大。

　　交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀認(rèn)為，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上保持微調(diào)節(jié)奏，意在維持市場(chǎng)利率基本穩(wěn)定。央行關(guān)注整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性，主要側(cè)重在銀行間市場(chǎng)。預(yù)計(jì)DR007的中樞在2.9%附近，如果過(guò)高，央行會(huì)釋放一些流動(dòng)性；如果過(guò)低，央行會(huì)減少逆回購(gòu)，回收一些流動(dòng)性。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。