雙十一忍住了“沒(méi)剁手”，卻在昨晚被砍了倉(cāng)！

 

　　抗得過(guò)“雙十一”的橡膠沒(méi)扛過(guò)“十五”，昨晚在橡膠的帶領(lǐng)下大宗商品集體下跌，上漲的時(shí)候沒(méi)見(jiàn)著它，下跌的時(shí)候絕對(duì)跑不了。在基本面沒(méi)有大動(dòng)靜的情況下，這種行情多是交易者對(duì)后世預(yù)期悲觀，多頭逃離，大幅拋售，恐慌性主動(dòng)平倉(cāng)。

　　截止下午收盤(pán)后，滬膠指數(shù)收于13435，跌870；1711收于11300，跌435；主力1801收于13270，跌890，跌幅6.29%，持倉(cāng)量減少2萬(wàn)手。

　　同時(shí)，期現(xiàn)價(jià)差縮小至1420元/噸，位于年內(nèi)最低點(diǎn)，和去年相比也是較低的水平。從這里也看出，雖然期貨今天暴跌890，但是現(xiàn)貨跟跌的幅度卻沒(méi)有這么大。根據(jù)卓創(chuàng)網(wǎng)信息，上海地區(qū)國(guó)產(chǎn)云南全乳膠下跌300，泰國(guó)RSS報(bào)價(jià)下跌675，青島保稅區(qū)STR下跌350?？吹贸?，現(xiàn)貨的跟跌速度變慢了，Ru1801進(jìn)一步下跌的勢(shì)頭也預(yù)計(jì)會(huì)變小。

　　上周周報(bào)中我們提到過(guò)，第四季度橡膠的主要矛盾點(diǎn)集中在供給側(cè)，在國(guó)內(nèi)進(jìn)入停產(chǎn)和外國(guó)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入高產(chǎn)的時(shí)候，東南的突發(fā)天氣和混合膠進(jìn)口是關(guān)鍵點(diǎn)。而在需求端，據(jù)統(tǒng)計(jì)，前三季度我國(guó)標(biāo)準(zhǔn)膠進(jìn)料加工貿(mào)易進(jìn)口65.41萬(wàn)噸，基本持平于去年同期的65.45萬(wàn)噸。同時(shí)從輪胎進(jìn)料加工出口量來(lái)看，今年前三季度進(jìn)料加工貿(mào)易出口334.74萬(wàn)噸，相比去年同期的338.31萬(wàn)噸下降1.05%，這反映出我國(guó)今年輪胎出口市場(chǎng)缺乏增量提振，僅維持剛性需求。

　　原配市場(chǎng)受到重卡銷(xiāo)售高增長(zhǎng)的支撐表現(xiàn)尚可，但經(jīng)過(guò)偏弱的替換和出口市場(chǎng)對(duì)沖后，輪胎開(kāi)工率全年都保持了同比下滑的態(tài)勢(shì)。9月橡膠價(jià)格下滑期間，下游也進(jìn)行了適量備庫(kù)，目前部分工廠原料及成品庫(kù)存均回升至中高水平，其采購(gòu)模式預(yù)計(jì)將相對(duì)謹(jǐn)慎。

　　另外，從終端運(yùn)輸來(lái)看，第四季度是公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量降低的季節(jié)，結(jié)合重卡的銷(xiāo)量增速降低，我們可以想象未來(lái)兩個(gè)半月的需求可能沒(méi)有想象那么好。此外上期所的天然橡膠庫(kù)存已經(jīng)增至約50萬(wàn)噸，但是Ru1711持倉(cāng)量只有9160手約10萬(wàn)噸，也就是說(shuō)還有40萬(wàn)噸倉(cāng)單庫(kù)存，這其中2017年之前生產(chǎn)的天膠都要注銷(xiāo)成現(xiàn)貨。這對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)造成很大的沖擊，并且拖累期貨市場(chǎng)。因此，未來(lái)滬膠上行依然存在壓力。

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