全球庫存充裕 棉花難言牛市

隨著棉花采摘交售接近尾聲，市場對棉市預(yù)期也在發(fā)生變化，鄭棉近期的表現(xiàn)也印證了這一點。就在前段時間市場還預(yù)期鄭棉1801合約價格有望探底到14500元/噸，此時不禁要問，進入11月份鄭棉走勢為何發(fā)生改變，市場又出現(xiàn)了哪些信號？

據(jù)記者了解，由于今年采摘交售進度明顯快于往年，新棉9月底開始陸陸續(xù)續(xù)入庫，直至10月底已達到飽和狀態(tài)，目前每天保持1000噸預(yù)約入庫量。截至目前新疆烏魯木齊棉麻站庫容為5萬噸。與此同時，2017年棉花種植面積為2047萬畝，比2016年增加183萬畝。據(jù)當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶表示，由于災(zāi)害氣候少，今年棉花質(zhì)量創(chuàng)6年來最高。

指導(dǎo)價支撐棉花上漲？

“今年新疆棉花質(zhì)量算是近年來最高的了，往年棉花纖維長度以26毫米和27毫米占主體，今年平均長度提高0.52毫米。棉花質(zhì)量好，來棉麻站裝卸的車輛自然也就多了，近期來往裝車的大貨車絡(luò)繹不絕。”江蘇的某棉花貿(mào)易商王先生接受《華夏時報》記者采訪時表示。

據(jù)記者了解，國慶長假放完以后，全國棉紡企業(yè)都陸陸續(xù)續(xù)來看貨進行采購，從出庫情況來看，較往年略有提高，斷裂比強度包括棉花纖維的長度比往年都好，包括馬克隆值也比往年都好。據(jù)當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶介紹，今年主產(chǎn)區(qū)整體天氣狀況良好，新棉上市時間提前，采摘交售進度明顯快于往年。

據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，全國新棉采摘進度85.7%，同比增加5.4個百分點，較過去4年均值加快3.2個百分點，其中新疆采摘87.8%；全國交售率83.3%，同比增加5.7個百分點，較過去4年均值加快7.2個百分點，其中新疆交售93.8%。

長江期貨棉花部總監(jiān)洪潤霞表示，目前銷售進度同比冷清多了，北疆以機采為主，籽棉收購價格6.1-6.2元/公斤，棉籽價格1.7-1.8元/公斤，折合皮棉成本為15000-15500元/噸(公重)，今年南北疆棉花品質(zhì)普遍好于去年，兵團采取預(yù)售形式，17000-17500元/噸預(yù)售，多退少補。

據(jù)洪潤霞介紹，近期赴新疆及內(nèi)地山東、河北、湖北幾個主產(chǎn)區(qū)調(diào)研，新疆是增產(chǎn)的，預(yù)計有450萬噸，內(nèi)地增產(chǎn)實際情況沒有大家預(yù)期的好，頂多60萬噸，預(yù)計今年中國的產(chǎn)量總計510萬-520萬噸，2017/2018年度的消費按照830萬噸計算，加上每年的進口棉110萬噸?？梢哉f，當(dāng)年產(chǎn)銷差210萬-220萬噸，2018年國庫還有500萬噸國儲棉等著拋，主要問題在于國際市場棉花供應(yīng)過剩非常明顯，過剩260萬噸。

此外，近期市場都在傳言兵團開會初步定銷售指導(dǎo)價為15700元/噸，南北疆按各師局在不低于此價格前提下可做出靈活調(diào)整。

對于此傳言，新紀(jì)元期貨分析師張偉偉表示，該定價較為合理。今年新棉收購沒有出現(xiàn)往年的高價搶收的情況，皮棉報價穩(wěn)中下滑，目前北疆機采棉主流報價在15800-16200元/噸，15700元/噸的定價能有效抑制棉價下降空間，有助于穩(wěn)定新疆棉花市場。這個消息如果確定，將對棉花期現(xiàn)貨市場帶來較強的支撐作用。

據(jù)了解，目前3128級的新疆棉花交割到期貨上，平均升水在600-700元/噸以上，15700元/噸銷售指導(dǎo)價對應(yīng)的期貨價格底價將在15000元/噸左右，這將抬升新年度鄭棉期貨價格運行重心。

洪潤霞也表示，如果兵團定價確定，肯定對近期新花上市銷售價格有支撐影響。

業(yè)內(nèi)人士表示，期貨必須在15400-15700元/噸才剛好覆蓋注冊倉單的成本，正三級花得要在15900-16000元/噸套利才行。但是，價格趨勢是受供需關(guān)系影響的，所以只會影響短期1801合約，但是不影響遠(yuǎn)期1805合約。由于紡織企業(yè)庫存充裕，對于遠(yuǎn)期合約影響力度有限。南疆銷售會更加靈活些，不排除南疆可以降價銷售。

反彈之后還會回落

8月以來，美國棉花主產(chǎn)區(qū)德克薩斯州接連遭遇颶風(fēng)和霜凍天氣侵害，對美國棉花生長帶來一定影響，但隨著天氣轉(zhuǎn)好，市場重新評估美國棉花減產(chǎn)幅度有限，颶風(fēng)僅導(dǎo)致美棉減產(chǎn)60萬包，低于之前市場預(yù)期的100萬包。

張偉偉表示，近期美棉收割進度明顯加快，截至11月5日，美國棉花收割率為54%，之前一周為46%。若無其他極端情況出現(xiàn)，2017/2018年度美國棉花市場供需過剩量進一步擴大，美國農(nóng)業(yè)部10月供需報告預(yù)計，2017/2018年度美國棉花產(chǎn)量460萬噸，消費量73萬噸，出口量316萬噸，供應(yīng)大于消費出口71萬噸，而去年同期是-22萬噸。

洪潤霞表示，美棉的霜凍只會影響質(zhì)量，不會影響產(chǎn)量，從整體而言，境外棉花供需依然寬松，只不過近期國際市場出現(xiàn)一個比較重大的影響是印度的收儲政策。

據(jù)了解，印度古吉拉特邦政府公布按照該邦面積和單產(chǎn)控制內(nèi)，棉農(nóng)以最低底價賣給CCI給予棉農(nóng)額外補貼500盧比/公擔(dān)。該邦總產(chǎn)預(yù)計170萬噸，占印度25%至30%。如果都收進去了，確實對短中期形成支撐，印度一般是當(dāng)年收當(dāng)年拋，這意味著收儲的底價就是棉價的頂。那么從整體上看，國際市場依然擺脫不了長期走弱的局面。

“從期貨盤面上看，隨著鄭棉反彈近日前20名多頭持倉獲利平倉了結(jié)，空頭逢高建倉持倉增加，同時買保持倉減少，賣保持倉增加。新棉倉單陸續(xù)生成，因鄭棉價格貼水，倉單生成進度較慢。10月底商業(yè)庫存近215萬噸，供應(yīng)充裕，且市場對新棉的采購需求低，新棉銷售進度落后，棉價承壓。”期貨市場交易者李先生對記者表示。

今年由于加工、公檢、入庫、出疆進度加快，往年這些同期影響鄭棉上漲的因素今年都被削弱了。正如業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在國內(nèi)外近月都貼水了，在沒有資金推動和分歧的情況下，近月合約就面臨現(xiàn)貨壓力。

對于棉花期貨的后期走勢，洪潤霞表示，由于印度的收儲政策及新疆兵團的抬價、11月-12月紡織企業(yè)的補庫，加之由于期貨的價格過低，倉單注冊量過少，11月-12月會有個反彈過程。此外，由于1801合約舊倉單還有3萬多噸，新倉單2000-3000噸。鄭棉1801合約有個反彈修復(fù)基差的過程，但是最終價格還會回落。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。