中大期貨：宏觀（國(guó)債）日?qǐng)?bào)20171110

國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)事件點(diǎn)評(píng)10月CPI同比1.9%，前值1.6%，PPI同比6.9%%，前值6.9%，兩者均超過(guò)預(yù)期值。CPI方面，煙酒、水果與蛋類的公布結(jié)果略強(qiáng)于高頻數(shù)據(jù)，但就未來(lái)來(lái)看，豬肉、糧食等價(jià)格都難有趨勢(shì)性上漲空間，食品價(jià)格上漲壓力有限。非食品方面，原油價(jià)格近期有所上行，關(guān)注未來(lái)趨勢(shì)。明年上半年由于基數(shù)效應(yīng)，CPI會(huì)略有所上行，但是超過(guò)3%難度較大。PPI環(huán)比漲幅與高頻數(shù)據(jù)略有差異，工業(yè)品環(huán)比漲幅略低于PPI公布的結(jié)果。另外，生活資料方面環(huán)比漲幅為0.1%，上游向下游的“傳導(dǎo)”仍然羸弱，企業(yè)提價(jià)意愿和提價(jià)能力的背離仍是“傳導(dǎo)不暢”的主要原因。整體來(lái)看，明年通脹壓力整體可控。明年P(guān)PI高位回落，CPI因基數(shù)小幅抬升。兩者的剪刀差會(huì)開(kāi)始縮小。通脹不會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)形成顯著壓力。

貨幣市場(chǎng)今日銀行間市場(chǎng)主要期限回購(gòu)利率多數(shù)走高，14D以內(nèi)利率經(jīng)歷三連脹且漲幅有所擴(kuò)大，幾近收回月初以來(lái)跌幅，2M利率4.42%，變動(dòng)不大。今日交易所主要國(guó)債逆回購(gòu)品種全線小幅上行。

公開(kāi)市場(chǎng)情況今日公開(kāi)市場(chǎng)到期量較小，央行開(kāi)展中性操作，逆回購(gòu)?fù)耆珜?duì)沖到期量，資金面較上日偏緊。明日有300億逆回購(gòu)到期。

利率債走勢(shì)今日CPI和PPI數(shù)據(jù)公布超預(yù)期,國(guó)債期貨午后由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，震蕩下跌，尾盤(pán)跳水。情緒偏弱，現(xiàn)券活躍券收益率整體震蕩上行，日終走弱。10年政金活躍券收益率盤(pán)中刷新新高。10Y國(guó)債活躍券170025上行1.5BP至3.885%。國(guó)開(kāi)10Y活躍券170210上行1.25BP至4.5625%。非國(guó)開(kāi)10Y券170415上行1.75BP收于4.6875%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。