20個公告、3個大事件 解析中遠海控此輪重磅布局

20個公告、3個重磅事件、4個核心數(shù)據(jù)……中遠海運集團下屬上市公司中遠海控，在10月30日晚投下一枚重磅榨蛋，給業(yè)界留下諸多關(guān)于造船、業(yè)績和收購的猜想。

10月底是國內(nèi)上市公司公布第三季度業(yè)績的集中時段，就在10月27日，中遠?？氐囊粍t停牌公告，率先吸引了業(yè)界的目光。中遠海控表示，因籌劃非公開發(fā)行股票事項，鑒于存在重大不確定性，A股股票自10月27日起停牌。

這很容易讓人聯(lián)想到幾個月前，中遠?？卦谝s收購東方海外之前，也曾停牌。加之此前一段時間，關(guān)于太平船務(wù)可能成為中遠?？叵乱粋€收購目標的猜測，不絕于耳，業(yè)界人士紛紛就此展開聯(lián)想。不過僅隔了一個周末，10月30日晚，中遠?？匾豢跉獍l(fā)布了20條公告，在公布第三季度業(yè)績的同時，也解釋了停牌的原因，并宣布重新復(fù)牌。

我們不妨從這20個公告中披露的3個重磅事件和4個核心數(shù)據(jù)入手，解讀一番中遠?？蒯尫懦龅男盘枴?/p>

造船129億元和20艘

當業(yè)界對造大船的注意力，還集中在達飛輪船和地中海航運的22000TEU大單上時，中遠?？氐囊患埞?，又將眾人的目光拉回到國內(nèi)。

中遠?？卦诜枪_發(fā)行A股股票預(yù)案的公告中稱，計劃非公開發(fā)行募集資金總額不超過129億元，用于支付已在建的20艘集裝箱船所需造船款，包括6艘21237TEU型船、5艘20119TEU型船、5艘13800TEU型船和4艘14568TEU型船。

據(jù)了解，這20艘船舶中的6艘21237TEU型船和5艘13800TEU型船，是今年5月份，中遠海控通過受讓方式，購入的中遠海運發(fā)展的14艘大船中的11艘。這批船舶均于2015年下半年下單，分別在上海外高橋造船和江南造船廠建造，計劃于2018年至2019年交付。對于為何購入這批船舶，中遠?？氐慕忉屖?，相比于租用集裝箱船，購入船舶更有利于公司未來發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營效益，并可優(yōu)化船隊結(jié)構(gòu)、降低運營成本、提升船隊競爭力。另外5艘20119TEU型船和4艘14568TEU型船，則是原中國遠洋（中遠海控前身）于2015年9月和2014年7月下單訂造的大船。

可見，這批船舶均是已經(jīng)下單的在建船舶，并非新船訂單。此次募資的目的是支付造船款，和收購并無關(guān)系。不過，由于此前達飛輪船和地中海航運剛剛掀起一輪大船訂單潮，很容易讓人將此次募資和大船訂單聯(lián)系在一起，引發(fā)對市場運力的擔憂。

對此，上海海事大學(xué)教授徐劍華認為，關(guān)于大船訂單，2015年10月是一個分水嶺。“因為在此之后，新船訂單的增量從洶涌大潮變?yōu)殇镐讣毩?。而截?017年9月初的將近兩年時間內(nèi)，沒有一艘18000TEU以上型大船的新增訂單。直到9月初，地中海航運和達飛輪船一共下單訂造了20艘22000TEU型船。而中遠海運的大船都是在2015年10月前下單的，其中，原中海集運訂造的6艘大船已經(jīng)全部出廠，原中遠集運訂造的22艘大船訂單是不能撤銷的，或者說，撤銷訂單的定金損失太大，能夠推遲到現(xiàn)在仍未開建，中遠海運已經(jīng)盡了很大的努力。目前行業(yè)形勢逐漸回暖，逐步開建也是很正常的。”

盡管此次并非建造新船，但也因這20艘大型集裝箱船，讓人們的目光再次聚焦中遠?？氐拇犚?guī)模上。對于運力規(guī)模的追求，中遠?？卦缬杏媱?。中遠海運集團副總經(jīng)理、中遠海控副董事長黃小文此前就曾表示：“中遠?？氐哪繕耸沁M入全球‘第一梯隊’，一個簡單的衡量標準，就是運力規(guī)模要超過300萬TEU。而未來在遠東至西北歐航線上，20000TEU以上型船將是主力。如果不投入大船，單箱成本難以下降，競爭力就無從談起。”

中遠?？卦诖舜喂嬷幸脖硎荆\市場的船舶大型化已成為大勢所趨。這批新船一旦建成，將大大提升公司的服務(wù)能力，豐富服務(wù)產(chǎn)品，是公司順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢、降低生產(chǎn)成本的資源保障。

我們不妨再回到運力數(shù)據(jù)上。據(jù)統(tǒng)計，在全球前七大班輪公司中，中遠?？氐挠唵芜\力占在役運力的比重為28.4%，幾乎是全行業(yè)平均水平的兩倍。據(jù)其公告顯示，截至2017年9月30日，中遠?？仄煜麓犨\力為358艘、183.73萬TEU；訂單運力為29艘、51.1萬TEU。未來，如何將訂單運力盡快轉(zhuǎn)化為在役運力，將成為重點。不過，即使這批大船全部建成，中遠海控18000TEU以上型大船數(shù)量為28艘，也少于地中海航運的33艘和馬士基航運的31艘。

中遠海控的目標是躋身全球班輪公司“第一梯隊”，打造一支運營高效、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、船齡合理、船舶資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)的船隊，是實現(xiàn)這一目標的核心。

業(yè)績675.99億元和27.35億元

就在同一時間，中遠?？匾舶l(fā)布了前三季度業(yè)績。

前三季度，中遠?？貙崿F(xiàn)營業(yè)收入675.99億元，同比增長34.84%；凈利潤27.35億元，上年同期為虧損91.76億元，成功扭虧為盈。其中，集運及相關(guān)業(yè)務(wù)收入650.73億元，同比增長40.44%；碼頭業(yè)務(wù)方面，前三季度總吞吐量6488.56萬TEU，同比增長13.5%。報告期內(nèi)，還獲得政府補助9.25億元，同比增加5.65億元。

此外，報告期內(nèi)，中遠?？赝瓿杉b箱運量1549萬TEU，同比增長30.41%。分航線看，亞歐、跨太平洋和亞洲區(qū)內(nèi)（包括澳洲）航線運量同比分別增長14.71%、30.39%和29.28%，航線收入分別增長45.82%、39.97%和47.77%。此外，前三季度單箱收入同比增長13.52%。在市場回暖的大背景下，預(yù)計今年公司的累計凈利潤較去年同期將大幅改善，繼續(xù)保持盈利。

中遠?？貙⒂脑蚩偨Y(jié)為市場回暖，公司深化改革，強化提質(zhì)增效，協(xié)同效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)等。而除去市場向好的外部環(huán)境，中遠?？卦跇I(yè)務(wù)整合后的港航協(xié)同效應(yīng)，也是一大積極影響因素。

中遠海運集團董事長許立榮在年初接受本刊記者采訪時就表示，今年中遠海運集團要瞄準核心產(chǎn)業(yè)，做好“加法”。他解釋稱：“對于核心產(chǎn)業(yè)和重點業(yè)務(wù)，我們堅持大力發(fā)展。我們將聚焦航運、港口、物流、金融四大優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)集群，推進業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，不斷釋放改革紅利，提升國際競爭能力。”而作為涵蓋航運和港口兩大核心業(yè)務(wù)的上市平臺，中遠海控正有這樣的先發(fā)優(yōu)勢。

在整合原中遠集運和中海集運集裝箱船隊、運力大幅提升的基礎(chǔ)上，目前，中遠海控還在全球的30多個港口經(jīng)營約160個集裝箱泊位，年處理能力接近1000萬TEU。一方面，龐大的集裝箱船隊，可以為碼頭業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定的航線掛靠與貨量支持；另一方面，碼頭業(yè)務(wù)的全球化布局，也方便了船隊的掛靠，有助于降低船隊靠港時間，提高船隊運營效率。

可以說，當前中遠?？氐募\業(yè)務(wù)和碼頭業(yè)務(wù)，已形成互為支撐的發(fā)展體系。隨著全球航運市場的持續(xù)向好，其港航協(xié)同效應(yīng)有望持續(xù)放大。

收購風險與機遇并存

值得關(guān)注的是，在此次發(fā)布的公告中，中遠海控還特別提到了關(guān)于要約收購東方海外所涉及的風險問題。

這主要來自于整合的管理風險。東方海外的主營業(yè)務(wù)雖然與中遠?？赝瑢偌b箱航運，但其資產(chǎn)和業(yè)務(wù)主要分布在亞洲、歐美等地，與中遠?？卦诜煞ㄒ?guī)、會計稅收制度、商業(yè)慣例、公司管理制度、企業(yè)文化等方面，均存在差異，可能會增加雙方溝通與管理成本。

此外，本次交易尚需取得相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)的核準。最新的消息是，10月23日，中遠海控宣布，對東方海外的要約收購已經(jīng)完成美國反壟斷審查。此前的10月16日，也獲得了公司股東大會的審議通過。不過，此次要約收購尚需通過中國商務(wù)部及歐盟的反壟斷審查，并需取得國家發(fā)改委備案等，以滿足收購的先決條件。中遠海控表示，本次交易能否順利取得相關(guān)批準以及最終取得批準的時間，均存在不確定性。

盡管如此，業(yè)界對于此次收購仍十分看好。東方海外一向是業(yè)內(nèi)的“績優(yōu)生”，其近期公布的前三季度業(yè)績顯示，總收益同比增長19%，總貨運量增長6.2%。如果收購成功，中遠?？叵蛉虬噍喒?ldquo;第一梯隊”進軍的目標，將更進一步。

與此同時，關(guān)于中遠海控是否會有進一步收購動作的猜測，一直沒有停止。作為與中遠?？芈?lián)合要約收購東方海外的小伙伴，上港集團總裁嚴俊就曾透露，雙方可能再次合作進行并購。“目前我們有一些正在研究的項目，但還沒有最終的決定。”嚴俊說。而在今年10月份舉行的TPMA大會上，也有機構(gòu)透露，正在幫助中遠海運集團研究更多海外收購項目。這都讓人產(chǎn)生無限遐想。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。