房企信用債融資額環(huán)比降4成，“三支箭”或難惠及全體房企

地產“三支箭”以來，房企融資渠道持續(xù)恢復。不過，今年4月，房企融資情緒降溫，房地產行業(yè)信用債融資同比下降5.1%，環(huán)比下降38.8%，且其中民營房企占比仍低，約一成左右，較2021年上半年水平仍有差距。此外，從三支箭效果來看，部分房企仍未能惠及。值得一提的是，房企離岸票據(jù)無法付息事件，今年以來仍在發(fā)生。

房企融資降溫

據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，2023年4月房地產企業(yè)非銀融資總額為728.2億元，同比下降5.4%，環(huán)比下降20.7%。行業(yè)平均利率為3.79%，同比下降0.26個百分點，環(huán)比下降0.1個百分點。

從融資結構來看，房地產行業(yè)信用債融資408.5億元，同比下降5.1%，環(huán)比下降38.8%；海外債發(fā)行0億元；信托融資40.0億元，同比下降59.1%，環(huán)比下降11.5%；ABS融資283.8億元，同比下降27.4%，環(huán)比上升35.4%。

整體來看，4月房企融資同比環(huán)比均在降溫。其中，東方金誠數(shù)據(jù)顯示，國有房企發(fā)行規(guī)模386.22億元，同比下降1.31%，環(huán)比下降31.95%；民營房企發(fā)行規(guī)模53億元，占比12%，低于下行周期前水平，2021年1-6月民營房企發(fā)行規(guī)模占比在39%-56%之間。

從融資成本來看，中指數(shù)據(jù)顯示，4月融資綜合平均利率為3.79%，同比下降0.26個百分點，環(huán)比下降0.1個百分點。融資綜合平均利率下降主要是本月信托融資成本走低，拉低了整體利率。

具體來看，信達地產4月平均發(fā)行利率4.53%，格力地產平均發(fā)行利率4.97%，濱江平均發(fā)行利率4.59%。

行情分化持續(xù)

除房企融資有所降溫外，財聯(lián)社注意到，房企融資分化持續(xù)。

地產三支箭以來，僅部分房企獲得了利好。據(jù)財聯(lián)社不完全統(tǒng)計，12家房企已經發(fā)行過中債增擔保債券，合計規(guī)模約239億元。但仍有部分房企遲遲未能發(fā)出中債增擔保債券，如此前曾有傳言稱寶龍擬發(fā)中債增擔保債券，但至今未有公開消息披露進展。

（數(shù)據(jù)來源：wind，財聯(lián)社整理）

此外，股權融資方面，據(jù)樂居財經報道，在134家上市房企中，八成以上的地產股，處于“破凈”狀態(tài)，即市凈率低于1。這些樣本房企的市凈率平均值僅有0.93。對于投資者來說，股票市凈率越低，越有投資價值，但對于上市房企來說，這個時候增發(fā)股份，就猶如在“割肉”。

據(jù)了解，至今只有部分房企獲得了定增紅利。公開信息顯示，部分房企股權融資方案已通過股東大會，如萬科，保利發(fā)展等。

東方金誠報告稱，在二季度回暖勢頭減弱的情況下，應重點關注未出險民營房企信用破裂的風險。民營房企的發(fā)債規(guī)模與下行周期開始前相比仍存在較大差距，在市場預期沒有明顯改善的情況下，短期內民營房企的發(fā)債規(guī)模難以出現(xiàn)顯著回升。

值得一提的是，今年以來，離岸市場房企無法付息事件持續(xù)發(fā)生。如近期億達中國宣布一筆2025年到期優(yōu)先票據(jù)的573.45萬美元利息超出寬限期仍無法支付；正榮地產公告預期無法支付未償還本金額300,000,000美元及其應計未付利息等。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。