創(chuàng)業(yè)黑馬上市暴漲：創(chuàng)業(yè)服務盈利模式還需探索多元化

在國家大力推動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的背景下，創(chuàng)業(yè)服務正在迎來前所未有的高速發(fā)展期。每年數(shù)百萬量級的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，在成長過程中具有獲取資訊、學習提升、推廣傳播、對接資本等多樣化的服務需求，從而催生了一個龐大的市場。

被譽為“創(chuàng)業(yè)服務第一股”的創(chuàng)業(yè)黑馬也在上市后收獲連續(xù)16個漲停板（含首日），截至8月31日，股價已經從發(fā)行價的10.75元上漲到64.68元，市值達到43.98億元，其創(chuàng)始人牛文文持股個人最新持股市值超過17億元，相比當年66.34萬元的投入，財富暴漲超2600倍。

創(chuàng)業(yè)服務業(yè)前景廣 商業(yè)模式呈現(xiàn)多樣化

從“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的口號提出開始，創(chuàng)業(yè)服務已經成為一個社會任務，也是一個歷史時期極為重要的使命，而類似孵化器、創(chuàng)業(yè)咖啡、天使投資基金、風險投資基金、創(chuàng)業(yè)培訓、創(chuàng)業(yè)媒體、眾創(chuàng)空間、創(chuàng)業(yè)社群等等都屬于創(chuàng)業(yè)服務業(yè)這個業(yè)態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，我國創(chuàng)業(yè)服務市場空間巨大，企業(yè)數(shù)目眾多，截至2015年底已達2186萬戶；創(chuàng)業(yè)項目發(fā)展迅猛，眾創(chuàng)空間、孵化器等業(yè)態(tài)迅速擴張；2016年企業(yè)管理培訓行業(yè)市場規(guī)模達2200億，近五年復合增速超20%，2016年公關市場營業(yè)規(guī)模達500億，同比增長 16.3%。

隨著各類新型創(chuàng)業(yè)服務機構數(shù)量的迅速增加，創(chuàng)業(yè)服務市場競爭日益激烈。各類創(chuàng)業(yè)服務機構依托自身資源優(yōu)勢，形成不同的服務特色，針對不同類型、不同領域、不同背景、不同特征的創(chuàng)業(yè)群體，提供針對性的創(chuàng)業(yè)服務，在服務內容和市場定位上不斷差異化和細分化，出現(xiàn)了以下幾種類型的創(chuàng)業(yè)服務機構：輔導培訓型、共享辦公型、融資服務型、專業(yè)服務型、媒體平臺型和創(chuàng)客孵化型。

就商業(yè)模式而言，各類創(chuàng)業(yè)服務機構不斷涌現(xiàn)，并從不同角度出發(fā)，除了創(chuàng)業(yè)黑馬的“培訓+社群模式”以外，衍生出其他多種創(chuàng)業(yè)服務商業(yè)模式，以下幾家平臺具有一定的代表性。

成立于2010年的36氪主要是互聯(lián)網創(chuàng)業(yè)公司服務提供商，其主營業(yè)務包括創(chuàng)業(yè)媒體服務、互聯(lián)網融資平臺，互聯(lián)網創(chuàng)業(yè)項目孵化等；而李開復創(chuàng)辦的創(chuàng)新工場則致力于早期投資，并提供全方位創(chuàng)業(yè)培育的投資機構，投資方向包括：移動互聯(lián)網、電子商務、云計算等領域；聯(lián)想之星更側重通過協(xié)助創(chuàng)業(yè)公司解決資金、人才、培訓、等問題，推動其商業(yè)化進程，包括創(chuàng)業(yè)培訓，天使投資以及開放平臺；此外，還有混沌研習社致力于向創(chuàng)業(yè)者提供各類學習教育咨詢服務。

“我們對于行業(yè)的前景非?？春?，由于國家政策層面的支持，對創(chuàng)業(yè)服務業(yè)也給予肯定，加上雙創(chuàng)的環(huán)境下創(chuàng)業(yè)公司層出不窮，供應量不斷增加，有人創(chuàng)業(yè)就有機構提供服務，所以市場空間仍然廣闊，”入駐騰訊眾創(chuàng)空間的多有米CEO尹航告訴證券時報記者，“類似騰訊眾創(chuàng)空間這樣的平臺的確能給創(chuàng)業(yè)者帶來很多實際性的幫助，包括工商注冊、財稅服務、知識產權、法律服務、人資社保、市場推廣、新媒體服務等等，都一站式覆蓋?！?/p>

在他看來，創(chuàng)業(yè)服務機構提供的基礎服務非常重要，那些圍繞企業(yè)運營過程中的基礎服務提供第三方服務的企業(yè)，是創(chuàng)業(yè)服務行業(yè)更為準確的定義，事實上很多所謂的創(chuàng)業(yè)服務行業(yè)，是對傳統(tǒng)產業(yè)的升級或者通過創(chuàng)新形式的以服務商出現(xiàn)，從本質上來說賣的東西還是一樣，不過是帶來了效率提升、改變了交易形式。

資本尚未大量涌入 擔憂市場過于分散

不僅在國內創(chuàng)業(yè)服務業(yè)發(fā)展，事實上在海外創(chuàng)業(yè)服務業(yè)的公司模式已經有很多種，其中不乏一些已經上市的公司。比如以色列的Trendlines的核心業(yè)務是創(chuàng)業(yè)孵化，核心收入來自于投資回報，其核心能力在于創(chuàng)業(yè)服務，該公司在新加坡交易所(SGX: THET) 和美國OTCQX International ADR（粉紅單市場的最上層）上市。

同樣在以色列的另外一家公司Maayan Ventures 則是一個擁有多家孵化器品牌的早期創(chuàng)業(yè)服務機構，它擁有良好的政府關系，在政府鼓勵創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新上做了大量工作，也充分利用了政策優(yōu)勢，提供類似隨叫隨到的業(yè)務支持、核心團隊成員的招募、后續(xù)融資服務、商務拓展、

戰(zhàn)略顧問、法律服務等增值服務，以及進入市場、對接市場核心玩家和戰(zhàn)略合作伙伴、對接并購伙伴、帶來有價值的投資者等市場服務，目前已經在特拉維夫（TASE:MAYN）上市。

歐美方面略有不同，來自德國的Rocket Internet的核心業(yè)務是創(chuàng)業(yè)孵化，核心收入來自于投資回報，但Rocket Internet的核心能力在于早期項目超強的全球化運營能力，上市地在德國（RKET）。問美國的Allied Minds是一家將學術突破和美國政府研究成果進行商業(yè)化的公司。作為美國科技成果轉化的領先企業(yè)，自2006年運營以來，該公司一直從事創(chuàng)立、資助、管理和構建基于數(shù)百所美國知名大學和聯(lián)邦政府科研機構開發(fā)的創(chuàng)新技術的商業(yè)化工作，提供的服務主要有資本支持、集中管理和共享服務，目前已經在倫敦(LSE:ALM)上市。

盡管創(chuàng)業(yè)黑馬被封為國內“創(chuàng)業(yè)服務業(yè)上市第一股”，和海外上市的同行業(yè)公司相比還是有不同的商業(yè)模式。可以看到，海外已上市的創(chuàng)業(yè)服務公司都有下列的共同特點，第一，都有著垂直且專注的領域；第二，都有著大概率會贏的核心玩法；第三，都以資本增值作為核心收入途徑；第四，都聚焦早期而且有著強大的服務體系。而據(jù)了解在A股二級市場其實也有做企業(yè)服務的公司神舟易橋在2016年通過借殼登陸資本市場。

從一級市場來看，去年底到今年投資機構都在砸重金布局企業(yè)服務類的公司，諸如提供企業(yè)財務、法律、知識產權等專業(yè)化程度很高的公司都能在一級市場拿到錢，成為細分領域的獨角獸，“最近幾個月開始，VC更青睞投資哪些能夠提供全產業(yè)鏈企業(yè)服務的平臺，這類平臺讓單一用戶產生的消費金額會增大?！币秸f，但創(chuàng)業(yè)服務的公司僅僅是企業(yè)服務這塊大蛋糕其中的一小部分。

松禾資本合伙人張云鵬指出，未來很長一段時間內創(chuàng)業(yè)服務行業(yè)還是處于一種分散的狀態(tài)，受制于地域等多方面限制，行業(yè)可能不會出現(xiàn)資本熱捧的現(xiàn)象，做線下服務為主的模式擴展性受限，類似混沌研習社等做線上的培訓機構的價值可能會更高。

“如果創(chuàng)業(yè)黑馬能夠保持在創(chuàng)業(yè)者和投資人中的良好口碑和品牌地位，讓參加培訓的人除了能得到知識的傳授，獲得更多線下交流的機會， 黑馬學員之間的互動增強，讓創(chuàng)業(yè)者滿意，這種商業(yè)模式還是有很強的生命力的，盈利就能持續(xù)。” 張云鵬說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。