大商所啟動新一期油粕品種倉單串換試點

為進一步促進油粕期貨市場功能有效發(fā)揮，向客戶提供更加便利的交割服務，大商所于9月9日發(fā)布《關于開展新一期油粕品種倉單串換試點的通知》，推出新一期豆粕、豆油和棕櫚油品種倉單串換試點。新一期試點在總結前期經驗的基礎上，進一步完善倉單串換費用的設計方案，增加第三方信息機構數量，完善油粕品種報價體系，并增加了串換工廠數量。

據通知，此次豆粕倉單串換試點企業(yè)為中國糧油控股有限公司、嘉吉投資（中國）有限公司等10家集團；豆油倉單串換試點企業(yè)為中國糧油控股有限公司、嘉吉投資（中國）有限公司等5家集團；棕櫚油倉單串換試點企業(yè)為中國糧油控股有限公司、嘉吉投資（中國）有限公司等4家集團（下稱試點集團）。通知要求，客戶通過當月交割（不含期轉現(xiàn)）買入試點集團所屬交割庫的豆粕、豆油或棕櫚油標準倉單，可申請到通知公布的該試點集團相關的串換庫提取現(xiàn)貨，或串換為該試點集團相關交割庫的期貨標準倉單。試點有效期從通知發(fā)布之日起至2017年8月31日結束。

據介紹，大商所在總結前期試點經驗和聽取市場意見后，對此次倉單串換業(yè)務進行了三方面完善：一是生產計劃調整費和豆油精煉費的上限值由原先的固定值改為比例值，油粕品種價格低時，串換費用低，油粕品種價格高時，串換費用相應提高，有效平衡串換各方利益；二是增加參與報價的第三方信息機構，串換價差的代表性、公平性進一步提高；三是增加了參與豆粕倉單串換的工廠，不斷提高飼料企業(yè)串換提取現(xiàn)貨的便利程度。

據了解，2013年年底，大商所創(chuàng)新性地在豆粕品種上推出了倉單串換業(yè)務，而后推廣至豆油和棕櫚油品種。2013年9月至今，共發(fā)生15筆串換業(yè)務，參與者以飼料養(yǎng)殖企業(yè)特別是區(qū)域性中小型飼料養(yǎng)殖企業(yè)為主。倉單串換業(yè)務實施以來，得到了油脂油料行業(yè)和期貨市場的廣泛認可，收效明顯，主要表現(xiàn)在以下四方面：一是有效消除了飼料企業(yè)參與期貨市場交割和交易的顧慮，促進了產業(yè)企業(yè)利用期貨市場的積極性，同時為壓榨企業(yè)增設交割廠庫打開了空間，使產業(yè)鏈上下游客戶都從中獲益；二是倉單串換業(yè)務令買方企業(yè)接貨顧慮大幅降低，據統(tǒng)計，今年以來豆粕主力合約平均基差比過去6年同期縮小了19—165元/噸，縮窄明顯，相關品種價格發(fā)現(xiàn)更為有效；三是使飼料企業(yè)敢于在臨近交割月保持持倉，從而帶動臨近交割月份持倉規(guī)模大幅增長，有利于近月合約活躍；四是促進豆粕現(xiàn)貨遠期銷售基差合同的發(fā)展。臨近交割月流動性顯著上升，買方點價的最后結束時間也明顯延長，部分合同已延伸進入交割月點價，基差合同的適用性明顯提升。

據介紹，近年來，大商所以“根據大豆壓榨企業(yè)集團化的特點，引入擁有多地豆粕現(xiàn)貨資源的大豆壓榨集團作為串換核心，有效擴大倉單串換資源，有限度地滿足買方就近接貨的需求”為基本思路，不斷完善倉單串換業(yè)務，積極開展試點工作。

市場人士表示，倉單串換制度不僅使大型企業(yè)集團的倉儲、物流優(yōu)勢得以充分發(fā)揮。更重要的是，該制度降低了中小企業(yè)，特別是產業(yè)鏈下游的飼料和養(yǎng)殖企業(yè)的交割成本，滿足了其個性化需求，從而吸引了更多的中小企業(yè)參與利用期貨市場。制度實施以來，產業(yè)鏈上相關企業(yè)聯(lián)系更為密切，對促進整個行業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性和可持續(xù)性具有積極意義。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。