雞蛋遠(yuǎn)月合約承壓

雞蛋期貨近一個(gè)月出現(xiàn)一波明顯的先漲后跌行情，主力1609合約最高沖至4300元/500千克一線，遠(yuǎn)月1701合約最高沖至3900元/500千克一線，隨后見頂回落。目前，1609合約在3900元/500千克附近，遠(yuǎn)月1701合約在3550元/500千克附近。短期來看，遠(yuǎn)月1701合約受供應(yīng)寬松的影響，后期仍有下跌空間，逢反彈拋空為宜。

雞蛋供應(yīng)偏寬松

2015年下半年，玉米價(jià)格大幅下跌，由于玉米在飼料成本中占65%左右，蛋雞配合飼料價(jià)格也隨之大幅下跌。蛋雞養(yǎng)殖成本下降，養(yǎng)殖利潤可觀，2015年11月之后，蛋雞補(bǔ)欄積極。

根據(jù)育雛雞補(bǔ)欄到產(chǎn)蛋需要4—5個(gè)月的時(shí)間周期推算，2016年4月開始，新補(bǔ)欄的蛋雞陸續(xù)開產(chǎn)，雞蛋供應(yīng)逐漸增加。蛋雞的產(chǎn)蛋周期為一年，2016年下半年至2017年上半年，雞蛋供應(yīng)整體偏寬松，且1701合約面臨的下行壓力較1609合約大。

洪水對(duì)市場(chǎng)影響不大

近期，國內(nèi)出現(xiàn)持續(xù)暴雨天氣，導(dǎo)致部分道路被沖毀、某些蛋雞養(yǎng)殖場(chǎng)被淹，進(jìn)而對(duì)蛋雞飼料、雞蛋的運(yùn)輸產(chǎn)生一定影響，市場(chǎng)對(duì)此有所炒作。不過，筆者認(rèn)為，暴雨對(duì)全國范圍內(nèi)雞蛋的整體供應(yīng)影響程度有限。其一，我國蛋雞養(yǎng)殖主產(chǎn)區(qū)較為分散，山東、河北、河南、江蘇、遼寧、湖北、安徽、四川、吉林等地均是蛋雞主產(chǎn)區(qū)，各省占比相差不大；其二，此次洪水發(fā)生多為城市內(nèi)澇，蛋雞養(yǎng)殖場(chǎng)又多建于山區(qū)，并且受環(huán)保要求，遠(yuǎn)離水源；其三，市場(chǎng)擔(dān)心洪水過后蛋雞暴發(fā)疫情，但據(jù)了解，目前養(yǎng)殖戶對(duì)疫情處理的能力大大加強(qiáng)，蛋雞在生長過程的不同階段都會(huì)注射疫苗，蛋雞的免疫能力有了很大程度的提升，暴發(fā)疫病的可能性不大。

現(xiàn)貨價(jià)格高點(diǎn)預(yù)計(jì)為3.6—3.7元/斤

雞蛋價(jià)格的季節(jié)性走勢(shì)較為明顯。每年9—10月，受蛋雞產(chǎn)蛋率低、中秋節(jié)和國慶節(jié)到來的提振，雞蛋價(jià)格是年內(nèi)最高點(diǎn)；次年1—2月，受春節(jié)需求的拉動(dòng)，雞蛋價(jià)格是年內(nèi)次高點(diǎn)；5—6月，受供應(yīng)增加的影響，雞蛋價(jià)格是年內(nèi)低點(diǎn)。

從過去幾年的經(jīng)驗(yàn)來看，中秋節(jié)備貨一般于節(jié)前兩個(gè)月開始。今年中秋節(jié)為9月15日，按此推算，中秋節(jié)備貨的啟動(dòng)時(shí)間為7月15日。當(dāng)天，山東德州現(xiàn)貨價(jià)格為2.93元/斤。按照中秋節(jié)備貨提振現(xiàn)貨價(jià)格上漲1—1.1元/斤的幅度來看，今年中秋節(jié)前的現(xiàn)貨價(jià)格最高點(diǎn)不會(huì)超過4.1元/斤。

鑒于蛋雞補(bǔ)欄積極，且雞蛋供應(yīng)不斷增加的基本面，市場(chǎng)主流認(rèn)為，今年中秋節(jié)前現(xiàn)貨價(jià)格的高點(diǎn)在3.6—3.7元/斤。

期貨提前透支現(xiàn)貨上漲預(yù)期

雞蛋保質(zhì)期短，6、7、8月期貨和現(xiàn)貨走勢(shì)經(jīng)常分化。6月，現(xiàn)貨市場(chǎng)較弱，期貨市場(chǎng)已經(jīng)觸底反彈；7月，現(xiàn)貨價(jià)格振蕩為主，期貨價(jià)格則會(huì)逐漸攀升；8月，現(xiàn)貨價(jià)格開啟中秋節(jié)前的備貨行情，期貨則已經(jīng)見頂回落。

期貨的節(jié)奏往往比現(xiàn)貨早一個(gè)月。根據(jù)雞蛋期貨上市以來的規(guī)律，期貨價(jià)格一般在7月底見頂。今年中秋節(jié)較去年同期早半個(gè)月，雞蛋期貨見頂時(shí)間也可能早去年半個(gè)月。如此算來，7月中旬4300元/500千克的價(jià)格基本可以確定就是今年雞蛋1609合約的年內(nèi)高點(diǎn)。

季節(jié)性規(guī)律顯示，雞蛋期貨后期振蕩下行的概率較大，預(yù)計(jì)行情將持續(xù)至8月底。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。