內(nèi)需低迷疊加人民幣貶值 鋼材出口繼續(xù)穩(wěn)增

    事件描述8月鋼材出口量973萬噸，與7月持平，同比增長25.39%，7月同比增速20.72%。8月鋼材進口量102萬噸，環(huán)比7月的105萬噸下降2.86%；同比下降12.82%，7月同比增速-13.93%。8月凈出口量為871萬噸，環(huán)比7月的868萬噸增長0.35%；同比增長32.17%，7月同比增速為26.90%。8月礦石進口量為7142萬噸，同比下降1.01%，7月同比增速為4.34%；8月礦石進口量環(huán)比下降13.91%，7月環(huán)比增速為14.86%。

    事件評論內(nèi)需低迷疊加人民幣貶值，鋼材出口繼續(xù)穩(wěn)增：雖然我國鋼材出口經(jīng)歷了2014年的高增長之后，2015年繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)增，但對于緩解國內(nèi)鋼鐵行業(yè)低迷狀況并未產(chǎn)生主導(dǎo)作用，市場對之期望也逐漸趨于平淡，主要原因在于，當前的鋼材出口是由內(nèi)需疲弱導(dǎo)致的被動增長，某種程度上出口增速越高甚至意味著內(nèi)需越發(fā)低迷，8月亦然：1）受高溫淡季及閱兵限產(chǎn)等影響，8月國內(nèi)鋼材需求不足致使鋼價綜合指數(shù)同比下跌30.16%；同時，8月國外鋼價綜合指數(shù)同比下跌15.30%，由此導(dǎo)致國內(nèi)外鋼價價差在內(nèi)外需同時疲弱而內(nèi)需更加低迷的情況下得以擴大；2）8月鋼材出口均價（美元計）同比跌幅擴大至31.97%，繼續(xù)創(chuàng)2010年5月以來單月跌幅新高，直觀反映出我國鋼材出口市場疲弱之態(tài)；3）8月人民幣貶值劇烈，進一步擴大國內(nèi)外鋼價實質(zhì)性價差，也加速了鋼材出口。

    實際上，在8月外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示總體出口壓力依然較大的情況下，鋼材出口繼續(xù)表現(xiàn)尚可，也正反映了我國鋼材出口的外圍環(huán)境并不樂觀，出口穩(wěn)增主要源于國內(nèi)需求疲弱。在2015年剩下的時間里，考慮到去年同期硼鋼搶跑因素推高單月出口量，預(yù)計后續(xù)鋼材出口同比增速難有超預(yù)期表現(xiàn)。

    進口礦繼續(xù)替代內(nèi)礦，8月礦石進口同比維穩(wěn)：同比來看，雖然閱兵限產(chǎn)及內(nèi)需疲弱等因素導(dǎo)致8月鋼廠開工狀況及補庫意愿不及去年同期壓制礦石總需求，但7月礦石進口量同比僅略降1.01%，主要源于低成本進口礦替代高成本內(nèi)礦進程在今年加劇。由此，我們也可以初步預(yù)判，排除國內(nèi)鋼廠大規(guī)模減產(chǎn)等因素，后續(xù)礦石進口狀況將繼續(xù)維持穩(wěn)定。環(huán)比來看，7月進口礦環(huán)比減少1198萬噸，但港口庫存環(huán)比僅減少25萬噸，表明外礦需求環(huán)比有所下滑，除季節(jié)性因素之外，還源于閱兵限產(chǎn)導(dǎo)致鋼廠原料采購下降。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。