煤市全面復(fù)蘇還有多久？

春節(jié)至今，沿海煤炭市場(chǎng)經(jīng)歷了供應(yīng)不足、煤價(jià)上漲，到補(bǔ)庫(kù)結(jié)束、煤價(jià)下跌的兩個(gè)過(guò)程；目前，煤炭上下游產(chǎn)業(yè)都在加快復(fù)產(chǎn)復(fù)工，煤市處于緩慢的復(fù)蘇期。隨著疫情受控，各省份密集推出龐大的投資計(jì)劃，新一輪大規(guī)模基建開(kāi)始啟動(dòng)，另進(jìn)口煤管控力度有所收緊，其對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生強(qiáng)有力的拉動(dòng)作用。二季度，沿海煤市供需兩旺將再現(xiàn)。

1.目前處于消耗庫(kù)存階段。

當(dāng)前沿海動(dòng)力煤市場(chǎng)已由春節(jié)期間的供給收縮主導(dǎo)上漲行情轉(zhuǎn)為下游需求不足促使看空行情；隨著供給能力的恢復(fù)，環(huán)渤海港口供需偏緊狀況逐漸緩和。在上游生產(chǎn)和物流成本下降，以及需求減弱的環(huán)境下，沿海動(dòng)力煤價(jià)格走弱。目前，工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)加速恢復(fù)，下游電廠日耗小幅爬坡；但耗煤數(shù)量增幅有限，煤炭需求明顯低于供應(yīng)，促使港口和電廠庫(kù)存不斷累積。三月份，處于消化庫(kù)存階段。

2.上游加快煤炭生產(chǎn)。

三月份，復(fù)工煤礦將全面增加，供應(yīng)端由平衡轉(zhuǎn)向供大于求。一方面，北方疫情并不嚴(yán)重，外來(lái)務(wù)工人員逐漸返回，已返回煤礦的務(wù)工人員隔離期已過(guò)，紛紛投入正常的生產(chǎn)；另一方面，當(dāng)前產(chǎn)地煤礦價(jià)格較春節(jié)前略高一些，加之要彌補(bǔ)抗擊疫情初期、推遲復(fù)工造成的產(chǎn)量虧欠，煤礦將加快生產(chǎn)和外運(yùn)。預(yù)計(jì)三月中下旬，“三西”地區(qū)煤炭企業(yè)將實(shí)現(xiàn)全面復(fù)工，屆時(shí)，產(chǎn)地生產(chǎn)和銷售量有望恢復(fù)至一月上中旬水平。

3.下游復(fù)蘇有所推遲。

據(jù)26個(gè)省份公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)復(fù)工率為91.8%，比例不低；但復(fù)工不達(dá)產(chǎn)的情況是很普遍的。部分企業(yè)的確復(fù)產(chǎn)了，但生產(chǎn)訂單很少，達(dá)產(chǎn)率很低；部分原材料廠商未復(fù)工，產(chǎn)業(yè)鏈不完整，生產(chǎn)達(dá)不到滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。部分地區(qū)復(fù)工主要以技術(shù)、服務(wù)業(yè)為主，大型高耗能企業(yè)及制造業(yè)尚未全面復(fù)工。

三月份既是電廠消化庫(kù)存階段，也處于上下游全面復(fù)產(chǎn)的關(guān)鍵月。等到二季度，下游全面復(fù)工以后，電廠日耗會(huì)出現(xiàn)跨越式增加，存煤可用天數(shù)急劇下降，拉運(yùn)積極性大幅提高。值得注意的是，進(jìn)口煤受限，華東、華南水泥廠以往用煤大部分靠澳洲煤支撐；后續(xù)水泥廠復(fù)工后，可能要回歸采購(gòu)山西煤，拉動(dòng)低硫低水晉北煤出現(xiàn)供不應(yīng)求，煤價(jià)率先上漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。