鋼廠利潤下降 2019年鋼材向供求平衡過度

在12月23日于廣州舉行的“遇見2019·羊城薈大宗商品投資論壇”上，與會嘉賓針對鋼材的行情表示，中國經(jīng)濟依然不能擺脫房地產(chǎn)和基建這兩大支柱，螺紋鋼與地產(chǎn)走勢一致，基建投資對螺紋鋼的價格往往是托底和錦上添花的作用，2019年鋼材供不應(yīng)求向供求平衡過度，階段性可能會出現(xiàn)供過于求的局面。

華泰期貨研究所黑色研究總監(jiān)王英武表示，本輪商品價格快速上漲的核心邏輯是消費拉動，邏輯主線是環(huán)境治理和防風(fēng)險。一方面，供給側(cè)改革的成果在鋼材生產(chǎn)利潤上得到了最大體現(xiàn)，限產(chǎn)、環(huán)保以及自身的產(chǎn)能瓶頸，造成了生鐵產(chǎn)量的持續(xù)受限，也形成了粗鋼產(chǎn)量的持續(xù)低位。而廢鋼產(chǎn)銷量的快速增加，有效彌補了高爐生鐵產(chǎn)量的不足。另一方面，消費拉升形成了本輪持續(xù)上漲的黑色行情。

他認為，消費端方面，地產(chǎn)依然是鋼材消費的主要拉動的行業(yè)?；ǖ耐械變r值和托底效果，需要2019年下半年顯現(xiàn)，但基建與工業(yè)品價格基本上就是完全的負相關(guān)。制造業(yè)鋼材消費低迷，汽車、機械、造船都呈現(xiàn)明顯的疲態(tài)。整體來講，鋼材消費難以出現(xiàn)明顯的斷崖式下滑，大概率為穩(wěn)步下滑，增速進一步降低，或者表現(xiàn)為零增長，但季節(jié)上和節(jié)奏上，仍然有階段性的消費爆發(fā)。

“供給側(cè)臨近尾聲但未結(jié)束，主要集中在產(chǎn)能的減量置換，包括城市鋼廠搬遷，以及工業(yè)入園等。所以，未來兩年不會看到產(chǎn)能的增長，供給端仍稍微樂觀，不會再出現(xiàn)全行業(yè)持續(xù)的虧損。環(huán)境治理一刀切基本宣告失敗，停產(chǎn)力度將明顯減弱，所以會帶來明顯的產(chǎn)量增量，這是未來兩年最大的供給端影響。”他說。

王英武最后表示，整體上來講，如果扣除強力的政策干擾，鋼材將由嚴重的供不應(yīng)求向供求平衡，甚至進一步惡化的局面轉(zhuǎn)變。期間，仍然將由階段性的供需錯配，特別是在三大鋼鐵原料均無供給增量的情況下，成本將形成有效支撐。所以，價格不會一路無阻的下行，不可能重復(fù)2013—2015年的老路。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。