: 宏觀謹(jǐn)慎與供應(yīng)擾動(dòng)預(yù)期博弈 10日鋁價(jià)或存上行預(yù)期

長(zhǎng)江鋁價(jià)alu.短評(píng)：美PCE環(huán)比增幅符合預(yù)期令寬松利率預(yù)期受限，隔夜倫鋁收跌 0.79%；國(guó)內(nèi)旺季消費(fèi)需求復(fù)蘇遲緩，社庫(kù)持續(xù)累積施壓，今現(xiàn)鋁或漲跌有限。

【鋁期貨市場(chǎng)】：美PCE環(huán)比增幅符合預(yù)期令寬松利率預(yù)期受限，隔夜倫鋁偏弱震蕩，最新收盤(pán)報(bào)價(jià)3448美元/噸，收跌27美元，跌幅0.79%，成交量25765手減少4253手，持倉(cāng)量673388手減少1882手。晚間滬鋁低開(kāi)拉漲后偏強(qiáng)運(yùn)行，主力月2603合約最新收盤(pán)價(jià)報(bào)24670元/噸，漲95元，漲幅0.39%。

倫敦金屬交易所（LME）4月9日倫鋁最新庫(kù)存量報(bào)401625公噸，較上個(gè)交易日減少2250公噸，跌幅0.56%。

長(zhǎng)江鋁業(yè)網(wǎng)訊：4月9日現(xiàn)貨鋁價(jià)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁錠價(jià)報(bào)24400元/噸，跌160元；廣東現(xiàn)貨A00鋁錠價(jià)報(bào)24290元/噸，跌190元。

宏觀層面，地緣局勢(shì)與通脹預(yù)期交織，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎。中東?；饏f(xié)議的脆弱性和以色列對(duì)黎巴嫩的襲擊及伊朗的強(qiáng)硬回應(yīng)令協(xié)議的可持續(xù)性存疑，霍爾木茲海峽的運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)仍是市場(chǎng)焦點(diǎn)。同時(shí)，美國(guó)2月PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增0.4%符合預(yù)期，顯示通脹壓力穩(wěn)定，限制了美聯(lián)儲(chǔ)短期大幅降息的空間。這一宏觀環(huán)境對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成雙向影響：地緣風(fēng)險(xiǎn)支撐成本，而高利率預(yù)期則壓制需求前景。

基本面方面，市場(chǎng)呈現(xiàn)"外緊內(nèi)松"的格局。海外供應(yīng)受中東沖突擾動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)全球供應(yīng)短缺的擔(dān)憂(yōu)持續(xù)，為鋁價(jià)提供支撐。反觀國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能變化有限，國(guó)內(nèi)旺季消費(fèi)需求復(fù)蘇遲緩，社庫(kù)持續(xù)累積施壓。截至4月9日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存達(dá)144.8萬(wàn)噸，處于近年高位，高庫(kù)存對(duì)鋁價(jià)反彈形成明顯壓制。需求端，雖進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，加工企業(yè)開(kāi)工率有所回升，下游逢低補(bǔ)貨，市場(chǎng)交投維持溫和，但整體需求強(qiáng)度尚不足以驅(qū)動(dòng)庫(kù)存有效去化。

綜合來(lái)看，鋁市正處于宏觀謹(jǐn)慎情緒與海外供應(yīng)擾動(dòng)預(yù)期的博弈之中。一方面，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和高企的海外現(xiàn)貨升水提供底部支撐；另一方面，國(guó)內(nèi)高庫(kù)存和需求復(fù)蘇的遲緩限制了上行空間。預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持高位寬幅震蕩，今日現(xiàn)貨鋁價(jià)或進(jìn)入多空拉鋸階段。

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