31日鋁價(jià)上漲 月底貿(mào)易商接貨意愿較低

CCMN國際市場：今日倫鋁開盤跳水后強(qiáng)勢反彈上行，LME三個(gè)月北京時(shí)間15：05報(bào)于3477美元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)漲32美元/噸，漲幅0.93%。

國內(nèi)期貨：今日滬鋁主力月2605合約強(qiáng)勢上沖；開盤價(jià)報(bào)24585元/噸，盤中最高24905元/噸，最低24580元/噸，昨日結(jié)算24525元/噸，尾盤收至24875元/噸，漲350元，漲幅1.43%；滬鋁主力月2605合約全天成交量357773手減少81200手，持倉量258839手減少5089手。

CCMN現(xiàn)貨市場評述：今日長江現(xiàn)貨成交價(jià)格24590-24630元/噸，漲80元，貼水120-貼水80，跌15元；廣東現(xiàn)貨24485-24535元/噸，漲80元，貼水220-貼水170，跌15元；上海地區(qū)24580-24620元/噸，漲80元，貼水130-貼水90，跌15元。

宏觀層面，中東沖突已持續(xù)約一個(gè)月，局勢未見緩和跡象。美以聯(lián)軍持續(xù)對伊朗軍事及能源目標(biāo)發(fā)動(dòng)密集打擊，伊朗則聯(lián)合胡塞武裝進(jìn)行報(bào)復(fù)，雙方"互射"態(tài)勢升級。隨著戰(zhàn)爭進(jìn)入第二個(gè)月，市場對沖突長期化的憂慮顯著增加?；魻柲酒澓{運(yùn)輸量已降至危機(jī)水平，導(dǎo)致全球石油供應(yīng)每日短缺約1500萬桶，能源危機(jī)持續(xù)惡化。美國總統(tǒng)特朗普30日發(fā)出最后通牒，威脅若伊朗不重開海峽并達(dá)成和平協(xié)議，將摧毀其關(guān)鍵能源設(shè)施，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，美元指數(shù)在連續(xù)上漲后出現(xiàn)回調(diào)，交投于100.40-100.45區(qū)間。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周一（3月30日）在哈佛大學(xué)發(fā)表講話，明確表示當(dāng)前能源價(jià)格上漲屬于短期供應(yīng)沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)無需急于加息，而是選擇繼續(xù)觀察。這一"鴿派"表態(tài)有效緩解了市場對加息的恐慌，加息押注基本解除，甚至重新計(jì)價(jià)年內(nèi)降息的可能性，為金屬市場提供了相對寬松的流動(dòng)性環(huán)境。

海外供應(yīng)端，地緣沖突已對全球鋁供應(yīng)鏈造成實(shí)質(zhì)性打擊。巴林鋁業(yè)（全球最大單體冶煉廠）確認(rèn)遭空襲，將關(guān)閉19%的電解鋁生產(chǎn)線；阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（EGA）工廠亦遭受"重大損失"。ING等機(jī)構(gòu)警告，襲擊加劇了供應(yīng)中斷的長期風(fēng)險(xiǎn)。由于全球其他地區(qū)生產(chǎn)受限，LME鋁庫存已降至41.8萬噸，較2024年高點(diǎn)下降超60%，市場緩沖能力極弱。對短缺的恐慌已將LME現(xiàn)貨鋁對三月期合約的溢價(jià)推高至60美元/噸以上，創(chuàng)下2007年以來新高，這一情景與2022年俄烏沖突初期的市場極度相似。

國內(nèi)基本面方面，盡管電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能受"天花板"限制保持平穩(wěn)，但需求端在"金三銀四"傳統(tǒng)旺季帶動(dòng)下逐步復(fù)蘇。鋁加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比回升2.1個(gè)百分點(diǎn)至64%，終端訂單增加驗(yàn)證了消費(fèi)復(fù)蘇邏輯。雖然社會(huì)庫存絕對值仍處于歷史同期高位，但"庫存見頂"的預(yù)期正在增強(qiáng)，為價(jià)格反彈提供了基本面支撐?，F(xiàn)貨市場方面，今日交投氛圍溫和。持貨商因價(jià)格高企疊加集中到貨，選擇下調(diào)價(jià)格出貨以回籠資金；而下游面對高鋁價(jià)觀望情緒較重，以剛需采購為主。月底貿(mào)易商接貨意愿較低，節(jié)前備貨需求一般，交投狀況較昨日明顯偏差。

對于后市，ccmn表示，宏觀層面鮑威爾的謹(jǐn)慎表態(tài)緩解了流動(dòng)性壓力，而海外供應(yīng)端的實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)則構(gòu)成了強(qiáng)勁利多。但由于市場到貨大幅增加，疊加市場畏高情緒較重，市場僅維持剛需采購難以托底買興，因此滬鋁目前仍未沖破25000元關(guān)口。但在海外供應(yīng)危機(jī)發(fā)酵與國內(nèi)旺季消費(fèi)的雙重驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)鋁價(jià)仍被看好，短期或?qū)⒗^續(xù)試探上方壓力。

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