24日銅價上漲 下游接貨延續(xù)謹(jǐn)慎

3月24日銅期貨市場動態(tài)：今日滬期銅偏強震蕩，盤中漲勢一般。主力月2605合約開盤價報95010元/噸，最高95920元/噸，最低93050元/噸，昨結(jié)92870元/噸，今日收盤價報94030元/噸，漲1160元，漲幅1.25%。滬銅主力2605合約全天成交量197987手減少17840手，持倉量198395手減少6018手。亞盤時段，倫銅震蕩下探，北京時間15：05最新報價12059美元/噸，跌162美元/噸，跌幅1.33%。

長江銅業(yè)網(wǎng)銅價格統(tǒng)計：今日國內(nèi)現(xiàn)貨銅價格上漲，長江現(xiàn)貨1#銅價報94040元/噸，漲850元，升水110-升水150，跌10元；長江綜合1#銅價報93950元/噸，漲830元，貼水10-升水90，跌30元；廣東現(xiàn)貨1#銅價報93920元/噸，漲820元，貼水90-升水110，跌40元；上海地區(qū)1#銅價報93890元/噸，漲820元，貼水60-升水20，跌40元。

長江銅市分析：

宏觀風(fēng)云：地緣誤讀引發(fā)通脹恐慌，政策定力對沖風(fēng)險

當(dāng)?shù)貢r間3月23日，特朗普宣稱美伊達(dá)成"完美協(xié)議"并計劃聯(lián)合控油，但隨即遭伊朗官方強硬辟謠，指其為散布假新聞。隨著伊朗能源設(shè)施遇襲消息證實，霍爾木茲海峽斷航危機重燃，布倫特原油飆升逾3%至103.85美元/桶。

利空壓制："高油價=高通脹=降息夢碎"的邏輯鏈條迅速激活，市場甚至重提美聯(lián)儲加息可能，美元指數(shù)強勢反撲，嚴(yán)重壓制了全球風(fēng)險資產(chǎn)及滬期銅的上行空間。

利多支撐：昨日（23日）中國在發(fā)展高層論壇2026年年會上重申"十五五"期間推動人民幣國際化及資本項目高水平開放。這一制度型開放的信號為市場注入了長期穩(wěn)定性預(yù)期，部分對沖了地緣風(fēng)險，支撐國內(nèi)風(fēng)險情緒，使滬期銅整體維持偏強態(tài)勢。

基本面博弈：國內(nèi)去庫驗證復(fù)蘇，海外累庫制約高度

國內(nèi)亮點（去庫）： 受銅價回調(diào)刺激，下游加工企業(yè)訂單階段性回暖，出庫量增加；疊加部分冶煉廠發(fā)貨受限，國產(chǎn)貨源到貨減少。上期所注冊倉庫銅庫存迎來自去年12月以來的首次下降，截至3月23日降至48.62萬噸（周減5.43萬噸）。同時，"洋山銅溢價"攀升至48美元/噸，印證了進口需求的緩慢復(fù)蘇。

海外隱憂（累庫）： 與國內(nèi)形成鮮明對比，LME銅庫存持續(xù)累積至34.7萬噸，較1月下旬翻倍；全球廣義庫存總量突破125萬噸。巨大的海外過剩壓力仍是壓制銅價上方的核心阻力。

機構(gòu)觀點： 花旗集團下調(diào)未來三個月LME銅價目標(biāo)至11,000美元/噸；CFO Council警告企業(yè)對高油價的容忍度僅剩兩周，若油價居高不下，企業(yè)削減支出恐進一步惡化銅需求。

現(xiàn)貨市場：倉單流出壓制升水，交投氛圍轉(zhuǎn)淡

今日現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)"供強需弱"特征。盡管部分持貨商挺價，但多數(shù)選擇拋售倉單，加之進口銅陸續(xù)到港，導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)充裕。下游接貨延續(xù)謹(jǐn)慎，僅維持剛需，對高價抵觸明顯。午后隨著盤面漲勢放緩，交割倉單集中流出補充市場，現(xiàn)貨升水承壓下移，全天成交表現(xiàn)寡淡。

后市展望

當(dāng)前銅市處于"宏觀高波動"與"基本面分化"的夾縫中：

宏觀主導(dǎo)：中東局勢演變及油價走勢將決定短期市場風(fēng)險偏好，美元走強構(gòu)成直接壓制。

供需制衡：國內(nèi)去庫趨勢雖提供底部支撐，但海外高庫存及潛在的宏觀需求衰退風(fēng)險限制了上漲空間。

總結(jié)，預(yù)計短期銅價將以高位寬幅震蕩為主，上行阻力顯著。后續(xù)需密切關(guān)注中東局勢是否進一步升級，以及國內(nèi)去庫趨勢的持續(xù)性能否抵消海外累庫的負(fù)面影響。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。