廣發(fā)期貨：焦炭后期波動加大注意風險

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨強勢上漲走勢，截至7月23日收盤，焦炭主力2509合約上漲63.0（+3.83%）至1707.5，焦炭遠月2601合約上漲44.0（+2.59%）至1743.0，9-1價差走弱至-35.5。主流焦化企業(yè)第二輪提漲落地，幅度為50/55元/噸，仍有提漲預期。呂梁準一級冶金焦出廠價格報1090元/噸，環(huán)比持平，對應廠庫倉單1360元/噸，基差-347.5；日照準一級冶金焦貿易價格報1380元/噸，環(huán)比+30，對應港口倉單1525元/噸（對標），基差-182.5。

【利潤】全國平均噸焦盈利-43元/噸；山西準一級焦平均盈利-21元/噸，山東準一級焦平均盈利11元/噸，內蒙二級焦平均盈利-96元/噸，河北準一級焦平均盈利28元/噸。

【供給】截至7月17日，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量64.2萬噸/日，周環(huán)比+0.1，247家鋼廠焦炭日均產量47.1萬噸/日，周環(huán)比-0.1，總產量為111.3萬噸/日，周環(huán)比持平。

【需求】截至7月17日，247家鋼廠日均鐵水產量242.44萬噸，環(huán)比+2.63萬噸；高爐開工率83.46%，環(huán)比+0.31%；高爐煉鐵產能利用率90.89%，環(huán)比+0.98%；鋼廠盈利率60.17%，環(huán)比+0.43%。

【庫存】截至7月17日，焦炭總庫存979.3萬噸，周環(huán)比-7.3，其中，全樣本獨立焦企焦炭庫存87.6萬噸，周環(huán)比-5.5，247家鋼廠焦炭庫存639.0萬噸，周環(huán)比+1.2，港口庫存252.7萬噸，周環(huán)比-3.0。

【觀點】昨日焦炭期貨強勢上漲走勢，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強走勢?，F(xiàn)貨端，上漲格局形成，市場預期繼續(xù)好轉，主流焦化企業(yè)開啟第二輪提漲，22日落地，幅度為50/55元/噸，預計后市仍有多輪提漲預期。供應端，煤礦復產不及預期，盡管焦化限產解除，但由于部分企業(yè)虧損產量難以提升；需求端，7月15日唐山環(huán)保限產結束，高爐復產，鐵水明顯回升，日耗需求提升。庫存端，焦化廠庫庫存繼續(xù)去庫，港口庫存小幅去庫，鋼廠庫存增加，屬于主動補庫，整體庫存在中等水平。由于價格低位，下游鋼廠加大補庫有利于焦炭后市提漲。策略方面，現(xiàn)貨處于上漲趨勢，焦炭期貨升水現(xiàn)貨給出套保空間，能源局限產文件給出想象空間，“反內卷”文件和穩(wěn)增長帶來供給側方面政策預期，期現(xiàn)交易可以進行套保操作（以鎖定利潤為目標），投機建議前期多單逢高止盈，預防交易所可能的干預措施，后期波動加大注意風險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。