關稅緩和難破僵局，不銹鋼鋼市短期仍陷震蕩困局

一、鎳鐵價格承壓走弱，不銹鋼成本支撐下移受前期宏觀情緒沖擊，滬鎳期貨盤面大幅走跌后逐步反彈修復。而下游不銹鋼行情低迷，需求疲軟導致壓力傳導至原料端，鎳鐵價格持續(xù)走跌，議價區(qū)間不斷下移。臨近月底，部分鋼廠陸續(xù)入場采購鎳鐵，成交價主要集中在970、980元/鎳（艙底含稅）。4月22日，高鎳鐵國內出廠價下調5元至980-985元/鎳；國內到廠價下調5元至985-995元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價格下調5元至970-990元/鎳，印尼鎳鐵FOB價下調1美元至116美元/鎳。二、印尼政策沖擊疊加需求疲軟，不銹鋼成本利潤持續(xù)失衡消息面上，印尼鎳特許權使用費即將與4月26日正式實施，此政策致使鎳企成本持續(xù)走高，從而進一步擠壓了壓縮鎳鐵廠收益空間，預計將進一步抬升不銹鋼成本邊際。?根據(jù)即期成本&利潤模型，截止4月22日，外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本13628元/噸，利潤率-3.51%；自產高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本13859元/噸，利潤率-5.13%；廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋成本13150元/噸，利潤率-0.08%。目前，不銹鋼產業(yè)鏈成本倒掛嚴重，鋼廠利潤空間被大幅壓縮，加之鉻鐵價格偏強運行，為維持正常產銷，近期鋼廠加大對原料鎳鐵的壓價力度，據(jù)調研了解，4月21日，華南某主流鋼廠高鎳鐵成交價970元/鎳（艙底含稅），成交量上萬噸，交期5月，此較上次3月31日詢盤價格下跌50元。在成本持續(xù)倒掛與需求不振的雙重壓力下，據(jù)市場調研，部分鋼廠已計劃采取減產措施，但影響量級有限，不銹鋼整體供需格局未變。 三、貿易關稅問題短期緩和，市場悲觀情緒有所緩解宏觀方面，美國對華關稅問題讓步，后續(xù)政策仍有不確定性，市場整體悲觀情緒有所修復，情緒定價邏輯消減。日內現(xiàn)貨價格主穩(wěn)運行，采買熱度依舊偏平淡，部分選擇暗跌讓利。商家因前期采購成本高企，導致出貨所能獲取的利潤空間較有限，下游企業(yè)出于成本考量，選擇采取保守策略，短期內以謹慎觀望的方式應對當前市場行情。所幸市場信心根基仍在，行情表現(xiàn)未觸及年前低點，為后續(xù)市場修復保留預期。截止4月23日下午，佛山304冷軋市場主流在13000-13350，無錫304冷軋市場主流在13000-13400（單位：元/噸）。?四、總結短期內不銹鋼市場仍將在成本端與需求端的博弈中尋求平衡。從市場表現(xiàn)來看，盡管悲觀預期有所緩和，但商家高持貨成本與低出貨利潤的矛盾依然突出，價格上行缺乏驅動力，需求端疲軟態(tài)勢尚未得到根本性改善，下游企業(yè)持續(xù)觀望、采購積極性不足，疊加貿易關稅等宏觀不確定性因素，市場難以形成有效需求支撐。預計短期內不銹鋼價格將維持震蕩偏弱走勢。若后續(xù)需求端無實質性改善，或宏觀政策未能釋放積極信號，不銹鋼市場或延續(xù)弱勢盤整，繼續(xù)關注宏觀政策、原料成本支撐及鋼廠資源實際投放情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。