棉花期貨反彈空間料有限

2月中旬以來，國際棉價發(fā)力向上，近五個交易日連續(xù)收陽。在外盤支撐下，國內(nèi)棉花期貨春節(jié)后震蕩向上，截至昨日收盤，鄭棉期貨主力1805合約報收15245元/噸，較前一日收盤價上漲0.33%。

分析人士指出，美產(chǎn)棉區(qū)干旱天氣的炒作及較快的出口進度等支撐ICE棉價近日維持強勢，但國內(nèi)外棉花市場基本面整體仍舊偏弱，尤其是國內(nèi)供應充足，預計本輪鄭棉期貨反彈空間有限。

基本面偏弱

國際市場方面，近日USDA農(nóng)業(yè)展望論壇對棉市持續(xù)釋放利好。USDA農(nóng)業(yè)展望論壇預計，2018/2019年度全球棉花產(chǎn)不足需，延續(xù)去庫存格局增強了外棉的強勢，2018年美國棉花產(chǎn)量為1950萬包，同比減少8%，主要2018年棄收率偏高達到15%以及單產(chǎn)下滑所影響，2018/2019年度美棉國內(nèi)消費量以及出口量都有所增加，2018/2019年度數(shù)據(jù)利好支撐盤面。

綜合來看，東證衍生品研究院分析認為，美產(chǎn)棉區(qū)干旱天氣的炒作及較快的出口進度等支撐ICE棉價近日維持強勢，但本年度美國及除中國外地區(qū)棉花期末庫存和庫存消費比預估較高，反映出國際市場整體供應偏松，中國3月拋儲在即，外棉繼續(xù)上漲的空間并不看好。

國內(nèi)方面，銀河期貨棉花分析師劉倩楠、焉保騰解釋，今年新疆棉產(chǎn)量大增(截至2018年2月26日24時新疆累計加工皮棉497.2萬噸，比去年同期增加97萬噸)，新疆當?shù)孛藁◣齑媪看?截至1月底新疆庫棉花商業(yè)庫存量仍有317.7萬噸，比去年同期增加了93.3萬噸)。目前距離新一輪拋儲也就剩下不到兩周時間，新棉的銷售壓力不小，從供需層面上看目前國內(nèi)棉花供大于求，市場偏弱勢。

“但是由于近幾日外盤強勢給鄭棉以上漲動力，假如外棉價格維持高位的話，會抬高儲備棉的競拍底價，對國內(nèi)的棉花價格也有一定的支撐。此外儲備棉3月12日開始拋售，近期各種相關(guān)政策細則可能會出來，對市場預計也會產(chǎn)生一定的影響，需要多加關(guān)注?！眲①婚⒀杀ｒv建議。

反彈空間料有限

進出口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年1月，我國累計進口棉花13.37萬噸，環(huán)比增加33.7%，同比增加16.4%。2017/2018年度(2017年9月-2018年1月)我國累計進口棉花47.69萬噸，同比增加14.9%。1月，我國棉紗線進口約19.58萬噸，同比增加12.3%，環(huán)比增加4.03%；我國棉紗線出口約3.81萬噸，同比增加34.8%，環(huán)比增加8.9%。

現(xiàn)貨市場上，節(jié)后第一周，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場雖尚未完全啟動，但行情略有回暖。方正中期期貨棉花分析師侯芝芳表示，目前紡織企業(yè)陸續(xù)復工，多數(shù)企業(yè)棉花原料庫存較為充足。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格平穩(wěn)。不過，隨著儲備棉輪出臨近，新棉銷售或面臨一定壓力。對鄭棉暫時維持14800元/噸-15600元/噸區(qū)間判斷。

據(jù)統(tǒng)計，2月27日，內(nèi)地3128B級皮棉成交均價CNCotton B為15681元/噸，較節(jié)前持平；新疆“雙29”機采棉報價在15900元/噸-16000元/噸。

東證衍生品研究院報告認為，盡管國內(nèi)對儲備棉參與競拍的興趣較高，再加上補庫的需求，初期成交率預期較高，且輪出底價受外棉支撐料偏高，短期內(nèi)鄭棉預期震蕩偏強；但國內(nèi)供需面偏弱，本年度產(chǎn)量大增，新棉社會庫存目前為三年來最高，再加上即將開啟的3-8月儲備棉競拍，國內(nèi)供應充足，鄭棉缺乏單邊上漲的動力，上方空間仍預計有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。