“保險+期貨”試點兩年：期貨扶貧長效機制待完善

作為利用金融衍生工具保障農民收入、轉移保險公司風險的創(chuàng)新模式，“保險+期貨”已連續(xù)兩年被寫入中央一號文件。據悉，國內三大商品期貨交易所在2017年共開展了79個試點項目，總試點規(guī)模80萬噸，交易所的補貼額度也達到了1.3億元。

早在2015年，大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)就在場外期權試點基礎上首創(chuàng)“保險+期貨”，推出第一單玉米、雞蛋價格保險?！霸趦r格險基礎上，我們探索了收入險兼顧價格和產量兩個核心要素的模式?！贝送猓笊趟偨浝硗貘P海還介紹，今年大商所突顯試點與產業(yè)扶貧相結合，近半的試點在國家級貧困縣。

對服務農業(yè)的具體效果，浙商期貨總經理胡軍在接受《中國經營報》記者采訪時表示，試點項目在服務農業(yè)經濟和精準扶貧方面取得了不錯的成果，農民能實實在在得到好處，不過，試點業(yè)務的推廣和規(guī)?；孕韪掷m(xù)的財政補貼和業(yè)務上的創(chuàng)新。

風險分散各方受益

作為必需品的糧食，其需求的價格彈性和收入彈性較低。因此，價格高漲時“米貴傷民”，其價格暴跌時“谷賤傷農”。隨著期貨行業(yè)服務實體經濟的不斷探索，“保險+期貨”成為了市場化價格風險管理的重要模式。

該模式的核心是風險轉移。具體來說，是指農戶通過購買農產品價格保險，將自身風險轉移；保險公司通過購買場外期權產品進行再保險，以對沖農產品價格下降帶來的賠付風險；期貨公司通過期貨市場進行相應的風險對沖操作，最終形成風險分散、各方受益的閉環(huán)。

浙商期貨研究所數(shù)據顯示，2017年三大交易所(即上海期貨交易所、大連商品期貨交易所、鄭州商品期貨交易所)共開展了79個試點項目，交易所的補貼額度達到1.3億元。

其中，“大商所開展了32個試點項目，包括10個大豆試點和22個玉米試點，涉及現(xiàn)貨超過75萬噸，范圍覆蓋黑龍江、吉林、遼寧、內蒙古、河北、安徽、重慶等7個地區(qū)，支持資金近7000萬元?！蓖貘P海介紹，15個試點項目在國家級貧困縣，實現(xiàn)了“保險+期貨”與產業(yè)扶貧相結合。

市場人士普遍認為，“保險+期貨”模式對服務“三農”、精準扶貧具有重要意義。“就是要讓農民增收，使他們獲得好處。”據浙商期貨總經理胡軍介紹，今年浙商期貨試點項目預計總保額超過2億元，惠及近3000戶貧困戶。目前該公司正在運作的有大連商品交易所兩個大豆項目，上海期貨交易所云南橡膠項目，以及鄭州商品期貨交易所新疆棉花項目。

需要指出的是，在新疆阿克蘇地區(qū)開展的棉花項目，是浙江援疆20周年獻禮項目。該項目承?，F(xiàn)貨量5000噸，承保面積2.7萬畝，涉及農戶1187戶，覆蓋了柯坪縣啟浪鄉(xiāng)大部分棉花種植區(qū)域，保險金額達到7800萬元，是當前國內最大的棉花“保險+期貨”業(yè)務。

亟待長效機制

期貨是發(fā)達國家農產品風險的重要工具，但我國農業(yè)生產規(guī)?；潭容^低，“保險+期貨”模式仍處于探索發(fā)展階段。

從農產品“保險+期貨”業(yè)務的實踐來看，2015年至今已運行了兩年，期貨交易所逐年擴大業(yè)務試點范圍，期貨公司則不斷探索新的商業(yè)模式：從價格險到收入險，包括場外期權、訂單農業(yè)，“保險+期貨”業(yè)務模式愈加豐富。

收入險是“保險+期貨”業(yè)務的重要創(chuàng)新。2016年以前開展的“保險+期貨”項目保障屬于“價格險”，如果農民的售糧價格低于保險價格，則對農民提供差價補償。

對此，浙商期貨研究所所長徐文杰告訴記者，“受天氣影響，2016年黑龍江大豆產量大幅下降，盡管價格上升，農民收入卻依然受損。在以往價格保險的基礎上，兼顧了價格和產量兩個核心要素，直接對農民收入加以保障?！比绱艘粊?，農民投保積極性提高了，保險效率也進一步加強。

據了解，當前農民投保主要有交易所、地方財政等補貼資金。但是，“保險+期貨”要想做大規(guī)模，補貼資金是不足夠且不持續(xù)的。對此，王軍建議，一是將“保險+期貨”業(yè)務納入國家財政補貼，從國家層面實現(xiàn)長期補貼。二是在產品設計、合約修改和交易對沖等課題上，期貨公司要和交易所一起探索研究。

“要集中力量推廣，做大做強”，目前仍是小而散，處于單打獨斗的局面。徐文杰告訴記者，面對期現(xiàn)之間的基差問題，盡管業(yè)內已經提出了一些解決方法，如收入險、擇時點價、現(xiàn)貨企業(yè)對接等，但如何找到“最優(yōu)解”，還需要交易所、當?shù)卣?、保險公司和期貨公司的共同探索。

此外，他還提出，在業(yè)務運行中，急需探索長效的補貼機制；獲得監(jiān)管部門的護持和寬松的政策環(huán)境。

王鳳海則坦言，在試點推廣過程中，保險費用支持資金缺乏、農民收入保障不足、管理體系的市場化與商業(yè)化運作不充分等問題逐漸顯露出來。“下一步，我們將聯(lián)合各方力量，逐步探索建立政府主導，企業(yè)介入，期貨市場、保險公司等金融機構共同參與的農業(yè)風險管理體系?！?/p>

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。