黑色系商品集體重挫 焦炭暴跌5.62%！
發(fā)布時(shí)間：2017-10-10 17:03
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周二商品多數(shù)下跌，黑色系重挫，截止下午收盤(pán)，焦炭重挫5.62%，螺紋鋼、
熱卷下挫逾4%，焦煤、PVC、
動(dòng)力煤、滬鉛跌逾2%，
鐵礦石下跌2%，而漲幅方面玻璃上漲3.81%，黃豆、白糖漲逾1%。
供應(yīng)充足疊加需求走弱
近期國(guó)內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)維持平穩(wěn)運(yùn)行，但從基本面來(lái)看，當(dāng)前焦炭供應(yīng)充足，需求逐步走弱，存在逢高做空機(jī)會(huì)。
若從產(chǎn)業(yè)源頭研究，可以發(fā)現(xiàn)焦化廠的高水平開(kāi)工率是導(dǎo)致市場(chǎng)焦煤供應(yīng)緊張的重要原因。但我們認(rèn)為，隨著冬季供暖季節(jié)臨近，北方地區(qū)進(jìn)一步提高了對(duì)大氣污染防治工作的要求，從而將對(duì)
鋼鐵相關(guān)的焦化及高爐企業(yè)生產(chǎn)造成直接影響。統(tǒng)計(jì)焦化廠及鋼廠的庫(kù)存情況發(fā)現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)焦炭供應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)了寬松信號(hào)，后續(xù)一旦焦化企業(yè)產(chǎn)能下降，焦煤供應(yīng)偏緊的問(wèn)題將會(huì)得到有效緩解，原料成本下降可期。此外，下游
鋼材需求不樂(lè)觀，后市
鋼材價(jià)格恐難維持高位，一旦鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)擠壓，勢(shì)必倒逼焦炭
價(jià)格下行。無(wú)論從上游焦煤還是下游
鋼材市場(chǎng)行情判斷，我們均認(rèn)為10月焦炭?jī)r(jià)格將面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。
焦煤供應(yīng)或?qū)⑺蓜?dòng)
前期國(guó)內(nèi)主要煤礦受安全、環(huán)保檢查的限制，原煤產(chǎn)量無(wú)法得以正常釋放，導(dǎo)致煤炭供應(yīng)問(wèn)題得不到有效緩解。目前焦化廠的焦煤庫(kù)存呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)的趨勢(shì)，一方面，由于終端企業(yè)對(duì)于后續(xù)焦煤市場(chǎng)飽和供應(yīng)存疑，對(duì)于后續(xù)
市場(chǎng)價(jià)格普遍看好，并積極補(bǔ)庫(kù)；另一方面，8月、9月新《環(huán)保法》開(kāi)始實(shí)施，各地焦化企業(yè)很大程度上受到環(huán)保檢查的影響，未能按照原定計(jì)劃生產(chǎn)消耗。
華北地區(qū)在防治大氣污染方面制定了焦?fàn)t悶爐、限產(chǎn)的具體要求并很快得以有效實(shí)施，在一定程度上影響了焦化企業(yè)原料的消耗進(jìn)度。
近期進(jìn)口焦煤對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也充當(dāng)了“適時(shí)補(bǔ)充”的角色。但盡管如此，由于焦化企業(yè)采購(gòu)積極，下游產(chǎn)業(yè)消耗情況良好，導(dǎo)致了礦山庫(kù)存和港口庫(kù)存呈現(xiàn)加速下降的趨勢(shì)，焦煤供應(yīng)緊張的狀態(tài)遲遲未能得到有效緩解。
焦?fàn)t產(chǎn)能利用率回落
截至9月29日，國(guó)內(nèi)鋼廠高爐開(kāi)工率75.1%，其中9月平均值75.7%，相比8月平均值77.3%環(huán)比回落1.6個(gè)百分點(diǎn)；相比去年同期平均值80.1%同比回落5.0個(gè)百分點(diǎn)。此外，
河北地區(qū)鋼鐵廠受到更為嚴(yán)格的大氣污染防治行政措施的影響，高爐產(chǎn)能利用率下降趨勢(shì)更為明顯，后續(xù)還將有較大的下降空間，這一部分產(chǎn)能占全國(guó)總產(chǎn)能的比例很大。
隨著鋼廠高爐產(chǎn)能利用率下降，鋼廠焦炭庫(kù)存有小幅上升趨勢(shì)。值得注意的是，作為鋼廠焦炭的主要供應(yīng)單位，獨(dú)立焦化廠的焦炭庫(kù)存也有一定程度的上升。這表明目前國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)供應(yīng)逐步寬松。
通過(guò)對(duì)焦煤供應(yīng)、焦炭生產(chǎn)及消耗情況進(jìn)行分析，我們認(rèn)為9月國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格上漲，主要源于下游鋼廠開(kāi)工率高、需求旺盛。但隨著供暖季節(jié)臨近，受大氣污染防治措施影響，各地鋼鐵企業(yè)開(kāi)工率將進(jìn)一步下滑，9月下旬焦炭市場(chǎng)供應(yīng)充足甚至略微有供應(yīng)過(guò)剩的跡象。
圖為煤礦及港口焦煤庫(kù)存數(shù)據(jù)(萬(wàn)噸)
此外，鋼材價(jià)格下跌將進(jìn)一步倒逼焦炭等原料價(jià)格下降，預(yù)計(jì)悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵。焦炭期貨行情以振蕩下跌為主，建議空單入場(chǎng)，如鋼材價(jià)格下跌，可考慮中等周期持倉(cāng)。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
