宏源期貨：國債期貨早報170914

期債情緒重回謹慎，關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)

要點

一、行情回顧。周三期債低開低走。5年期主力合約TF1712開盤價97.620，最高97.680，最低97.505，收盤于97.540，漲跌幅為-0.16%，成交量為15095手，持倉量為56255手。三張合約總成交15317手，總持倉57067手。10年期主力合約T1712開盤價95.12，最高95.16，最低94.98，收盤于94.995，漲跌幅為-0.18%，成交量為29465手，持倉量為68231手。三張合約總成交29691手，總持倉69793手。

二、資金面。昨日央行開展700億元逆回購，完全對沖到期資金量。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.17BP至2.6500%，7天利率上行0.2BP至2.8056%，14天利率上行0.18BP至3.7103%；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.74BP至2.7092%，7天利率上行12.78BP至3.4550%，14天利率上行7.61BP至3.9575%。

三、現(xiàn)券市場。TF1712合約的CTD券130005.IB，IRR為5.80%，該券當日估值為99.3913；T1712合約的CTD券為160010.IB，IRR為3.96%，該券估值為94.0880?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行3.2BP、1.8BP至3.6220%、3.6356%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.04BP至168.90，固定利率國債指數(shù)下行0.04BP至170.59。

四、財經(jīng)資訊。

1、周三央行進行300億7天、200億14天、200億28天期逆回購操作，當日有700億逆回購到期，完全對沖到期資金。央行就7、14和28天期逆回購操作需求詢量。資金面整體有所放松，Shibor漲跌互現(xiàn)，7天Shibor漲0.20bp報2.8056%。

2、河北秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案印發(fā)，全力推進散煤污染控制、加快“散亂污”企業(yè)整治、開展重點行業(yè)綜合治理等13個方面40項強化措施，突出抓好清潔供暖，深入實施燃煤治理工程，對鋼鐵、焦化、鑄造行業(yè)實施部分錯峰生產(chǎn)。

五、結(jié)論及投資建議。

周三期債低開低走，五債主力TF1712收報97.540，下跌0.16%；十債主力T1712收報94.995，下跌0.18%。昨日央行開展700億元逆回購，完全對沖到期資金量。由于市場對颶風(fēng)和朝核問題的擔憂情緒降溫，避險需求下降，外圍市場收益率普遍上移，且今日將公布8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，導(dǎo)致昨日市場交投謹慎。當前對宏觀經(jīng)濟走勢市場仍存在較大分歧，今日公布的8月社消、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資或?qū)κ袌鲇休^大影響。在8月工業(yè)生產(chǎn)有所恢復(fù)的情況下，投資與工業(yè)增加值或有較大幅度回升，社消保持穩(wěn)定，對債市支撐減弱。近期市場對降準預(yù)期再起，但在去杠桿大背景下貨幣政策預(yù)計維持緊平衡，中期內(nèi)央行難以降準,資金面較8月整體平穩(wěn)甚至略有改善，但尚未進入寬松局面。操作策略上，短期內(nèi)出現(xiàn)趨勢行情的可能性不大，整體保持波段交易思路，單邊操作上在5Y和10Y國債收益率水平分別接近3.55%、3.60%和3.60%、3.65%邊際時可輕倉操作。套利策略多2手TF1712空1手T1712價差小幅回落至100.09，輕倉持有等待中長期修復(fù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。