豬價(jià)周期性波動(dòng)明顯 “解密”豬周期

2008-2016年，我國基本上完成了2個(gè)大周期波動(dòng)，豬價(jià)周期性波動(dòng)相對明顯，隨著規(guī)?；B(yǎng)殖程度的不斷提高，豬周期呈現(xiàn)出現(xiàn)新特點(diǎn)：時(shí)間跨度加大，大周期里面包含小周期。

豬周期形成原因

豬周期”的循環(huán)軌跡一般是：肉價(jià)上漲——母豬存欄量大增——生豬供應(yīng)增加——肉價(jià)下跌——大量淘汰母豬——生豬供應(yīng)減少——肉價(jià)上漲。豬肉價(jià)格上漲刺激農(nóng)民積極性造成供給增加，供給增加造成肉價(jià)下跌，肉價(jià)下跌打擊了農(nóng)民積極性造成供給短缺，供給短缺又使得肉價(jià)上漲，周而復(fù)始，這就形成了所謂的“豬周期”。

歷史周期回顧

2006年，發(fā)現(xiàn)高致病性藍(lán)耳病，07年蔓延至全國，引起生豬供應(yīng)量較少，生豬存欄出現(xiàn)負(fù)增長，另外由于疫情引起的悲觀影響，導(dǎo)致養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展積極性難以被調(diào)動(dòng)，07年國家為了鼓勵(lì)地方生豬發(fā)展積極性，加大補(bǔ)貼力度。2008年中豬價(jià)攀升至高位。

2008年受國家政策刺激，存欄快速增長，供求關(guān)系失衡，加上瘦肉精事件誘導(dǎo)，豬價(jià)走入下跌。中間雖然經(jīng)歷季節(jié)性反彈，但全球宏觀經(jīng)濟(jì)走弱，南方省市大批出口型企業(yè)停產(chǎn)，工人失業(yè)，需求端走弱，生豬價(jià)格在2009年年初持續(xù)走弱。2009年春節(jié)后，豬價(jià)持續(xù)下跌，養(yǎng)殖利潤進(jìn)入虧損階段，再加上玉米價(jià)格持續(xù)上漲，養(yǎng)殖戶恐慌心理進(jìn)一步加??；2009年6月為穩(wěn)住豬價(jià)，啟動(dòng)收儲(chǔ)凍肉，雖然數(shù)量有限僅為12萬噸，但對生豬后市市場信心起到積極作用。

2010年初開始受五號病疫情影響，以及養(yǎng)殖利潤進(jìn)入虧損階段，共同使存欄開始快速下降。生豬市場長期低迷，虧損時(shí)間較長，大量中小型養(yǎng)殖戶選擇退出養(yǎng)殖業(yè)以及規(guī)模廠縮減生產(chǎn)規(guī)模。經(jīng)歷2009年、2010年連續(xù)兩年虧損去產(chǎn)能化較為徹底，另外2010年10月份前后天氣波動(dòng)大，造成了該時(shí)期母豬受孕成功率低，隨后該批小豬出生天氣波動(dòng)大，存活率偏低，2010年下半年豬價(jià)迎來強(qiáng)勢反彈，于2011年達(dá)到歷史高位，突破20元/公斤。

2011年年中達(dá)到歷史高位，并維持高位至9月，受養(yǎng)殖利潤高位影響，大量養(yǎng)殖戶擴(kuò)充，各路資本繼續(xù)加快在養(yǎng)殖業(yè)的投資步伐，加上11年進(jìn)口肉達(dá)到46萬噸，而2010年僅為20萬噸，進(jìn)口肉沖擊等因素影響，豬價(jià)進(jìn)入下跌通道。2012年下半年，國家迅速啟動(dòng)緩解生豬市場價(jià)格周期性波動(dòng)調(diào)控預(yù)案,開展凍豬肉收儲(chǔ),2012年下半年生豬價(jià)格穩(wěn)中有升,全年呈"U"型走勢。2013年年初，豬價(jià)快速下跌，由階段高點(diǎn)17.5元/公斤下跌至12元/公斤，3個(gè)月左右時(shí)間跌幅達(dá)到30%。受國家2013年4月以及5月分別收儲(chǔ)7.5萬噸、9.37萬噸，加上此前跌幅過快影響，豬價(jià)快速上漲，7-8月，生豬供應(yīng)出現(xiàn)明顯斷檔影響，豬價(jià)在淡季出現(xiàn)逆勢上漲。2013年年末由于東北豬病引發(fā)拋售，加上能繁母豬雖然較高點(diǎn)有所下降，但依舊處于較高水平。從2013年8月開始，能繁母豬存欄出現(xiàn)連續(xù)30個(gè)月環(huán)比下跌。

2015年3月，豬價(jià)開始出現(xiàn)暴漲，由于2014年年末國內(nèi)豬價(jià)復(fù)制了2013年末豬價(jià)下跌走勢，下跌時(shí)間有所提前，元旦后，生豬養(yǎng)殖進(jìn)入行業(yè)性虧損。仔豬價(jià)格較大豬提前下跌，2014年4季度母豬繁育逐步出現(xiàn)虧損，進(jìn)入12月至春節(jié)期間母豬繁育理論虧損達(dá)到500-1000元/窩，實(shí)際虧損更大，養(yǎng)殖戶淘汰母豬意愿增加，能繁母豬淘汰速度加快，母豬存欄量偏低，另外2015年環(huán)保政策對生豬供應(yīng)市場產(chǎn)生了較大影響，延長了產(chǎn)能恢復(fù)周期。生豬價(jià)格在2016年6月達(dá)到21元，突破歷史高點(diǎn)。

2015年生豬養(yǎng)殖集團(tuán)開始跑馬圈地，大量新建及并購產(chǎn)能，2016年后養(yǎng)殖利潤豐厚，養(yǎng)殖戶大量補(bǔ)欄甚至使用肉用雌性豬作為后備母豬，生豬產(chǎn)能逐步恢復(fù)，繁育水平提升我們認(rèn)為大周期的上漲即將結(jié)束，可以看出2011-2016年新的豬周期時(shí)間跨度為5年，并且整體來看大周期中嵌套小周期，主因是規(guī)?；潭鹊牟粩嗵嵘?，可去產(chǎn)能化程度降低，一方面，市場經(jīng)營主體結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，散戶退出，企業(yè)加快擴(kuò)張步伐，多空博弈進(jìn)一步加大，市場不再顯示單一的跟風(fēng)形勢，另一方面政策因素也起到了很大作用，2015年整體環(huán)保政策的趨嚴(yán)延長了產(chǎn)能恢復(fù)周期，另外信息化進(jìn)程的不斷推進(jìn)也對市場多空博弈造成了很大影響?；仡?006年、2010年以及2015年上漲階段來看，前兩個(gè)周期除了養(yǎng)豬利潤持續(xù)虧損外，還有大范圍疫情，本次沒有，而是通過漫長的行業(yè)虧損去庫存去產(chǎn)能，加上環(huán)境政策調(diào)整。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。