武裝自己 備戰(zhàn)豆粕期權

目前，國內正式上市的期權品種僅有上海證券交易所的50ETF期權。不過，隨著我國進一步深化市場化改革、“保險+期貨”場外模式的開展以及當前涉農(nóng)企業(yè)對于風險管理的強烈需求，無疑加快了場內農(nóng)產(chǎn)品期權上市的節(jié)奏。據(jù)了解，目前豆粕期貨期權合約及有關規(guī)則、制度、技術系統(tǒng)、市場培育等工作基本就緒，大商所期權業(yè)務系統(tǒng)已經(jīng)上線。這么看來，豆粕期權可能真的要來了。

作為投資者，應當及時裝備自己，除了需要掌握期權基礎知識及相關策略之外，熟悉期權合約、弄清交易規(guī)則、參加模擬演練也必不可少。我們以大商所豆粕期權為例，熟悉下豆粕期權合約。

右圖為大連商品交易所豆粕期貨期權合約（草案），從這份合約中，我們需要注意，豆粕期權合約的類型與上交所50ETF期權類型的名稱有所不同。豆粕期權合約以“看漲期權”來定義“認購期權”，而以“看跌期權”來定義“認沽期權”。另外，豆粕期權最后交易日和到期日是同一天，不過在最后交易日交易結束之后，投資者仍有30分鐘對持有的期權多頭頭寸做相關處理。在行權方式上，商品期權基本是美式期權，上交所50ETF期權則是歐式期權，它們之間的主要區(qū)別在行使期權的時間上，美式期權合約在到期日前的任何時候或在到期日都可以行使交割結算權力，而歐式期權合約則要求其持有者只能在到期日行使交割結算權力。此外，投資者在交易時需要清楚理解期權的交易代碼。例如，M1701C3000，即代表標的為1701豆粕期貨合約，行權價為3000的看漲期權合約。

除了熟悉合約之外，弄清交易規(guī)則也是一名期權合格投資者的一門必修課。期權合約的交易指令有限價指令、市價指令、市價止損（盈）指令、限價止損（盈）指令、組合交易指令以及交易所規(guī)定的其他指令。豆粕期權保證金的計算是按照成交時期權價格和昨日期貨合約的結算價計算，收取標準為下列兩者之中的較大者：

（一）期權合約結算價×期權合約相對應的期貨交易單位+標的期貨合約交易保證金-（1/2）×期權虛值額；

（二）期權合約結算價×期權合約相對應的期貨交易單位+（1/2）×標的期貨合約交易保證金。

看漲期權的虛值額=Max（期權合約行權價格－標的期貨合約結算價，0）×交易單位；

看跌期權的虛值額=Max（標的期貨合約結算價－期權合約行權價格，0）×交易單位。

期權的漲跌停板的計算方式則是先計算出標的期貨合約的漲跌幅度，再將期權合約的昨結算加減。例如，期貨價格為3000元/噸，4%的漲跌停板，豆粕期權昨結算價是300元/噸，則期權的漲跌停板是420元/噸（=300+3000×4%）和180元/噸（=300-3000×4%）。值得注意的是，如果期權合約的昨結算價小于或者等于當日的漲跌停板幅度，那么當日期權合約的最低報價為最小變動價位，即0.5元/噸。

當投資者熟悉期權合約，弄清交易規(guī)則后，便可向海通期貨申請期權仿真交易賬號，并從官網(wǎng)上下載期權仿真交易軟件，從模擬交易中大展身手，進一步鞏固期權交易規(guī)則、熟悉系統(tǒng)及操作，并盡可能在交易中運用不同交易策略加深對期權知識的理解，切身體驗期權交易的獨有魅力，為商品期權上市打下良好的基礎。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。