美聯(lián)儲(chǔ)“鴿派”當(dāng)權(quán) 對(duì)大宗商品及美元影響幾何？

　　周一晚間，美國(guó)總統(tǒng)拜登提名鮑威爾連任美聯(lián)儲(chǔ)主席，提名布雷納德為美聯(lián)儲(chǔ)副主席。隔夜市場(chǎng)加息預(yù)期再度大幅前移，美元指數(shù)和美債利率大幅上行，金銀大跌，黃金下跌超2%。

　　國(guó)信期貨貴金屬研究咨詢團(tuán)隊(duì)表示，鮑威爾連任美聯(lián)儲(chǔ)主席后有兩點(diǎn)值得注意：一是鮑威爾相比另一位候選人布雷納德，鴿派程度相對(duì)偏輕。布雷納德對(duì)通脹有更高的容忍度，更關(guān)注就業(yè)問(wèn)題。市場(chǎng)憂慮鮑威爾在連任的政策連續(xù)性及相對(duì)偏鷹的政策立場(chǎng)下，將更快退出寬松貨幣政策。近期包括現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)副主席Clarida在內(nèi)的多名美聯(lián)儲(chǔ)官員已建議加快Taper速度，若12月會(huì)議上將當(dāng)前每月減少150億美元購(gòu)債量升至300億美元將不利于貴金屬，建議關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布情況。二是政策上控制通脹重要性大幅上升。在本次提名中，拜登提及兩位正副美聯(lián)儲(chǔ)主席將重點(diǎn)放在控制通脹在低位、價(jià)格穩(wěn)定以及實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)以改善經(jīng)濟(jì)，其中控制通脹被放在首位。前期拜登已提及將扭轉(zhuǎn)通脹作為首要任務(wù)，也表示出對(duì)油價(jià)上漲的重視。近期拜登已調(diào)查美國(guó)能源企業(yè)、聯(lián)合多國(guó)釋放石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備等行為均展現(xiàn)出拜登對(duì)當(dāng)前能源漲價(jià)、通脹高企的實(shí)際打壓。10年期通脹預(yù)期已由2.76%高點(diǎn)降至2.61%。短期內(nèi)通脹預(yù)期迅速降溫將施壓貴金屬。

　　利率方面，近期市場(chǎng)預(yù)期明年6月taper結(jié)束時(shí)即首次加息的概率升至80%。“拜登支持率顯著下滑，明年中期選舉存在壓力，貨幣政策后續(xù)或難以超預(yù)期收緊，利空可能已存在過(guò)度反映。”國(guó)信期貨貴金屬研究咨詢團(tuán)隊(duì)表示，通脹方面，當(dāng)前美國(guó)消費(fèi)者信心低迷但零售銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期上行、員工薪資仍維持高增速反映出通脹仍有較強(qiáng)持續(xù)性，后續(xù)關(guān)注通脹是否持續(xù)維持高位，貴金屬下方仍有支撐。“對(duì)貴金屬來(lái)說(shuō)，黃金跌破1840美元/盎司關(guān)口后關(guān)注1810美元/盎司附近能否提供支撐。”

　　國(guó)海良時(shí)期貨投資咨詢部經(jīng)理程趙宏分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)大概率按現(xiàn)行節(jié)奏縮減QE，在債券購(gòu)買逐漸結(jié)束之前，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)考慮加息，短期市場(chǎng)的反應(yīng)或有些過(guò)于激進(jìn)。

　　美元是大宗商品價(jià)格之“錨”，全球主要國(guó)際化商品和資產(chǎn)均以美元定價(jià)，美元本身的價(jià)值將直接影響大宗商品的價(jià)格。陳臻認(rèn)為，選擇一位相對(duì)更為鷹派的聯(lián)儲(chǔ)主席意味著提前結(jié)束Taper甚至加息的可能，大宗商品價(jià)格整體看跌。“不過(guò)除了美元價(jià)值之外，影響大宗商品的另一個(gè)關(guān)鍵因素是商品本身的供求關(guān)系。下半年，歐盟、日本和美國(guó)均先后公布了巨額的財(cái)政刺激計(jì)劃，涉及基建等領(lǐng)域，疊加冬季已至，各國(guó)對(duì)于鐵礦、煤炭、天然氣、石油的需求依然高漲。大宗商品價(jià)格會(huì)在短期內(nèi)受到聯(lián)儲(chǔ)主席任命影響而下跌，但中長(zhǎng)期依然有反彈的強(qiáng)勁動(dòng)力。”

　　“美元指數(shù)同樣在短期內(nèi)能上漲，中長(zhǎng)期則要看歐元、日元、英鎊等其他主要貨幣的關(guān)系。”陳臻表示，歐洲央行和英國(guó)央行有可能在明年年初逐步退出Taper，加息則肯定滯后于美國(guó)。日本通脹剛剛起步，且經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期受緊急狀態(tài)宣言而備受影響，日本央行不會(huì)在明年上半年退出Taper。“美元指數(shù)中長(zhǎng)期都將保持堅(jiān)挺。”

　　就美元指數(shù)而言，Joe Perry認(rèn)為，97.75—98是很重要的點(diǎn)位區(qū)間，因?yàn)檫@是2020年3月20日高點(diǎn)和2021年1月20日低點(diǎn)的一個(gè)68%斐波那契回檔位，這是很重要的技術(shù)點(diǎn)位。“這是市場(chǎng)關(guān)注的點(diǎn)，如果美元指數(shù)突破這一關(guān)鍵點(diǎn)位，就會(huì)繼續(xù)沖高，可能會(huì)回到去年3月的高點(diǎn)。”

　　Joe Perry認(rèn)為，市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)拋物線式的走勢(shì)（parabolic），大家都知道美股的估值太高了，但還都仍在持續(xù)追高。“我認(rèn)為，市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)‘圣誕上漲行情’（Santa rally），而后出現(xiàn)回撤，具體仍要看12月的議息會(huì)議情況。”

　　展望后市，中信建投期貨有色高級(jí)分析師王彥青分析認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席人選落地使得一大不確定性消除，但從根本上來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的貨幣政策仍將主要取決于經(jīng)濟(jì)情況。近期歐洲疫情反復(fù)打壓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，這是近期美元走強(qiáng)最大的推動(dòng)力。此外，美國(guó)正聯(lián)合多國(guó)打壓原油價(jià)格，若油價(jià)持續(xù)下行將打壓通脹預(yù)期，也可能使“通脹暫時(shí)論”再次被市場(chǎng)接受，從而降低市場(chǎng)的加息預(yù)期

　　文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)

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