聯(lián)交所確認永達汽車分拆 市場重新追捧揚子新材

近日，揚子新材發(fā)布公告，“近日，公司收到上海永達投資控股集團有限公司通知，中國永達汽車服務控股有限公司已于2016年5月26日收到香港聯(lián)合交易所有限公司的書面通知，確認其可繼續(xù)進行分拆上海永達汽車集團有限公司的事宜。同時，中國永達汽車服務控股有限公司獲得了香港聯(lián)合交易所有限公司授予的豁免：豁免其嚴格遵守香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則第15項應用指引下有關保證配額的適用規(guī)定，惟須遵守豁免函中所載之條件。”

這意味著，此前市場一直擔心的“關于分拆上市是否可以取得香港聯(lián)交所的分拆批復及豁免批準”政策問題，終于有了一個圓滿答復。這也是近兩年來，港股上市公司分拆業(yè)務回歸A股取得聯(lián)交所批準同意繼續(xù)實施分拆的第一單，標志著香港聯(lián)交所正式同意永達汽車分拆業(yè)務注入揚子新材，永達汽車重組揚子新材又邁出一步。

按照此前揚子新材的公告內(nèi)容顯示，揚子新材擬置出全部資產(chǎn)；以每股9.77元，向永達投資控股發(fā)行12.28億股，收購永達汽車100%股權(quán)，購買資產(chǎn)作價達120億元。同時，非公開發(fā)行募資50億元，用于永達汽車融資租賃項目以及償還銀行貸款、償還股東借款。

120億元估值主要來自未來的業(yè)績承諾，重組草案顯示，交易方承諾永達汽車2016年、2017年及2018年實現(xiàn)的凈利潤分別不低于8億元、10億元和12億元。

前不久剛披露的永達汽車一季報顯示，今年一季度公司實現(xiàn)凈利潤為1.9億元，同比增長51.3%。永達汽車董秘董穎告訴21世紀經(jīng)濟報道記者：“此次注入上市公司的汽車金融和后市場業(yè)務，已經(jīng)進入業(yè)績釋放期。”例如此次一季報的業(yè)績，照此速度，永達汽車集團全年凈利潤將超過8億元。”

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，上述重組草案顯示，永達汽車2013年—2015年的收入占比中，乘用車銷售的增速較為平緩，但是汽車金融與售后服務的增長速度較快。尤其是汽車金融，永達汽車這項業(yè)務主要分為融資租賃和傭金代理，其中，融資租賃2013年—2015年的收入分別是364.80萬元、5259.50萬元和9939.45萬元，2013年傭金代理2013年—2015年的收入分別是19213.58萬元、30173.77萬元和44244.42萬元。

可以看出，融資租賃業(yè)務收入年均復合增長率為489.25%，傭金代理業(yè)務收入年均復合增長率為51.75%，“汽車金融是永達未來的一個重點業(yè)務發(fā)展方向。”董穎告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。除乘用車銷售外，永達汽車還提供維修保養(yǎng)、零部件銷售、汽車美容等售后服務，二手車處置服務，以及融資租賃、汽車保險和其他金融產(chǎn)品等汽車金融服務，在行業(yè)內(nèi)率先形成了買車、賣車、修車、驗車的汽車銷售服務產(chǎn)業(yè)鏈。

此次永達汽車重組揚子新材的募集配套資金中的35億元將投入汽車融資租賃業(yè)務，董穎表示，汽車融資租賃作為新興的購車支付方式，可以減輕消費者的購車資金壓力，提升汽車銷售規(guī)模。“隨著國內(nèi)汽車保有量規(guī)模的不斷提升，汽車后市場服務成為汽車經(jīng)銷商的重要的收入、利潤來源。永達汽車也在積極擴大汽車維修、保養(yǎng)、汽車美容、零部件銷售、金融保險代理、二手車等汽車后市場服務。”

2015年，永達汽車售后服務、傭金代理業(yè)務等后市場業(yè)務貢獻的毛利占毛利總額的71%。董穎告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，經(jīng)過幾年的發(fā)展，永達融資租賃已經(jīng)形成了較為完善的融資租賃業(yè)務風險控制體系。“根據(jù)項目實施后各年增量業(yè)務量帶來的業(yè)務收入、凈利潤為基礎，預計2017年至2021年，融資租賃項目將為永達汽車累計貢獻增量凈利潤15.35億元，年均增量凈利潤3.07億元，項目具有較好的經(jīng)濟效益，這也是我們未來業(yè)績承諾能夠?qū)崿F(xiàn)的其中一個重要保障。”

此次通過香港聯(lián)交所的確認分拆之后，二級市場擔心的政策障礙也迎刃而解，5月30日，揚子新材重新獲得市場認知，低開高走，最終以單日上漲9.68%%報收12.69元。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。