財政資金將更重效率 赤字率將回落

去年以來，“雙循環(huán)”新發(fā)展格局已深入人心，2020年12月中央經濟工作會議提出，構建新發(fā)展格局明年要邁好第一步，見到新氣象。相關具體工作將如何開展，今年兩會上有望明確新布局。
　　進入后疫情時代，2021年財政政策如何施展牽動人心。多位分析人士預計，隨著對沖壓力緩解，預計財政政策將在繼續(xù)保持積極的同時，更多注重結構性問題和全面深化改革，更注重財政資金的使用效率和發(fā)展的可持續(xù)性，財政赤字規(guī)模和赤字率將同步回落。
　　“雙循環(huán)”將見新氣象
　　2020年全國兩會前夕召開的中央政治局常委會會議提出，要深化供給側結構性改革，充分發(fā)揮我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢和內需潛力，構建國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。去年兩會期間，再次提出逐步形成以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。2020年12月中央經濟工作會議提出，構建新發(fā)展格局明年要邁好第一步，見到新氣象。相關具體工作將如何開展，今年兩會上有望明確新布局。
　　工銀國際首席經濟學家表示，2021年中國“雙循環(huán)”新格局料將加速成形，深刻重塑經濟發(fā)展的新動能與新機遇。循勢而觀，從“內循環(huán)”看中國，在擺脫疫情拖累之后，消費新動力與投資新重心有望形成共振，有力推動內需擴張。從“外循環(huán)”看中國，得益于出口新韌性與人民幣資產新角色，中國經濟與全球體系的紐帶有望趨于鞏固。
　　去年以來，“雙循環(huán)”格局被廣泛探討，各方已形成一致預期。“堅持擴大內需、加快培育完整內需體系是首要的戰(zhàn)略基點。作為內需的核心雙引擎，中國消費和投資有望在2021年進一步擺脫疫情拖累，收獲靚麗的復蘇表現。”業(yè)內人士表示。
　　中信建投(35.690, -0.42, -1.16%)宏觀經濟與固定收益首席分析師表示，國內大循環(huán)為主體，在供給端關鍵是通過優(yōu)化供給結構，改善供給質量，提升供給體系對國內需求的適配性，核心是推動科技創(chuàng)新在暢通循環(huán)中發(fā)揮關鍵作用。需求端則是擴大內需。
　　相關人士分析，2021年地方兩會相比以往明顯增加了促進消費的闡述篇幅，從內容上基本上圍繞“十四五”規(guī)劃《建議》中對全面促進消費的論述要點，多省市提出深入挖掘鄉(xiāng)村消費，促進消費將是擴大內需的重點。另外，解決好大城市住房突出問題，增加農村居民要素收入，精準促進城鄉(xiāng)消費是兩會重要看點。
　　萬和證券分析報告指出，作為“十四五”規(guī)劃的開局之年，各領域配套政策將相繼出臺，在構建以國內大循環(huán)為主體，國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局中，消費、投資、制造、工業(yè)等各領域將協(xié)同發(fā)展，推進產業(yè)轉型升級。
　　財政支出重點有變
　　赤字率將回落
　　2020年財政受疫情沖擊、減稅降費等影響，一般公共預算收入下降5.3%，政府性基金預算收入下降3.6%，但強調積極財政要更加積極有為，增加財政赤字1萬億、發(fā)行抗疫特別國債1萬億、增加專項債1.6萬億，“兩本賬”實際支出增速10.1%。進入2021年，市場普遍預計今年財政赤字規(guī)模和赤字率將同步回落，財政政策將在繼續(xù)保持積極的同時，更多注重結構性問題和全面深化改革，更注重財政資金的使用效率和發(fā)展的可持續(xù)性。
　　中信證券(27.420, -0.18, -0.65%)政策研究組預測，財政政策將繼續(xù)保持積極，預計2021年赤字率約為3.2%~3.3%，新增專項債額度為3.3萬億元。國內疫情已得到有效控制，預計2021年不會繼續(xù)發(fā)行抗疫特別國債。
　　西南證券(4.800, -0.04, -0.83%)首席宏觀分析師認為，今年財政政策將延續(xù)積極定調，同時“更可持續(xù)”。隨著國內經濟持續(xù)復蘇，大規(guī)模財政刺激的必要性下降，加之需要為后續(xù)的不確定性預留政策空間，今年的預算赤字率較2020年將有所回落，或降至3.2%左右。
　　業(yè)內人士認為，2021年財政支出仍將保持適當強度，建立實施常態(tài)化的財政資金直達機制，但支出重點將有所改變，抗疫相關支出將逐步減少；科技、文教體育、農林水和新基建等領域的支出將顯著增加，對基礎領域的研究支持將有較快增長；黨政機關支出方面，推行厲行勤儉節(jié)約，過緊日子。地方政府債務“開好前門、嚴堵后門”。完善地方政府規(guī)范舉債融資機制，化解隱性債務風險。財政支持擴內需、債務問題與減稅降費將是2021年“兩會”上財政政策的討論重點。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。