中信證券：基建投資偏弱 主要是資金來源和項(xiàng)目緊缺的問題

新華財(cái)經(jīng)北京10月16日電中信證券分析師發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，2019年以來，政府對基建投資的支持力度不斷提高。但2020年以來，基建投資增速卻明顯低于市場預(yù)期，截至8月，基建投資（不含電力）累計(jì)同比增速仍未轉(zhuǎn)正，全口徑基建投資同比增速也低于市場的中性預(yù)期水平。從資金來源角度來看，今年專項(xiàng)債發(fā)行明顯提速，但公共財(cái)政流向基建領(lǐng)域的資金比重相對偏低。同時(shí)，城投債、非標(biāo)融資等社會資金對基建投資的支持力度也有所回落。考慮到年內(nèi)專項(xiàng)債供給高峰已過，后續(xù)財(cái)政資金對基建投資的支持力度或有所下降，同時(shí)無風(fēng)險(xiǎn)利率中樞的上行、四季度氣候轉(zhuǎn)冷等因素也可能制約基建投資的強(qiáng)度。但考慮到近期部分地方政府相繼調(diào)整專項(xiàng)債資金用途，短期看財(cái)政投放節(jié)奏有望加快，預(yù)計(jì)四季度基建投資增速中樞或有小幅上行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。