陳糧定向銷售“面紗”正逐層揭開

今年是國家玉米陳糧去庫存壓力最大一年，年前有關陳糧定向銷售的傳聞便不斷刷新各大媒體頁面，市場對陳糧定向銷售傳聞也空前敏感，但卻一直缺少官方說法。

2月16日，國家糧食局發(fā)布“關于請抓緊推薦參與超期儲存糧食定向銷售加工企業(yè)出不名單的函”，使年前盛傳多日的臨儲陳糧定向銷售傳聞終于有了新的進展，引發(fā)市場高度關注。受此影響，2月17日連盤玉米、淀粉近月05合約均出現(xiàn)大幅下跌，定向銷售對市場心態(tài)打壓效應可見一斑。

但事件到此似乎出現(xiàn)了“斷檔”，有關定向銷售的范圍、具體價格、啟動時間、糧源質量等細節(jié)目前均未可知。

一、關于定向銷售范圍

結合目前國家玉米庫存糧源年份結構、去庫存需求及此前市場傳聞預期考慮，預計首批參與定向銷售的糧源以2012年產東北玉米可能性為最大，當年臨儲累積收購總量1170萬噸，其中927萬噸玉米通過跨省移庫方式轉出東北，分散存儲于華北、華南等各地糧庫儲存。以往華北地區(qū)一直是政策糧投放的“盲區(qū)”，此次定向銷售華北會否納入范圍內成為一大熱點，從市場了解情況來看，華北深加工及飼料企業(yè)均已參與定向銷售申報，此次定向銷售范圍大于市場預期。

二、關于定向銷售價格

2012年東北臨儲玉米收購價格(三等糧)2100-2140元/噸，省際價差20元/噸，即便不考慮過去幾年的存儲成本，但從收購成本來看已經明顯高于當前市場價格。但目前定向價格已經很難有效估計收購及存儲成本，如何能夠有效去庫存或是政策層面最關心的問題。對于12年產陳糧定向價格，目前市場預期在1500元/噸以下較有共識，后期實際價格會否更低目前確實無從判斷。如果按1500元/噸核算，加上出庫費用、損耗、運費等，保守估計競購到廠價格要在1600元/噸以上，以山東市場為例，目前深加工企業(yè)新糧進廠價在1800元/噸左右甚至更低，200元/噸價差能否抹平質量的差距并真正吸引各類用糧企業(yè)競購仍舊存疑。

三、關于定向銷售實現(xiàn)時間

從標題文件可見，目前定向銷售仍處于采集參與競購企業(yè)信息的初級階段，后期需要經歷審核、批準、實際運作等一系列操作，定向銷售具體何時能夠進入實質性操作階段及糧源何時才能真正流入用糧企業(yè)用于生產目前仍是未知之數(shù)。

四、糧源質量

若按市場預期的定向銷售從12年產玉米開始啟動，則糧源存儲距今已有近4個年頭，此部分糧質量如何、究竟哪些用糧主體能夠使用是最大問題。從已經了解到的情況來看，該部分糧源并不能為各類用糧企業(yè)通用，鴨料及酒精(含燃料乙醇)企業(yè)可能是其主要消化主體。

綜合來看，雖然目前有關定向銷售的范圍、具體價格、啟動時間、糧源質量等細節(jié)均是未知，但該文件的發(fā)布算是“邁出了實質性的一步”，而從文件發(fā)布第二日玉米及玉米淀粉期貨價格的大幅下跌也可見政策效應已經快速發(fā)散。2016年無疑是中國玉米市場去庫存形勢最為嚴峻的一年，在政策面調結構、去庫存的大環(huán)境下，市場心態(tài)整體偏空，任何一點風吹草動都有可能牽動市場敏感的神經。

目前現(xiàn)貨市場中，東北臨儲8277萬噸入庫量(截至2月15日入庫總量)是短期內市場最大支撐因素，而基本面方面來自華北、西北的供應壓力釋放、后期進口玉米的陸續(xù)到貨、政策糧降價投放市場及養(yǎng)殖存欄等則構成一系列打壓心態(tài)及價格走勢的利空因素。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。